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The HIVE newsletter

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CSebas
(@csebas)
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08.12.2021

 

Scaling Ethereum to Meet Soaring Demand | The HIVE Newsletter

Ethereum Network adoption is soaring. ETH is the platform of choice for the vast majority of non-fungible tokens (NFTs), stablecoins, decentralized autonomous organizations (DAOs), and decentralized finance (DeFi) apps. Innovative uses of smart contracts are exploding, and Ethereum is the trusted “chain of record”.

We’re starting to see what’s possible on Ethereum. But all that usage has caused Ethereum network fees (gas) to soar. Today it costs around $5-8 to simply send ETH, but it costs much more to interact with a smart contract. For example, to purchase an NFT on OpenSea, the world’s largest NFT marketplace, fees can range from $50-300 or more during peaks.

HIVE is a huge stakeholder in the Ethereum Network. In November 2021 we produced 2,334 ETH for $10.4 million USD in ETH mining revenue. Today HIVE runs 4.3 Terahash of ETH mining capacity. Add in $13 million USD of Bitcoin mining revenue in November, and we set a monthly $280 million annual run rate (for more production #s see our Dec 3rd news release).

So high Ethereum gas fees are good for us, revenue-wise. But for ETH to go truly mainstream, it needs lower fees and higher throughput. It needs effective scaling solutions to meet current and future demand.

 

 

Escalar Ethereum para satisfacer la creciente demanda | El boletín de HIVE

La adopción de la red Ethereum está aumentando. ETH es la plataforma elegida para la gran mayoría de tokens no fungibles (NFT), monedas estables, organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) y aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi). Los usos innovadores de los contratos inteligentes están aumentando y Ethereum es la "cadena de registro" confiable.

Estamos empezando a ver lo que es posible en Ethereum. Pero todo ese uso ha provocado que las tarifas de la red Ethereum (gas) se disparen. Hoy cuesta alrededor de $ 5-8 simplemente enviar ETH, pero cuesta mucho más interactuar con un contrato inteligente. Por ejemplo, para comprar un NFT en OpenSea, el mercado de NFT más grande del mundo, las tarifas pueden oscilar entre 50 y 300 dólares o más durante los picos.

HIVE es una gran parte interesada en Ethereum Network. En noviembre de 2021 produjimos 2,334 ETH por $ 10,4 millones de dólares en ingresos por minería de ETH. Hoy, HIVE tiene una capacidad minera de 4,3 Terahash de ETH. Agregue $ 13 millones de dólares de ingresos por minería de Bitcoin en noviembre, y establecemos una tasa de ejecución anual mensual de $ 280 millones (para obtener más números de producción, consulte nuestro comunicado de prensa del 3 de diciembre).

Las altas tarifas de gas de Ethereum son buenas para nosotros, en términos de ingresos. Pero para que ETH se generalice realmente, necesita tarifas más bajas y un mayor rendimiento. Necesita soluciones de escalamiento efectivas para satisfacer la demanda actual y futura.

Afortunadamente, hay un grupo muy prometedor de proyectos de escalado de Ethereum que están haciendo un buen progreso en este objetivo. A menudo se denominan soluciones de escalado de "capa 2", y la idea básica es sacar las transacciones ETH de la cadena de bloques primaria y liquidarlas en lotes más grandes más adelante. Las capas 2 tienen el potencial de reducir drásticamente el costo de realizar transacciones en Ethereum.

Algunos de los principales proyectos de escalado de capa 2 incluyen:

zkSync
StarkNet
Polígono (MATIC)
Arbitrum
X inmutable

Las capas 2 atraen importantes fondos de capital riesgo
Estas capas 2 son proyectos importantes y tienen un talento de software brillante trabajando en estas soluciones. Y están muy bien financiados. Por ejemplo, Starkware, el fabricante de Starknet, acaba de recaudar una ronda de financiación de $ 50 millones de los principales inversores a una valoración de $ 2 mil millones (que se produjo solo unos meses después de una ronda de $ 75 millones). Y el VC líder no era otro que Sequoia Capital, que invirtió temprano en Google y muchos otros.

A principios de noviembre, Andreessen Horowitz (a16z) lideró la ronda de la Serie B de $ 50 millones de Matter Labs, la empresa detrás de zkSync (la división de cifrado de a16z es posiblemente el principal inversor de cifrado del mundo).

Cada capa 2 tiene una estrategia diferente y se encuentra en una etapa diferente de su desarrollo. Polygon está activo y tiene muchos desarrolladores trabajando en él. Starkware acaba de lanzar StarkNet Alpha en mainnet. El intercambio descentralizado dYdX rompió recientemente 45 transacciones por segundo utilizando la tecnología ZK-Rollup basada en Ethereum, según TrustNodes (eso es ~ 10 veces la capacidad de Ethereum).

Eventualmente, ETH2.0 (prueba de participación) puede proporcionar más vías para escalar (si sucede). Y la fragmentación también tiene un gran potencial para aumentar el rendimiento eventualmente (la fragmentación es esencialmente dividir la cadena de bloques en trozos más pequeños y dividirse entre los mineros).

El tremendo potencial de Ethereum y los desafíos que se avecinan
Recién estamos comenzando a ver las posibilidades de la Web 3. Se están realizando importantes innovaciones en los mercados de deuda, préstamos, comercio, monedas estables e inversiones. También lo estamos viendo culturalmente, en arte, membresías y música.

Sin embargo, es importante darse cuenta de que todavía quedan importantes desafíos por delante. Es probable que con tantos equipos trabajando en el escalado, eso se resuelva eventualmente. Pero la regulación gubernamental podría resultar un tema más complicado. Gran parte de DeFi y Web 3 están operando en entornos con incertidumbre regulatoria.

Por ejemplo, muchos proyectos optan por no aceptar inversores estadounidenses debido a incertidumbres legales. Sin embargo, parece probable que los proyectos innovadores tenderán a trasladarse a jurisdicciones más favorables a la regulación. Por lo tanto, los políticos deberían ser prudentes al no actuar demasiado precipitadamente. Los propietarios de criptomonedas ahora constituyen una parte considerable del país, y el potencial de nuevas tecnologías útiles que podrían beneficiar a la economía es alto. Todos queremos que se castigue a los malos actores, pero eso no significa que debamos detener los proyectos innovadores y disruptivos.

Andreessen Horowitz y otros están presionando fuertemente en D.C. para una regulación sensata que permita que esta nueva tecnología florezca. HIVE está haciendo todo lo posible para apoyar estos esfuerzos y se esforzará por hacer más en el futuro.

El potencial de disrupción de la Web 3 es alto y la mayor parte de la innovación se está produciendo en Ethereum. Pero para convertirse realmente en algo convencional, ETH debe ser asequible para todos. Con tantas soluciones de escalado diferentes que se están probando, es probable que algunas resulten revolucionarias.

Por eso, apoyamos las numerosas soluciones de escalado que se están creando. Estos sistemas de "capa 2" tienen el potencial de aumentar drásticamente el rendimiento en la red Ethereum. Suponiendo que funcionen, estamos bastante seguros de que todavía habrá mucha demanda para realizar transacciones en la cadena de bloques principal de ETH.

Regla nº 1: nunca pierdas dinero. Regla nº 2: nunca olvides la regla nº 1.

AVISO IMPORTANTE: El contenido de éste y otros mensajes que puedas leerme son opiniones para fines informativos y no pretenden ni pueden ser consejos, asesoramiento o recomendaciones de inversión. NO SE OFRECE CONSEJO DE INVERSIÓN. Ninguno de los autores es economista ni experto financiero. Busca asesoramiento profesional si quieres recomendaciones de inversión.

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CSebas
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Central African Republic Decentralizes with Bitcoin


By: Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter
Nasdaq: HIVE  |  TSX.V: HIVE

On April 27, 2022, the Central African Republic (CAR) became the second country to adopt Bitcoin as legal tender.

Once the law goes into effect, businesses will have to accept BTC for payment (hence legal tender). A government-backed fund will guarantee instant convertibility with “the currency used in the Central African Republic.”

At first glance, the strategy seems similar to that of El Salvador, the first nation to declare BTC as “money good”. 

Reuters and other outlets downplayed the news out of Central Africa, noting that the move “prompted caution from the IMF” (I bet it did). The news agency also focused on the fact that CAR is a tiny country with low levels of internet access. 

Critics are missing the bigger point here. The Central African Republic clearly wants currency alternatives. And they’re not alone.

CAR is a former French colony, and like many of its neighbors, it still uses a French-controlled currency called the CFA  (Colonies Francaises d'Afrique franc). 

The CFA is pegged to the Euro and controlled by France. It requires member countries to keep half their reserves in Paris, and is highly controversial in former French colonies in Africa. Having someone else control your monetary policy eliminates any hope of monetary sovereignty. 



Protests have erupted in the Central African Republic before over the CFA. Here’s an excerpt from the BBC’s 2017 coverage.

“Critics, such as those leading the anti-CFA movement, say true economic development for the 14 African countries can only be achieved if they get rid of the currency.

They argue that in exchange for the guarantees provided by the French treasury, African countries channel more money to France than they receive in aid. They also argue that they have no say in deciding key monetary policies agreed to by European countries, which are members of the Eurozone.”

It’s natural that countries who don’t control their own monetary destiny are seeking out alternatives such as Bitcoin. In fact, I expect a number of them will declare their “monetary independence” over the next few years.

Earlier in this newsletter, I highlighted how CAR’s new Bitcoin law guarantees convertibility with “the currency used in the Central African Republic.” Not convertibility with CFA specifically. Is CAR, perhaps, planning their own CBDC (central bank digital currency)?
 

Decentralizing Money


I expect a wave of new independent sovereign digital currencies over the next decade. Some will be fiat, some will be backed by gold, oil, and/or commodities. And some central banks will likely choose to put part of their reserves in Bitcoin. 

This decade will be a time of grand monetary experimentation. By both governmental and private groups. Some government’s digital coins may do well, but many will suffer from the same problems as their paper ancestors (printer go brrrrr). Additionally, government digital currencies will give officials even more control over citizens’ finances. 

Bitcoin, and increasingly Ethereum, are set up to play important roles as scarce, neutral, and apolitical digital currencies. El Salvador and the Central African Republic are the first countries to officially recognize this, but they won’t be the last. 

This is all part of a larger battle between the opposing forces of centralization and decentralization. It may be a defining issue of our time. And it’s relevant almost everywhere you look once you see it. Expect a lot more coverage around this topic going forward.

It’s setting up to be a wild decade. We’ll be keeping an eye on Africa, as it is likely to be one of the hot spots of the decentralization movement.

Cheers,

Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter
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CSebas
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16 MAYO 2022

 

Analyzing the Terra Failure


Well folks, the last two weeks have been one of those periods in crypto. 

The kind we all know is inevitable at some point, but is somehow still gut-wrenching and utterly unwelcome when it arrives. 

As I write this on May 16, 2022, Bitcoin is down about 22% over the last 14 days. Ethereum is down around 25% over the same period.

But the real damage has been inflicted on smaller altcoins. Especially the so-called “ETH killers”.
 

TerraUSD: The Catalyst


Exhibit A is Terra (LUNA), which appears to be the primary cause of the current selloff. 



Terra is (was) a well-funded project designed to challenge Ethereum’s dominance in stablecoins. Before LUNA’s crash, it had a massive $40 billion+ market cap. Its “sister stablecoin”, UST, had a market cap of more than $18 billion.

As recently as May 7, 2022, Terra founder Do Kwon was on Twitter bragging about how Terra critics are “all now poor” due to missing out on LUNA’s huge gains.



Now its collapse has triggered a wave of selling across crypto markets. 

Terra was a controversial but rising star in the crypto world. The project was built around a popular “algorithmic” stablecoin called TerraUSD (UST). Unlike the leading stablecoins such as Tether (USDT) and USDC, UST was not backed by or redeemable for US dollars. It was algorithmic

Terra’s UST stablecoin was designed to be “pegged” at a $1 price. It sought to maintain that price by building incentives for traders to balance supply and demand through burning or minting coins. Users could convert 1 UST to $1 worth of Terra (which has a floating price). 

Terra’s formerly-stable-coin UST trades at $.09 as of May 16, 2022 at noon EST. It turns out the whole thing was built on a very shaky foundation. 

To attract investors to use UST, Terra helped build a platform called Anchor which allowed users to collect up to 20% annual yields on their UST holdings. Part of that yield came from borrowers, but most was subsidized by Terra in order to gain market share from Ethereum-based competitors. 

It turns out Terra’s numerous critics had been correct, and the system was not sustainable. In the last week the ecosystem experienced something like a bank-run. The price of UST “de-pegged” from $1, triggering automatic sales of LUNA, and a spiral collapse quickly followed. Many investors lost all or most of their ecosystem holdings. We offer anyone affected by this our sincere condolences. 

Fully 75% of all UST stablecoins were locked on the Anchor platform when the problems began. The future of UST is murky, but it seems unlikely to be able to regain its $1 price, due to the fact that LUNA has collapsed to basically nothing. It can no longer support UST’s peg. The whole network is likely kaput. 

In Terra’s fallout, there has been some concern over the stability of stablecoins such as USDT and USDC, but these are backed by huge firms and can be easily redeemed for dollars. The problems faced by Terra don’t really apply.
 

Dragging Down The Market, For Now


One of the interesting twists to this story is the Luna Foundation Guard (LFG) owned about $1.5 billion worth of Bitcoin. Most of the coins were purchased recently, with a goal of providing additional backing to UST (the BTC could be sold to support UST if necessary). 

However, their relatively small Bitcoin reserves were quickly exhausted in the attempt to defend the peg. LFG selling their BTC reserves likely contributed to the broader selloff.

With Terra’s collapse, it appears another “Eth killer” offering interest rates that were too good to be true has fallen.

Other formerly high-flying ETH competitors include Cardano, down about 82% from its 2021 high. Its long-awaited smart contract platform remains in limbo. 

In the short run, Bitcoin and Ethereum were both hurt (price-wise) by the failure of Terra and TerraUSD. But they aren’t down nearly as much as many smaller, more speculative coins. And in the long run it may help BTC and ETH cement their places at the top dogs in their respective specialties (digital gold and smart contracts).
 

HIVE’s Strategy 


If we do see a prolonged downturn here, I believe HIVE is well positioned to weather it. Let’s go through a few key points. 

HIVE remains highly profitable. We estimate that the company could remain net-profitable if Bitcoin fell to $8,000 and Ethereum to $400, for a period of one year.

First of all, HIVE runs very lean with only 19 full-time employees. We expand our workforce as needed through trusted contractor partnerships built over the last 5 years. 

We also own the majority of the facilities we operate in, and we think these operations are located in ideal geographies. HIVE’s fleet of Bitcoin miners is among the newest and most efficient in the business. 

We’re one of the few publicly-traded miners which mines Ethereum, and HIVE’s executive team has correctly predicted that the proof-of-stake “merge” would be delayed since 2017. Unlike most other miners, we have consistently refreshed our ETH mining hardware due to the rapid payback period, and what we saw as a high likelihood of additional delays implementing PoS. Due to limited competition, ETH mining has far higher margins than Bitcoin. 

Sharp periodic downturns are inevitable in the crypto world, so HIVE maintains a strong balance sheet. In our most recent quarter we reported $64 million of cash on our books. The company has been strategically selling ETH and ETC to finance operations and be able to quickly capitalize on opportunities.

Cheers,

Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter

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CSebas
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The Fed, Bitcoin, and Stock Correlations

By: Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter
Nasdaq: HIVE | TSX.V: HIVE

Historically, Bitcoin’s price often correlates (moves the same direction) with tech stocks. 

For example, the 30-day rolling correlation coefficient between Bitcoin and the Nasdaq 100 (NDX) is 93% as of May 23, 2022. On most days, BTC and NDX move the same way.

Critics often cite this correlation as a fundamental flaw. They argue that Bitcoin shouldn’t move the same direction as stocks, because it’s meant to be a hedge.
A Bank of America analyst recently used a variation of this concept to claim the following (as summarized by Business Insider): 

“Bitcoin is not an inflation hedge and its correlation with gold is near zero, while its ties to the stock market are close to all-time highs.”

Naysayers using this line of reasoning miss a few key points. 

First, Bitcoin isn’t meant to act as a hedge against stocks going down. That’s more of a job for put options. Bitcoin is a hedge against inflation, financial censorship, and monetary turmoil. A scarce, apolitical monetary asset. 

Secondly, critics employing this argument ignore the fact that Bitcoin has far outperformed tech stocks over the last 5 and 10 years. While it may move the same directionally as tech stocks, historically BTC has generated returns multiple times higher than the Nasdaq 100. On longer time scales, Bitcoin is a fantastic inflation hedge.

The chart below shows the ratio between the value of Bitcoin and the Nasdaq 100 equity index, over the past 5 years (as of May 24, 2022). A higher value indicates Bitcoin outperforming.

Over the past 5 years Bitcoin has outperformed the Nasdaq 100 by about 6 times. Of course, the flip-side to this is that Bitcoin has underperformed tech stocks during corrections. Over the past year, for example, Bitcoin has lost a few percentage points relative to NDX. And the period from Bitcoin’s January 2018 peak near $20,000 to lows of around $4,000 was certainly not its greatest moment.

If tech stocks keep going down, Bitcoin could too, for a while. But Bitcoin has a unique catalyst that could continue to drive its outperformance vs stocks over the mid and long-term: inflation. 
 

Why So Correlated?

One explanation for why Bitcoin often moves in tandem with tech is that the prices of both are influenced by actions of the Federal Reserve, or its perceived future actions.

If the market believes the Fed is going to raise interest rates, and end QE, it shouldn’t surprise anyone to see high-flying tech stocks, and Bitcoin, correcting. Higher interest rates could cripple this fragile economy.

Today, the market is still spooked by the idea of higher interest rates. But expectations of the Fed’s resolve are starting to come down, as recently highlighted by Bitcoin Magazine’s Dylan LeClair on Twitter.

If and when the market believes the Federal Reserve is going to print a lot of money, sentiment can change in a blink. Somehow, it always comes as a surprise to markets. 

We saw this clearly in March of 2020. After the Black Monday II crash, central banks all over the world stepped up and printed gobs of money. Governments, especially the U.S., launched huge stimulus packages, and gave out trillions of dollars in forgivable loans to domestic businesses.

Bitcoin, having just crashed from around $10,000 to near $4,000, reversed and steadily ramped higher for the rest of 2020, before hitting new highs in December. Zero percent interest rates, inflation, QE, and too much leverage in the market helped push the price north of $60,000 briefly in 2021. 

It’s a crazy volatile market. In large part due to the unconventional monetary policies of the Fed. For example, low interest rates make using leverage in trading much cheaper, and generally fuel speculation. 

So the big question is: Will the Fed now stay its stated course, and hike interest rates to 3-5%+ to attempt to tame inflation? Only time will tell, but I am skeptical they can “normalize” monetary policy for a significant amount of time, as outlined in The Fed vs. Bitcoin

On a longer time scale, Bitcoin is doing remarkably well. Its use is growing organically around the world, often in places where inflation is high. It has successfully scaled to many millions of users, and average transaction fees remain remarkably cheap ($1.7 as of 5/24/22). 

HIVE believes the importance of Bitcoin and Ethereum will continue to grow for the foreseeable future. The next few years may well demonstrate why the world needs apolitical, scarce, and programmable forms of money.

It’s a volatile path, but this isn’t our first cycle. HIVE will continue to build, and look to take advantage of disruptive market conditions where possible. 

Cheers,

Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter

P.S. Don’t miss HIVE’s latest corporate update on Youtube. We discuss the share consolidation, market conditions, and much more.

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Investors Lose Appetite for Crypto Miners, For Now


By: Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter
Nasdaq: HIVE | TSX.V: HIVE

Despite the recent pullback, the Nasdaq 100 (QQQ) is only down about 7% over the last 12 months (as of 6/3/2022, closing prices).

But certain areas within tech have seen much sharper drawdowns. Look at Cathie Wood’s Ark Innovation ETF, which performed brilliantly for years prior to the last one. It’s down 59% over the past 12 months.

The nascent crypto mining sector has been hit even harder.

Over the last year HIVE Blockchain (HIVE) shares are down about 64% (split-adjusted). Needless to say, none of us are satisfied with that. But the broader sector has been hit hard as well. Here’s the drop in share price for some of our competitors over the same period (last 12 months as of 6/3/2022).

  • RIOT Blockchain (RIOT) shares are down 78%
  • Hut 8 (HUT) is down 42%
  • Marathon (MARA) shares are down 63% 
  • Bitfarms (BITF) is down around 57%

(all data via Yahoo Finance 1 year chart, daily closing price)

Investor appetite for crypto miners has dwindled, for now.

Of course, much of this pullback is likely due to underlying prices of crypto assets falling. Bitcoin is now down about 23% over the past year, and Ethereum is down about 34%. Crypto miners have at times outperformed the underlying assets (BTC and/or ETH)  during bull markets, but the flipside is the potential to underperform during corrections. 

HIVE is focused on executing our business strategy, which is to sustainably grow into a leading crypto infrastructure provider. 

In HIVE’s just-released May production update, we released the following monthly stats.
 

  • 273.4 BTC Produced
  • 2,694 ETH Produced*
  • 2.15 Exahash of Bitcoin mining capacity at beginning of May
  • Increased to 2.18 Exahash of Bitcoin mining capacity at end of May
  • 6.26 Terahash of Ethereum mining capacity at end of May

*The Company’s production of ETH from GPU mining (including selective optimizations of GPU hashrate) has yielded a total ETH production of 2,694 ETH.

I believe HIVE has executed its strategy well, and it shows on the top and bottom lines. It shows in the new construction, and the installations and activations despite brutal supply chain conditions.

Additionally, the company has managed to scale its operations significantly while achieving high profitability, which is a rare feat in the equity world. 
 

Bear Market Performance Matters


We believe that how a Bitcoin miner performs during corrections and bear markets matters. This was well explained in a recent article by independent crypto analyst Anthony Powertitled How to Value Bitcoin Mining Companies.

A lot of new companies are popping up in Bitcoin mining, banking on the simplistic model of plug-in-to-profit.  However, it's far more sophisticated than first-glance would indicate. Deploying one miner is not the same as managing 10,000 miners at a large facility. To also keep miners economical during the bear markets, moreover, is a business where experience really matters.

I couldn’t have said it better. We’ve been running mining sites since 2017, and have learned much over that five years. Today we have a team of mining pros with deep experience running operations.

The value of the company’s crypto holdings (ETH + BTC) is approximately $122 million, as of June 6, 2022.

In our May production update, HIVE announced that the company sold approximately 10,000 Ethereum (ETH) tokens recently. The HIVE executive team used this cash to fund the Bitcoin miner deal with Intel, which was announced March 7, 2022. For more details check out the full June 6th release of our May Production Update
No matter what the market throws at us, HIVE will keep moving forward.

Cheers,

Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter

P.S. - HIVE is attending Consensus 2022 in Austin June 9 - 11! Come say hi at booth # 610. 

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Los inversores pierden el apetito por los criptomineros, por ahora

Por: Adam Sharp
Editor, El Boletín de HIVE
Nasdaq: COLMENA | TSX.V: COLMENA

A pesar del retroceso reciente, el Nasdaq 100 (QQQ) solo ha bajado alrededor de un 7% en los últimos 12 meses (al 3/6/2022, precios de cierre).

Pero ciertas áreas dentro de la tecnología han visto caídas mucho más pronunciadas. Mire el ETF Ark Innovation de Cathie Wood, que tuvo un desempeño brillante durante años antes del último. Ha bajado un 59% en los últimos 12 meses.

El naciente sector de la criptominería se ha visto aún más afectado.

Durante el último año, las acciones de HIVE Blockchain (HIVE) cayeron alrededor de un 64% (ajustado por división). No hace falta decir que ninguno de nosotros está satisfecho con eso. Pero el sector más amplio también se ha visto muy afectado. Aquí está la caída en el precio de las acciones de algunos de nuestros competidores durante el mismo período (últimos 12 meses a partir del 3/6/2022).
Las acciones de RIOT Blockchain (RIOT) han bajado un 78%
Hut 8 (HUT) ha bajado un 42%
Las acciones de Marathon (MARA) cayeron un 63%
Bitfarms (BITF) ha bajado alrededor del 57%
(todos los datos a través del gráfico de 1 año de Yahoo Finance, precio de cierre diario)

El apetito de los inversores por los criptomineros ha disminuido, por ahora.

Por supuesto, gran parte de este retroceso probablemente se deba a la caída de los precios subyacentes de los criptoactivos. Bitcoin ahora ha bajado un 23% durante el año pasado, y Ethereum ha bajado un 34%. Los criptomineros en ocasiones han superado a los activos subyacentes (BTC y/o ETH) durante los mercados alcistas, pero la otra cara de la moneda es el potencial de rendimiento inferior durante las correcciones.

HIVE se enfoca en ejecutar nuestra estrategia comercial, que es crecer de manera sostenible hasta convertirse en un proveedor líder de infraestructura criptográfica.

En la actualización de producción de mayo recién publicada por HIVE, publicamos las siguientes estadísticas mensuales.

273.4 BTC producidos
2,694 ETH producidos*
2.15 Exahash de la capacidad minera de Bitcoin a principios de mayo
Aumento a 2.18 Exahash de la capacidad minera de Bitcoin a fines de mayo
Capacidad minera de 6.26 Terahash de Ethereum a fines de mayo
*La producción de ETH de la empresa a partir de la minería de GPU (incluidas las optimizaciones selectivas del hashrate de GPU) ha arrojado una producción total de ETH de 2694 ETH.

Creo que HIVE ha ejecutado bien su estrategia, y se nota en los resultados superiores e inferiores. Se nota en la nueva construcción y las instalaciones y activaciones a pesar de las brutales condiciones de la cadena de suministro.

Además, la compañía ha logrado escalar sus operaciones de manera significativa mientras logra una alta rentabilidad, lo cual es una hazaña rara en el mundo de las acciones.

El rendimiento del mercado bajista importa

Creemos que el rendimiento de un minero de Bitcoin durante las correcciones y los mercados bajistas es importante. Esto fue bien explicado en un artículo reciente del criptoanalista independiente Anthony Power titulado Cómo valorar las empresas mineras de Bitcoin.

Muchas empresas nuevas están apareciendo en la minería de Bitcoin, apostando por el modelo simplista de plug-in-to-profit. Sin embargo, es mucho más sofisticado de lo que indicaría a primera vista. Implementar un minero no es lo mismo que administrar 10 000 mineros en una gran instalación. Además, mantener a los mineros económicos durante los mercados bajistas es un negocio en el que la experiencia realmente importa.

No podría haberlo dicho mejor. Hemos estado administrando sitios de minería desde 2017 y hemos aprendido mucho durante esos cinco años. Hoy contamos con un equipo de profesionales de la minería con amplia experiencia en la ejecución de operaciones.

El valor de las criptomonedas de la empresa (ETH + BTC) es de aproximadamente USD 122 millones, al 6 de junio de 2022.

En nuestra actualización de producción de mayo, HIVE anunció que la empresa vendió aproximadamente 10 000 tokens de Ethereum (ETH) recientemente. El equipo ejecutivo de HIVE utilizó este efectivo para financiar el acuerdo de minería de Bitcoin con Intel, que se anunció el 7 de marzo de 2022. Para obtener más detalles, consulte el lanzamiento completo del 6 de junio de nuestra Actualización de producción de mayo.
No importa lo que nos arroje el mercado, HIVE seguirá avanzando.

Salud,

Adán afilado
Editor, El Boletín de HIVE

PD - HIVE asistirá a Consensus 2022 en Austin del 9 al 11 de junio. Ven a saludar al stand #610.

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Consensus Hot Topics: ETH Merge and Fed Pivot


By: Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter
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Last week a few of us from the HIVE team attended Consensus 2022, one of the largest Ethereum conferences in the world. This year 20,000 crypto enthusiasts and industry members attended in steamy Austin, Texas.

It was hot, with temperatures reaching around 105 degrees. But with markets crashing, the atmosphere in the convention center felt a bit chilly.

The timing of the conference was interesting, to say the least. On top of approaching Federal Reserve interest rate hikes, crypto markets had just digested the $50B collapse of the LUNA “stablecoin staking” network. Coins were crashing, and we were about to get another surprise with the failure of Celsius, a “CeFi” (centralized finance) digital asset lending and trading platform. 

The mood was somber, which likely led to a more productive conference. Frank discussions were had about the future of CeFi and DeFi, the merge to proof-of-stake, lending, and other aspects of the ETH ecosystem. 

There was good news too, especially regarding ETH’s layer-2 scaling solutions. A number of layer 2s are providing cheap and reliable ETH transactions at a small fraction of the price of a transaction on the main blockchain (via l2fees.info). Reaching greater throughput is a primary goal for the network, and layer 2s are the most promising means we have to get there.



We spoke with many HIVE shareholders during the conference. It was truly a pleasure to meet some of you in person. We had productive and fun discussions, despite rocky market conditions (more on that below). Here is your humble editor (center front) with HIVE SVP of strategic partnerships Iggy Lai (center back).



Overall, it was a great conference. Two of my primary takeaways from Consensus were:

  • ETH merge is likely farther away than most expect
  • Everyone is waiting for the Fed pivot

Let’s briefly go through each.
 

ETH Merge (Hot Topic)


HIVE had a booth this year, which provided a great way to connect with investors, analysts, and potential partners. 

The most common questions we fielded were “What will HIVE do after the ETH merge?”, and “What do you think about the timing of the merge?”

The latter question about merge timing was often asked in hushed tones, as if we were discussing something crass. By the end of day one, I had my response down pat.

“HIVE has been mining ETH for about 5 years now. For most of that time the merge has been 6 months away. We expect further delays, but have been preparing for the possibility over the past few years. 

Mining Ethereum with limited competition gave us the cash flow to dramatically ramp-up Bitcoin mining, which now makes up a substantial majority of our revenue.

If Ethereum PoS is successfully deployed, we expect it to be at a substantially later date. It’s an incredibly complex operation with a billion moving parts.

We wish the team working on ETH PoS the best of luck. Ethereum is an important project and a successful merge could save a lot of energy.”

True merge believers would dismiss this view and argue that since the Ropsten PoS testnet was successful, activating the merge is essentially “just flipping switches from here”. According to multiple technical members of the HIVE team I spoke with, the operation is not so simple, and there are still many roadblocks. 

Time will tell.
 

Waiting on the Fed


Almost everyone I spoke with at Consensus are concerned about the impact of Fed rate hikes in the short-term. But a high percentage believe (as I do) that eventually the Fed will “pivot” (reverse course) and start easing. 

The big question, of course, is when such a pivot might occur. For now, the Fed seems determined to knock asset prices lower to tame inflation. Nobody has clear answers to these questions, but it was widely discussed regardless. Broader macro concerns are clearly weighing heavily on the market. 

There was some talk over whether Bitcoin, and possibly Ethereum, could decouple from altcoins after a hypothetical Fed pivot. The theory being that BTC, and possibly ETH, are viewed as inflation hedges and could see increased demand. Personally, I think this theory has merit, especially with Bitcoin. But again, only time will tell. 

Next week, we’ll tackle regulatory issues, and how they are likely to increase in the near future due to the failure of projects such as Celsius and Luna, and the resulting fallout to retail and institutional investors. This was also a very hot topic at Consensus, and likely will continue to be one over the next few years.

Hodling strong,

Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter

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Temas candentes del consenso: Fusión de ETH y giro de la Fed

 

La semana pasada, algunos de nosotros del equipo de HIVE asistimos a Consensus 2022, una de las conferencias de Ethereum más grandes del mundo. Este año, asistieron 20 000 entusiastas de las criptomonedas y miembros de la industria en el caluroso Austin, Texas.

Hacía calor, con temperaturas que alcanzaban los 105 grados. Pero con el desplome de los mercados, el ambiente en el centro de convenciones se sintió un poco frío.

El momento de la conferencia fue interesante, por decir lo menos. Además de las próximas subidas de tipos de interés de la Reserva Federal, los criptomercados acababan de digerir el colapso de 50.000 millones de dólares de la red de "replanteo de monedas estables" de LUNA. Las monedas se colapsaban y estábamos a punto de recibir otra sorpresa con el fracaso de Celsius, una plataforma de comercio y préstamo de activos digitales "CeFi" (finanzas centralizadas).

El estado de ánimo era sombrío, lo que probablemente condujo a una conferencia más productiva. Se mantuvieron discusiones francas sobre el futuro de CeFi y DeFi, la fusión con la prueba de participación, los préstamos y otros aspectos del ecosistema ETH.

También hubo buenas noticias, especialmente con respecto a las soluciones de escalado de capa 2 de ETH. Varias capas 2 están proporcionando transacciones ETH baratas y confiables a una pequeña fracción del precio de una transacción en la cadena de bloques principal (a través de l2fees.info). Alcanzar un mayor rendimiento es un objetivo principal para la red, y las capas 2 son los medios más prometedores que tenemos para lograrlo.

 

Hablamos con muchos accionistas de HIVE durante la conferencia. Fue realmente un placer conocer a algunos de ustedes en persona. Tuvimos discusiones productivas y divertidas, a pesar de las difíciles condiciones del mercado (más sobre eso a continuación). Aquí está su humilde editor (frente al centro) con Iggy Lai, vicepresidente sénior de asociaciones estratégicas de HIVE (atrás al centro).

 

En general, fue una gran conferencia. Dos de mis conclusiones principales de Consensus fueron:
La fusión de ETH probablemente esté más lejos de lo que la mayoría espera
Todo el mundo está esperando el pivote de la Fed
Repasemos brevemente cada uno.

Fusión de ETH (tema candente)

HIVE tuvo un stand este año, que brindó una excelente manera de conectarse con inversionistas, analistas y socios potenciales.

Las preguntas más comunes que respondimos fueron "¿Qué hará HIVE después de la fusión de ETH?" y "¿Qué piensa sobre el momento de la fusión?"

La última pregunta sobre el tiempo de fusión a menudo se hacía en voz baja, como si estuviéramos discutiendo algo grosero. Al final del primer día, tenía mi respuesta al pie de la letra.
“HIVE ha estado extrayendo ETH durante aproximadamente 5 años. Durante la mayor parte de ese tiempo, la fusión ha sido de 6 meses. Esperamos más retrasos, pero nos hemos estado preparando para la posibilidad durante los últimos años.

La minería de Ethereum con competencia limitada nos dio el flujo de efectivo para aumentar drásticamente la minería de Bitcoin, que ahora representa una gran mayoría de nuestros ingresos.

Si Ethereum PoS se implementa con éxito, esperamos que sea en una fecha sustancialmente posterior. Es una operación increíblemente compleja con mil millones de piezas móviles.

Deseamos al equipo que trabaja en ETH PoS la mejor de las suertes. Ethereum es un proyecto importante y una fusión exitosa podría ahorrar mucha energía”.
Los verdaderos creyentes de la fusión descartarían este punto de vista y argumentarían que, dado que la red de prueba Ropsten PoS fue exitosa, activar la fusión es esencialmente "simplemente cambiar los interruptores desde aquí". Según varios miembros técnicos del equipo de HIVE con los que hablé, la operación no es tan simple y todavía hay muchos obstáculos.

El tiempo dirá.

Esperando a la Reserva Federal

Casi todas las personas con las que hablé en Consensus están preocupadas por el impacto de las subidas de tipos de la Fed a corto plazo. Pero un alto porcentaje cree (como yo) que eventualmente la Fed "girará" (revertirá el curso) y comenzará a relajarse.

La gran pregunta, por supuesto, es cuándo podría ocurrir tal pivote. Por ahora, la Fed parece decidida a bajar los precios de los activos para controlar la inflación. Nadie tiene respuestas claras a estas preguntas, pero se discutió ampliamente de todos modos. Las preocupaciones macro más amplias claramente pesan mucho en el mercado.

Se habló un poco sobre si Bitcoin, y posiblemente Ethereum, podrían desacoplarse de las altcoins después de un giro hipotético de la Fed. La teoría es que BTC, y posiblemente ETH, se consideran coberturas contra la inflación y podrían experimentar un aumento de la demanda. Personalmente, creo que esta teoría tiene mérito, especialmente con Bitcoin. Pero de nuevo, sólo el tiempo lo dirá.

La próxima semana, abordaremos los problemas regulatorios y cómo es probable que aumenten en el futuro cercano debido al fracaso de proyectos como Celsius y Luna, y las consecuencias resultantes para los inversores minoristas e institucionales. Este también fue un tema muy candente en Consensus, y probablemente seguirá siéndolo en los próximos años.

Hodling fuerte,

Adán afilado
Editor, El Boletín de HIVE

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Is a 'Crypto Crackdown' Good, Bad, or Both?


By: Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter
Nasdaq: HIVE  |  TSX.V: HIVE

Around the world, crypto-haters are cackling euphorically. Over the past few weeks, a number of dodgy crypto schemes have unraveled, potentially giving them the ammunition needed to conduct a much-anticipated “crypto crackdown”.

This is not necessarily a bad thing. As we will show today, things had gotten fairly out of control in the “CeFi” (centralized finance) world. Many crypto investors were deceived by schemes such as “high-yield stablecoin lending”. These platforms sounded relatively safe, but it turns out that nearly all of their claims were too good to be true. 

Exhibit A is Terra-Luna, the ~$50 billion trainwreck we covered a few weeks ago. Both retail investors and professionals were caught unaware by its sudden collapse.

Many of the problems with Terra-Luna were focused on Anchor Protocol. On Anchor, you could stake/lend your crypto assets and earn up to 20% yields. Here’s how Terra-Luna described Anchor Protocol on its “Ecosystem” page, where the platform was featured prominently (via Archive.org). 


On the official Anchor website, we see that it was advertised as offering a “better yield”, which is “stable and attractive” (via Archive.org):



Anchor claimed to have a 15% “yield floor”, and a 20% “yield ceiling”. All powered by “staking returns from multiple PoS blockchains.”


 

That Isn’t “Staking”


The three major CeFi companies to implode, Luna/Terra, Celsius, and Three Arrows Capital (3AC), were all engaged in various schemes around borrowing and lending crypto.

The common theme was unsustainably high yields. In today’s world of high inflation and low interest yields in traditional assets, the thought of collecting a 20% APY, plus potential capital gains, was simply too good for many investors to pass up.

The problem, of course, was that the economics were broken from the beginning, and the “staking yields” were destined to collapse, along with the price of the ecosystem’s native tokens (UST and LUNA). 

It wasn’t really “staking” at all. As explained by crypto OG Cobie back in April, it was more of a shell game.

Staking used to mean something… For Peercoin and the POS networks that followed, staking had a purpose. Owners would offer their coins as collateral for the chance to validate blocks, and they would be rewarded for doing so. Staking, therefore, rewarded users risking collateral and doing work: participating in functions necessary to the continued operation of the network or protocol.

Somehow, over time, the word ‘staking’ has been repurposed and redefined. Instead of receiving rewards for contributing to chain security with collateral at stake, modern “staking” just seems to mean idk we give you more coins as a reward if you don’t sell your current coins lol.

These modern staking mechanisms do not have any function in the ecosystem to which they belong. They don’t do anything in any practical or technical sense. They don’t make an ecosystem more robust. They are a shell game, using the name of a different thing to obfuscate their actual purpose, which is to encourage less selling.

…Simply paying users for not selling, payment received in the same asset that they are not selling, seems like pretty late-stage in the games of ponzi creation.

Well said. Whether through regulation, or community action, these types of projects should be prevented from taking advantage of investors in the future.
 

Working Toward Reasonable Regulation


With the amount of money lost by retail investors this year, heightened scrutiny of the crypto industry seems inevitable. 

HIVE is hopeful that regulators will take a reasonable approach. In America alone, roughly 145 million people own or have owned crypto in the past, according to a May 2022 surveyby Ascent. That alone should provide lawmakers with motivation to enact rational laws that won’t affect legitimate projects.

I reached out to HIVE President Aydin Kilic for his thoughts on the matter. Aydin replied, “We’re optimistic that regulators will take a thoughtful approach to these issues. Yes, there are some bad actors, and they should be dealt with. But let’s take a step back and remember that cryptocurrencies are the first real breakthrough in monetary technology in centuries.”

Mr. Kilic continued, “When Satoshi designed Bitcoin, it was a genuine scientific milestone. He solved the Byzantine Generals Problem, an ancient riddle about how to have multiple monetary systems agree on a single truth. Bitcoin nailed it. The genie has exited the bottle, and attempting to put it back in would be challenging, to say the least.” 

I asked HIVE CEO and Executive Chairman Frank Holmes for his thoughts. He replied “HIVE refused to engage in lending or borrowing schemes, which was a controversial decision with some investors at the time. It was the right call.”

Frank continued, “We will continue to operate in a sustainable and growth-oriented manner. We’re optimizing operations, and keeping an eye out for opportunistic investments caused by market disruptions. Apolitical cryptocurrencies like Bitcoin are more important than ever in today’s world. So, we’ll keep building.”

Cheers,

Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter

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¿Un 'Crypto Crackdown' es bueno, malo o ambos?

Por: Adam Sharp
Editor, El Boletín de HIVE

En todo el mundo, los que odian las criptomonedas se ríen eufóricamente. En las últimas semanas, se han desmoronado una serie de esquemas criptográficos dudosos, lo que podría darles las municiones necesarias para llevar a cabo una "represión criptográfica" muy esperada.

Este no es necesariamente algo malo. Como mostraremos hoy, las cosas se habían salido bastante de control en el mundo "CeFi" (finanzas centralizadas). Muchos criptoinversionistas fueron engañados por esquemas como "préstamos de monedas estables de alto rendimiento". Estas plataformas parecían relativamente seguras, pero resulta que casi todas sus afirmaciones eran demasiado buenas para ser verdad.

El Anexo A es Terra-Luna, el descarrilamiento de ~50.000 millones de dólares que cubrimos hace unas semanas. Tanto los inversores minoristas como los profesionales fueron sorprendidos por su repentino colapso.

Muchos de los problemas con Terra-Luna se centraron en Anchor Protocol. En Anchor, puede apostar/prestar sus criptoactivos y obtener hasta un 20 % de rendimiento. Así es como Terra-Luna describió Anchor Protocol en su página "Ecosistema", donde la plataforma se destacó de manera destacada (a través de Archive.org).

En el sitio web oficial de Anchor, vemos que se anunció que ofrecía un "mejor rendimiento", que es "estable y atractivo" (a través de Archive.org):

 

Anchor afirmó tener un "límite de rendimiento" del 15% y un "techo de rendimiento" del 20%. Todo impulsado por "apuestas de retornos de múltiples cadenas de bloques PoS".

Eso no es "replantear"

Las tres principales empresas de CeFi que implosionaron, Luna/Terra, Celsius y Three Arrows Capital (3AC), estaban involucradas en varios esquemas relacionados con el préstamo y el préstamo de criptomonedas.

El tema común eran los rendimientos insosteniblemente altos. En el mundo actual de alta inflación y bajos rendimientos de interés en los activos tradicionales, la idea de cobrar un APY del 20 %, más ganancias de capital potenciales, era simplemente demasiado buena para que muchos inversionistas la dejaran pasar.

El problema, por supuesto, fue que la economía se rompió desde el principio y los "rendimientos de participación" estaban destinados a colapsar, junto con el precio de los tokens nativos del ecosistema (UST y LUNA).

No era realmente "apostar" en absoluto. Como explicó crypto OG Cobie en abril, era más un juego de trileros.
Hacer staking solía significar algo... Para Peercoin y las redes POS que siguieron, hacer staking tenía un propósito. Los propietarios ofrecerían sus monedas como garantía por la posibilidad de validar bloques y serían recompensados ​​por hacerlo. El staking, por lo tanto, recompensaba a los usuarios arriesgando garantías y trabajando: participando en funciones necesarias para la operación continua de la red o protocolo.

De alguna manera, con el tiempo, la palabra "replantear" se ha redefinido y redefinido. En lugar de recibir recompensas por contribuir a la seguridad de la cadena con garantías en juego, el "replanteo" moderno parece significar que no sé, le damos más monedas como recompensa si no vende sus monedas actuales jajaja.

Estos modernos mecanismos de staking no tienen ninguna función en el ecosistema al que pertenecen. No hacen nada en ningún sentido práctico o técnico. No hacen que un ecosistema sea más robusto. Son un juego de trileros, que usan el nombre de una cosa diferente para ofuscar su propósito real, que es fomentar menos ventas.

…Simplemente pagar a los usuarios por no vender, el pago recibido en el mismo activo que no están vendiendo, parece una etapa bastante tardía en los juegos de creación ponzi.
Bien dicho. Ya sea a través de la regulación o la acción comunitaria, se debe evitar que este tipo de proyectos se aprovechen de los inversionistas en el futuro.

Trabajando hacia una regulación razonable

Con la cantidad de dinero perdido por los inversores minoristas este año, parece inevitable un mayor escrutinio de la criptoindustria.

HIVE tiene la esperanza de que los reguladores adopten un enfoque razonable. Solo en Estados Unidos, aproximadamente 145 millones de personas poseen o han poseído criptomonedas en el pasado, según una encuesta de mayo de 2022 realizada por Ascent. Eso solo debería motivar a los legisladores para promulgar leyes racionales que no afecten proyectos legítimos.

Me puse en contacto con el presidente de HIVE, Aydin Kilic, para conocer su opinión sobre el asunto. Aydin respondió: “Somos optimistas de que los reguladores adoptarán un enfoque reflexivo sobre estos problemas. Sí, hay algunos malos actores, y deben ser tratados. Pero demos un paso atrás y recordemos que las criptomonedas son el primer avance real en la tecnología monetaria en siglos”.

El Sr. Kilic continuó: “Cuando Satoshi diseñó Bitcoin, fue un verdadero hito científico. Resolvió el problema de los generales bizantinos, un antiguo acertijo sobre cómo hacer que múltiples sistemas monetarios coincidan en una sola verdad. Bitcoin lo logró. El genio ha salido de la botella, y tratar de volver a colocarlo sería un desafío, por decir lo menos”.

Le pregunté al CEO y presidente ejecutivo de HIVE, Frank Holmes, qué opinaba. Él respondió: “HIVE se negó a participar en esquemas de préstamos o préstamos, lo cual fue una decisión controvertida con algunos inversores en ese momento. Fue la llamada correcta."

Frank continuó: “Seguiremos operando de manera sostenible y en crecimiento.

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How Far Can the Fed Go to Fight Inflation?

By: Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter
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The Federal Reserve is in a historically tough spot.

If it continues raising rates, asset and equity markets will likely fall further. That may help cool inflation, but it will also cause all sorts of other problems globally (which we’ll get into in a bit).

First, let’s look at what the Fed is expected to do near-term.

The market currently expects (via CME Fedwatch) the Fed to hike interest rates by 0.75% to 1% on July 27, 2022.

Investors are expecting another 0.75% raise at the September meeting. That would put the Fed Funds rate at 3.25% to 3.5%.

After the September Fed meeting, markets so far are pricing in another small (.25%) hike or a pause. The farther out we go, the murkier the outlook becomes. 

For now, the Fed seems determined to slam the brakes on the economy, and asset prices. The shocking 9.1% CPI release will likely lead to at least a few more hikes.  

The question is, how long can the US, and the world, handle it?
 

Can We Handle Higher Rates?

Today the Fed funds rate is still only about 1.75%. It will likely be over 3% after the September FOMC meeting. 

That’ll still be far below the historical average of 5%+.

Yet even such a small move has already had enormous effects. From June 8 to July 8, 2022, oil prices are down 22%, and copper has dropped 25%. Bitcoin is down about 30%, from $30,000 to ~$20,000 in the same span.

Wheat, fertilizers, and many other commodities are also well off their highs. 

So the Fed strategy is, at least in some ways, working. But the typical rule with inflation is that the central bank interest rate needs to be at least as high as inflation to control it. Could the US economy handle 9%+ interest rates? It doesn’t seem likely to me.

It’s likely that higher rates become problematic far before we get near the rate of inflation. 
 

Downsides of Higher Rates

If rates keep rising, and we enter into a recession, it seems probable we’ll see a larger fall in stock markets. That alone would cause significant problems. 

A more significant crash could cripple American consumer spending, while lowering government tax revenue. It would also hurt pensions and retirement plans, many of which are underfunded.

Overleveraged corporate borrowers may struggle to refinance their debt at affordable levels. Combined with supply chain problems, and inflationary woes, a wave of companies defaulting becomes possible. 

In a rising rate environment, housing prices will likely fall. That’d be good for housing affordability, but bad for most people’s wealth, which hurts spending.

It’s an incredibly complex situation. There seem to be few good choices for most central banks.
 

Hodl the Line?

As the consequences of higher rates continue to set in, will the Fed hold strong and keep monetary policy tight? Is this finally when we “take our medicine”? 

Those are the questions every investor around the world is asking today. The answer will likely determine the price action in Western economies for some time to come.

I am still of the opinion that we will see an eventual Fed pivot. Meaning that our central bank will be forced to buy massive amounts of Treasuries to finance deficits and stimulate the economy.

But it seems likely there will be more pain first. A Fed pivot could be a year away, or it could happen in months. For now the Fed wants to cool off housing and other bubbles, which it possibly should have done a lot sooner.

It seems the Federal Reserve will attempt to maintain its delicate tightening act, while leaving the door open for an eventual reversal. 

Eventually I do believe the Fed will return to what has become their core mission: bailing out the economy with trillions of dollars. Higher rates are going to hit world economies hard, and if history is any guide, central banks will react to the downturn using accomodative monetary policy. 

On July 14, 2022  the Bank of America analysts cut their year-end S&P 500 target by 25% to 3,600. Notably, the bank also now expects interest rate cuts in the second half of 2023.

If and when central banks do fire up the printers, I expect Bitcoin (and other scarce monetary assets) to be prime beneficiaries. 

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Cheers,

Adam Sharp
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¿Hasta dónde puede llegar la Fed para combatir la inflación?

Por: Adam Sharp
Editor, El Boletín de HIVE

La Reserva Federal se encuentra en una situación históricamente difícil.

Si continúa aumentando las tasas, es probable que los mercados de activos y acciones caigan aún más. Eso puede ayudar a enfriar la inflación, pero también causará todo tipo de otros problemas a nivel mundial (que abordaremos en un momento).

Primero, veamos qué se espera que haga la Fed a corto plazo.

Actualmente, el mercado espera (a través de CME Fedwatch) que la Fed suba las tasas de interés entre un 0,75 % y un 1 % el 27 de julio de 2022.

Los inversores esperan otro aumento del 0,75% en la reunión de septiembre. Eso pondría la tasa de fondos federales en 3.25% a 3.5%.

Después de la reunión de la Fed de septiembre, los mercados hasta ahora están descontando otra pequeña subida (0,25 %) o una pausa. Cuanto más nos alejamos, más turbio se vuelve el panorama.

Por ahora, la Fed parece decidida a frenar de golpe la economía y los precios de los activos. La impactante publicación del IPC del 9,1% probablemente conducirá a al menos algunas subidas más.

La pregunta es, ¿cuánto tiempo pueden manejarlo los Estados Unidos y el mundo?

¿Podemos manejar tasas más altas?

Hoy en día, la tasa de los fondos federales sigue siendo solo alrededor del 1,75%. Es probable que supere el 3% después de la reunión del FOMC de septiembre.

Eso seguirá estando muy por debajo del promedio histórico de más del 5%.

Sin embargo, incluso un movimiento tan pequeño ya ha tenido efectos enormes. Del 8 de junio al 8 de julio de 2022, los precios del petróleo cayeron un 22% y el cobre cayó un 25%. Bitcoin ha bajado un 30 %, de $30 000 a ~$20 000 en el mismo lapso.

El trigo, los fertilizantes y muchos otros productos básicos también están muy por debajo de sus máximos.

Entonces, la estrategia de la Fed está funcionando, al menos en algunos aspectos. Pero la regla típica con la inflación es que la tasa de interés del banco central debe ser al menos tan alta como la inflación para controlarla. ¿Podría la economía estadounidense manejar tasas de interés de más del 9%? No me parece probable.

Es probable que las tasas más altas se vuelvan problemáticas mucho antes de que nos acerquemos a la tasa de inflación.

Desventajas de tasas más altas

Si las tasas siguen subiendo y entramos en recesión, parece probable que veamos una caída mayor en los mercados bursátiles. Eso por sí solo causaría problemas significativos.

Un desplome más significativo podría paralizar el gasto de los consumidores estadounidenses y, al mismo tiempo, reducir los ingresos fiscales del gobierno. También perjudicaría las pensiones y los planes de jubilación, muchos de los cuales no cuentan con fondos suficientes.

Los prestatarios corporativos sobreapalancados pueden tener dificultades para refinanciar su deuda a niveles asequibles. Combinado con los problemas de la cadena de suministro y los problemas inflacionarios, se hace posible una ola de incumplimiento de pago de las empresas.

En un entorno de tipos de interés al alza, es probable que los precios de la vivienda bajen. Eso sería bueno para la asequibilidad de la vivienda, pero malo para la riqueza de la mayoría de las personas, lo que perjudica el gasto.

Es una situación increíblemente compleja. Parece haber pocas buenas opciones para la mayoría de los bancos centrales.

Hodl?

A medida que las consecuencias de las tasas más altas continúan, ¿se mantendrá firme la Fed y mantendrá la política monetaria estricta? ¿Es esto finalmente cuando "tomamos nuestra medicina"?

Esas son las preguntas que todos los inversores de todo el mundo se hacen hoy. La respuesta probablemente determinará la acción del precio en las economías occidentales durante algún tiempo.

Todavía soy de la opinión de que veremos un eventual pivote de la Fed. Lo que significa que nuestro banco central se verá obligado a comprar cantidades masivas de bonos del Tesoro para financiar los déficits y estimular la economía.

Pero parece probable que haya más dolor primero. Un pivote de la Fed podría estar a un año de distancia, o podría suceder en meses. Por ahora, la Fed quiere enfriar la burbuja inmobiliaria y otras, lo que posiblemente debería haber hecho mucho antes.

Parece que la Reserva Federal intentará mantener su delicado acto de ajuste, mientras deja la puerta abierta para una eventual reversión.

Eventualmente, creo que la Reserva Federal volverá a lo que se ha convertido en su misión principal: rescatar la economía con billones de dólares. Las tasas más altas afectarán duramente a las economías mundiales y, si la historia sirve de guía, los bancos centrales reaccionarán ante la recesión utilizando una política monetaria acomodaticia.

El 14 de julio de 2022, los analistas de Bank of America redujeron su objetivo del S&P 500 para fin de año en un 25 % a 3600. En particular, el banco ahora también espera recortes en las tasas de interés en la segunda mitad de 2023.

Siempre y cuando los bancos centrales enciendan las impresoras, espero que Bitcoin (y otros activos monetarios escasos) sean los principales beneficiarios.

 

 

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El creciente movimiento "Bitcoin, no Crypto"

Por: Adam Sharp
Editor, El Boletín de HIVE

Es fácil olvidar que antes de que Terra/Luna y Celsius implosionaran, eran lo mejor en criptografía.

Los capitalistas de riesgo y otros que invirtieron temprano recolectaron rendimientos obscenos mientras el valor de sus fichas se disparaba.

Los rendimientos de Bitcoin parecían pequeños y frágiles en comparación. Grandes cantidades de capital fluyeron hacia Luna y Celsius, junto con innumerables imitadores.

Sin embargo, cuando estos proyectos tuvieron su ajuste de cuentas, $70+ mil millones en valor de mercado se vaporizaron rápidamente, desencadenando una cadena de implosiones secundarias en otros prestamistas y oleadas de ventas en los mercados.

Las consecuencias del desmantelamiento de estos esquemas han afectado el precio de Bitcoin a corto plazo. Pero muchos de nosotros creemos que, en última instancia, fortalecerá inmensamente la posición de Bitcoin.

Bitcoin no ofrece rendimientos insostenibles de más del 20 %. No tenía una ronda semilla en la que los capitalistas de riesgo compraran centavos.

Lo hermoso de Bitcoin es que no intenta hacer demasiado. Es simplemente el activo digital más líquido, descentralizado, seguro y probado.

Y quizás lo más importante de todo, la SEC ha declarado claramente que Bitcoin es una mercancía (no un valor). Con una mayor regulación criptográfica casi segura, esto podría ser una gran ventaja en sí mismo.

Bitcoiners vs. Cripto Degens

En un giro interesante, resulta que algunos de los pocos que predijeron la caída de Luna y Celsius eran del tipo "solo Bitcoin".

El New York Times recientemente describió a uno de estos "bitcoinistas incondicionales", Cory Klippsten de Swan Bitcoin. A fines de marzo, Klippsten advirtió que Luna era una estafa. Semanas después el proyecto colapsó.

Siempre ha habido tensión entre los Bitcoiners acérrimos y los proyectos "criptográficos" dudosos como Luna. Así que esto no debería ser demasiado sorprendente.

Aquí hay una excepción.
En el mundo de las criptomonedas, el Sr. Klippsten es conocido como un maximalista de Bitcoin, o "maxi", un evangelista incondicional que cree que Bitcoin transformará el sistema financiero incluso cuando el fraude invade el resto del ecosistema de las criptomonedas. Los maxis son solo un subconjunto de la industria de la criptografía, pero sus filas incluyen figuras influyentes como Jack Dorsey, uno de los fundadores de Twitter y uno de los primeros defensores de Bitcoin.

“El único futuro para las criptomonedas que no son de Bitcoin es tratar de ser cooptados por los bancos y los gobiernos y convertirse en parte del sistema existente”, dijo Klippsten, de 44 años, desde su casa en Los Ángeles, donde se encontraba una escultura decorativa de Bitcoin. en una estantería detrás de él. "Bitcoin en realidad está fuera del sistema".
El artículo hace un trabajo sólido al resumir el caso de "Bitcoin, no crypto" a raíz de Luna/Celsius.
El debate alimentado por los maxis se ha convertido en una batalla por el futuro de las criptomonedas. El colapso demuestra lo mucho que se parece la industria a lo peor del sistema financiero tradicional: una red interconectada de empresas arriesgadas y prácticas comerciales similares a las de un casino.
Es un buen punto. Pero también es importante darse cuenta de que esta "batalla por el futuro de las criptomonedas" no es nada nuevo. Las primeras criptomonedas fraudulentas aparecieron en 2012. Tienden a superar a Bitcoin durante un breve período de tiempo y luego fallan.

Luna y Celsius son los últimos en desafiar al rey. Eventualmente uno espera que los inversionistas aprendan la lección. Pero así es la naturaleza humana.

Salud,

Adán afilado
Editor, El Boletín de HIVE

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La última vez que la Fed giró, Bitcoin subió $ 60k más alto

Por: Adam Sharp
Editor, El Boletín de HIVE
Nasdaq: COLMENA | TSX.V: COLMENA

Las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal han comenzado a tener un efecto importante en la economía.

La hipoteca promedio a 30 años subió al 6,81% la semana pasada. Eso es un máximo de 16 años. Como resultado, el pago hipotecario mensual necesario para comprar una casa de precio medio en EE. UU. ha aumentado un 50 %, de $1698 a $2559.

Los precios de las viviendas en mercados que antes eran atractivos como Austin y Phoenix solo han caído un 10 % desde junio, según Realtor.com. Pero las preocupaciones sobre un posible colapso aumentan a medida que las tasas más altas limitan la asequibilidad.

Las tasas más altas también han aplastado las acciones, con el Nasdaq cayendo alrededor de un 32% desde los máximos, y el S&P 500 casi un 25%.

El objetivo de la Fed parece ser reducir el gasto, el endeudamiento y el crecimiento del empleo para también aplastar la inflación.

Pero la inflación sigue obstinadamente alta, como lo demuestra el dato del IPC de septiembre del 8,2%. Otra subida de 75 puntos básicos por parte de la Fed en noviembre parece estar asegurada, con una posible subida de 100 puntos.

Entonces… ¿qué pasa si la inflación sigue siendo alta? ¿Qué pasa si no es solo causado por la política monetaria, sino también producto de las sanciones y la guerra económica?

Y, en última instancia, ¿hasta dónde puede llegar la Reserva Federal con su endurecimiento? Esto es lo que escribí en julio sobre el asunto.
Todavía soy de la opinión de que veremos un eventual pivote de la Fed. Lo que significa que nuestro banco central se verá obligado a comprar cantidades masivas de bonos del Tesoro para financiar los déficits y estimular la economía.

Pero parece probable que haya más dolor primero. Un pivote de la Fed podría estar a un año de distancia, o podría suceder en meses. Por ahora, la Fed quiere enfriar la burbuja inmobiliaria y otras, lo que posiblemente debería haber hecho mucho antes.
Creo que ahora nos estamos acercando a un pivote, y eso dependerá en gran medida de si (¿cuándo?) Las cosas sistémicamente importantes comienzan a romperse.

Cuando las cosas empiezan a romperse

Por ahora, la Fed parece resuelta en su misión. Pero, ¿qué sucede cuando se rompe algo importante? Algo, quizás, como el mercado inmobiliario. Un colapso inmobiliario desagradable, en este entorno, podría ayudar a desencadenar una nueva crisis de deuda más grande.

La vivienda es solo uno de los posibles escenarios de "cisne negro" que se ciernen sobre la economía actual. Las tasas de interés más altas de EE. UU. también parecen estar contribuyendo a un riesgo real de crisis de deuda soberana en áreas como el Reino Unido y la UE.

Si los mercados financieros empiezan a romperse, ¿la Fed seguirá adelante y seguirá ahogando la liquidez? ¿Se mantendrán al margen mientras se desarrolla otra crisis financiera mundial? ¿A medida que el 20% de las empresas estadounidenses que son "zombis" (costos de servicio de la deuda> ganancias) quiebren?

 

(Tenga en cuenta que el número de las llamadas empresas zombis ahora es aproximadamente 3 veces mayor que durante la crisis financiera mundial de 2008-09).

Es probable que la cantidad de zombis crezca rápidamente si las tasas de interés siguen aumentando, y es probable que muchas empresas se vean obligadas a declararse en bancarrota.

Dados estos factores, sigo creyendo que la Fed se verá obligada a revertir el curso (pivote) e iniciar un nuevo y sólido programa QE para evitar un gran colapso. Incluso si la inflación sigue siendo incómodamente alta.

Cuando lo haga, creo que Bitcoin será el principal beneficiario.

La relación única de Bitcoin con Fiat y la Reserva Federal

No es sorprendente que Bitcoin también se haya visto afectado por el reciente endurecimiento de la Reserva Federal. Ha bajado aproximadamente un 70% desde los máximos que alcanzó brevemente en noviembre de 2021.

Pero recordemos lo que sucedió al comienzo de la pandemia, cuando Bitcoin se disparó de $ 4,000 a más de $ 60,000 en un año mientras la Reserva Federal imprimía billones de dólares.

El 15 de marzo de 2020, en una reunión de emergencia, la Fed redujo las tasas de interés a cero y anunció un QE de $700 mil millones. Al día siguiente, el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) cayó un 12%.

Las acciones dramáticas de la Fed no fueron suficientes. Los mercados se estaban rompiendo, como relató el WSJ en El día que el coronavirus casi rompió los mercados financieros.
El programa de compra de bonos de la Fed, presentado ese domingo, había destinado unos 200.000 millones de dólares para la compra de bonos hipotecarios. Pero el lunes, los administradores de bonos descubrieron que las compras de la Fed, aunque bien intencionadas, no fueron suficientes.

“Ese primer día, el mercado atropelló por completo a la Fed”, dijo Dan Ivascyn, quien administra uno de los fondos de bonos más grandes del mundo y se desempeña como jefe de inversiones en Pacific Investment Management Co. “Ahí es donde los REIT y otras hipotecas apalancadas los productos comenzaron a tener serios problemas”.
La pandemia de Covid acababa de comenzar, pero el mercado ya enfrentaba una grave crisis de liquidez. Casi todo se estaba derrumbando. Bitcoin cayó a un mínimo de alrededor de $ 4,000.

Luego, la Reserva Federal se volvió nuclear, agregando más de $ 3 billones a su balance en 2020. El siguiente gráfico cuenta la historia. La línea dorada son los balances de los bancos centrales del G3 (EE. UU., UE, Japón), lo que indica operaciones QE (impresión de dinero). La línea blanca/azul es el precio de Bitcoin.

 

Está claro que Bitcoin tiende a funcionar bastante bien durante los períodos de impresión de dinero. Aquí hay otra forma de verlo.

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La IA útil finalmente está aquí, y todo funciona con GPU
2022-12-16
Por: Adam Sharp
Editor, The HIVE Newsletter

Durante las últimas semanas he estado explorando ChatGPT , un nuevo asistente de IA creado por OpenAI (cofundado por Elon Musk y Sam Altman, entre otros).

ChatGPT puede crear contenido de alta calidad de casi cualquier tipo. Puede hacer la tarea, escribir un plan de negocios o simular un asistente legal.

ChatGPT puede incluso escribir código. Esto es lo que parece.

Eso es solo un ejemplo simple. Esta IA es capaz de escribir código mucho más avanzado. Puede hacer que explique cualquier parte que le confunda y puede traducir lo que está haciendo el código en un texto fácil de entender.

En sus primeros cinco días de acceso público, ChatGPT atrajo a más de 1 millón de usuarios. Aquí hay algunas comparaciones que muestran cuánto tiempo les tomó a las grandes empresas tecnológicas llegar a esa base de usuarios.

El uso de esta herramienta ofrece un vistazo a nuestro futuro impulsado por la IA. ChatGPT es solo la primera IA potente que utiliza modelos de lenguaje extenso (LLM) para hacerse público. Creo que en un futuro próximo todos tendremos nuestros propios asistentes personales de IA. Y no serán “tontos”, como lo son hoy Siri o Alexa.

Estos nuevos asistentes serán como ChatGPT y serán increíblemente útiles para todo tipo de tareas personales y profesionales.

Las IA de la competencia que utilizan esta misma tecnología se lanzarán pronto. Y cuanto más utilicen las personas estos modelos, mejores serán con el tiempo.

Creo que esta tecnología va a cambiar bastante el mundo.

¿Qué tan disruptivo podría ser? Bueno, el creador de Gmail, Paul Buchheit, dice que la "disrupción total" para Google puede tardar solo un año. Esto es lo que tuiteó recientemente .

Google puede estar a solo uno o dos años de la disrupción total. AI eliminará la página de resultados del motor de búsqueda, que es donde obtienen la mayor parte de su dinero.

¡Incluso si se ponen al día con la IA, no pueden implementarla por completo sin destruir la parte más valiosa de su negocio!

Este nuevo tipo de IA será una fuerza extremadamente disruptiva. Creo que cambiará la forma en que aprendemos, enseñamos, investigamos, tratamos enfermedades y hacemos negocios.

AI = Desarrollado por GPU

Estos notables avances en IA están impulsados ​​por supercomputadoras con miles de GPU (unidades de procesamiento de gráficos).

Se necesita MUCHA potencia de GPU para ejecutar ChatGPT. Por ejemplo, el CEO de OpenAI, Sam Altman, tuiteó recientemente que el costo de cómputo (por chat único) está en "centavos de un solo dígito". Eso es un alto costo en comparación con un motor de búsqueda típico. Si las aplicaciones de IA van a alcanzar eventualmente la escala de Google, se requerirá una tonelada de fuerza bruta de GPU.

Y la nueva generación de generadores de imágenes de IA, como DALL-E de OpenAI y Stable Diffusion de código abierto, también pueden aumentar la demanda de GPU basadas en la nube para aplicaciones de IA.

HIVE Blockchain se especializa en GPU, porque desde 2017 hasta fines de 2022, la compañía usó alrededor de 38,000 de ellos para extraer Ethereum.

Cuando Ethereum cambió recientemente a un sistema de consenso de prueba de participación, la era de la minería ETH terminó. Desde entonces, HIVE ha estado explorando formas de aprovechar su flota de GPU y su experiencia en la gestión de centros de datos.

Preguntemos a ChatGPT si las GPU NVIDIA A40 de gama alta de HIVE son adecuadas para aplicaciones de IA.

Hay algo allí que vale la pena explorar. Esta nueva generación de IA es uno de los usos potenciales más prometedores para las GPU. Mantendremos informados a los lectores a medida que continuamos profundizando en esta emocionante área.

Salud,

Adam Sharp
Editor, El Boletín de HIVE

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Superando el mercado bajista de las criptomonedas
2023-01-13
Por: Adam Sharp
HIVE Blockchain
Nasdaq: HIVE | TSX.V: COLMENA

En septiembre de 2017, HIVE Blockchain Technologies se hizo pública en Toronto Venture Exchange. La compañía fue el primer minero de criptomonedas en hacerlo en América del Norte, y no fue poca cosa navegar por los aspectos regulatorios de tal innovación.

Durante unos breves tres meses, las cosas parecían color de rosa. Entonces comenzó el mercado bajista de las criptomonedas.

El precio de Bitcoin caería desde un máximo de 2017 de cerca de $20 000 hasta unos $3200 a fines de 2018. Ethereum cayó de más de $1300 a principios de 2018 a menos de $100 en diciembre de 2018. La mayoría de las "altcoins" cayeron aún más.

Para sobrevivir como minero en un entorno así, tienes que adaptarte. HIVE funcionó de forma sencilla, con un pequeño equipo dedicado a tiempo completo. La empresa hizo uso de contratistas confiables y flexibles cuando fue posible. El equipo redujo drásticamente los costos y solucionó las ineficiencias.

HIVE continuó construyendo y expandiendo nuestra huella minera en todo el mercado bajista. Cuando los criptomercados comenzaron a recuperarse en 2019, teníamos una de las operaciones mineras de Ethereum más grandes del mundo.

Ethereum extraído por HIVE Blockchain, del 30 de septiembre de 2019 al 31 de diciembre de 2020

HIVE continuó extrayendo Ethereum hasta que finalmente se produjo la fusión a fines de 2022. Pero no nos limitamos a quedarnos con los flujos de efectivo generados por estas operaciones.

A partir de 2020, invertimos mucho en la minería de Bitcoin y compramos dos importantes campus mineros ubicados en Canadá.

La siguiente imagen es del campus de datos de New Brunswick de HIVE. Desde que se tomó esta foto, hemos agregado dos nuevos edificios y muchos miles de máquinas de minería de Bitcoin de alta gama.

Y a diferencia de muchos de nuestros competidores, HIVE es propietaria absoluta de sus máquinas. No tenemos financiación de deuda onerosa en nuestro equipo.

En diciembre de 2022, HIVE produjo 213,8 ​​Bitcoins. Estamos ampliando activamente nuestras operaciones de minería de BTC, incluido un emocionante acuerdo con Intel en el que la empresa acaba de recibir e instalar 1423 HIVE Buzzminers utilizando el nuevo ASIC de minería de Bitcoin de Intel.

Además, en nuestra actualización de producción de diciembre, el liderazgo de HIVE amplió las oportunidades del mercado bajista:

El último trimestre HIVE vendió Bitcoin estratégicamente para aumentar las reservas de efectivo para financiar expansiones oportunistas en el mercado bajista tecnológico. El Sr. Holmes declaró: “Hemos visto una gran oportunidad para expandirnos en este mercado deprimido, donde los precios de ASIC han bajado casi un 90 %, mientras que el precio de Bitcoin ha bajado aproximadamente un 70 %. La adquisición de ASIC a precios con grandes descuentos nos posiciona para un rendimiento ideal del capital invertido, y reduce aún más nuestro costo de producción de Bitcoin y mejora nuestro margen bruto de minería en el mercado bajista interino”.

Creemos que Bitcoin tiene un papel que desempeñar en el futuro del dinero. El mundo necesita dinero escaso, apolítico y resistente a la censura. Hoy proporcionamos aproximadamente el 1,5 % del hashrate de Bitcoin del mundo. Y buscamos continuar y expandir esa administración a largo plazo.

 

 

Si te quedas en el mundo de las criptomonedas el tiempo suficiente, un tema recurrente que puedes notar es que aquellos que construyen en mercados bajistas son recompensados ​​cuando el toro regresa. Eso es en lo que HIVE se enfoca hoy.

La compañía también está explorando áreas como la IA en la nube y HPC (computación de alto rendimiento) como formas de utilizar nuestra flota de potentes GPU (que anteriormente extraían Ethereum). Los avances recientes en los modelos de IA, como Stable Diffusion y ChatGPT, pueden estar a punto de crear una demanda masiva de cómputo GPU. Lea más sobre eso en el reciente boletín de HIVE .

 

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