¿Se acabó el mercado bajista de Bitcoin?

Por: Adam Sharp
Editor, El Boletín de HIVE

En su punto máximo en noviembre de 2021, Bitcoin se negoció brevemente por más de $ 65,000. Un año después, el 9 de noviembre de 2022, el precio había bajado a unos 15.800 dólares.

Eso es una reducción de alrededor del 75% de pico a valle. Curiosamente, Bitcoin también experimentó una reducción de aproximadamente el 75 % desde el pico de 2017 de ~20 000 USD hasta un mínimo de ~5 000 USD.

En las últimas semanas, Bitcoin se ha recuperado y se cotiza a alrededor de $ 24,800 mientras escribo esto el 20 de febrero de 2023.

Entonces, ¿es esto? ¿Se acabó el mercado bajista?

Con un poco de suerte. Pero no nos confiemos demasiado aquí. Bitcoin es conocido por reversiones sorpresivas, períodos prolongados de corte, falsificaciones de cabeza y, en general, humillar a cualquiera que haga suposiciones sobre la acción del precio a corto plazo.

Dicho esto, sin duda es alentador ver un repunte de Bitcoin después de una reducción del 75% desde los máximos históricos.

¿Sigues esperando a la Fed?

Es casi seguro que no es una coincidencia que durante la reducción del 75 % de Bitcoin, la Reserva Federal elevó las tasas de interés en un 4,5 %.

Yo diría que, más que cualquier otro factor individual, debemos vigilar al banco central más importante del mundo.

Un mercado alcista de Bitcoin nuevo y sostenible puede requerir un cambio claro en la política de la Fed hacia la relajación, o al menos detener las alzas. En su última reunión, el FOMC aumentó las tasas solo un 0,25%, lo que puede ser indicativo de un giro o una pausa en los trabajos.

Sin embargo, como discutimos a fines del año pasado, puede ser necesaria una crisis económica severa para causar un verdadero "giro" en la política de la Reserva Federal. Pero hasta ahora, las subidas de tipos de la Fed no parecen haber causado ningún daño crítico.

Sin embargo, estamos viendo algunas señales preocupantes. En el cuarto trimestre de 2022, el gobierno federal de EE. UU. gastó un récord de $ 213 mil millones pagando los intereses de nuestra deuda nacional.

Aquí hay un extracto de un artículo reciente de Gerald Dwyer, profesor de economía en la Universidad de Clemson.
El gobierno de EE. UU. gastó un récord de 213 000 millones de dólares en pagos de intereses sobre su deuda en el cuarto trimestre, 63 000 millones de dólares más que el año anterior. De hecho, un salto de casi 30.000 millones de dólares con respecto al trimestre anterior representa el mayor salto trimestral registrado.

Uf. Mira ese pico. Ni siquiera puedes llamarlo palo de hockey. Es demasiado vertical.

Estados Unidos parece dispuesto a gastar más de $ 1 billón solo en costos de intereses en 2023. Eso es aproximadamente el 20% de los ingresos federales totales de 2022 (de impuestos y otras fuentes).

Estados Unidos está gastando más en el servicio de su deuda porque las tasas aumentaron rápidamente y el gobierno tiene que emitir nuevos bonos del Tesoro constantemente. Por ejemplo, el rendimiento de una nota del Tesoro a 1 año en febrero de 2022 fue de alrededor del 0,87%. Hoy es del 4,8%. Eso es un aumento de 5.5x en el costo de los préstamos en un solo año.

El vencimiento medio de la deuda estadounidense es de unos 5 años. Básicamente, esto significa que todos los $ 31 billones de deuda deberán "renovarse" dentro de ese período de tiempo.

Cuanto más tiempo permanezcan las tasas cerca del 5%, mayores serán los costos del servicio de la deuda. Y, por supuesto, se agravan con el tiempo.

Lamentablemente, no es solo el gobierno federal por el que debemos preocuparnos. Las empresas y las personas también están muy endeudadas, y sus costos de interés también se están disparando.

Si estás pensando “esto no parece muy sostenible”, el mercado empieza a estar de acuerdo. Los comerciantes ahora están valorando el 0,50% de los recortes de tasas en la segunda mitad de 2023. De Bloomberg:
Los comerciantes en el mercado de swaps de tasas de interés han concluido después de la decisión de la tasa de la Reserva Federal que la dirección de la política está establecida para un pivote más moderado a partir de mediados de este año.

Los contratos de swap vinculados a las reuniones de la Fed de este año muestran que aproximadamente 50 puntos básicos de recortes de tasas ahora tienen un precio firme entre el pico de política de junio de 4.90% y la tasa de préstamo a un día de 4.40% vinculada a la reunión de política de diciembre.
El siguiente gráfico, también de Bloomberg, muestra que el mercado ahora espera importantes recortes de tasas a partir de finales de este año.

Hace unas semanas, el editor ejecutivo de opinión de Bloomberg, Robert Burgess, opinó sin rodeos: “Lo más probable es que la Reserva Federal haya terminado de subir las tasas de interés en este ciclo. Solo quiere que todos crean lo contrario”. Sí.

En octubre del año pasado supuse que “la Fed tendrá que girar en algún momento en los próximos 6 meses”. Es posible que haya sido un poco temprano en la llamada, pero sigo convencido de que sucederá en un futuro relativamente cercano.

Creo que ocurrirá un pivote incluso si la inflación sigue siendo incómodamente alta, lo que bien podría ser. Cuando una nación tiene una carga de deuda tan grande, a nivel federal, estatal, corporativo y personal... Eventualmente, algo tiene que ceder.

Situaciones similares han plagado a las naciones a lo largo de la historia. Cuando los líderes políticos y los banqueros centrales se enfrentan a una elección entre el colapso de la deuda y la inflación, casi siempre eligen la opción inflacionaria (impresión de dinero).

Si tal escenario se desarrolla, las mejores formas de dinero serán las escasas. El oro y la plata históricamente han cumplido bien este papel. Bitcoin es una extensión moderna de la misma idea. Dinero escaso, pero hecho para la era digital.

Salud,

Adán afilado
Editor, El Boletín de HIVE

PD Ahora sabes por qué

HIVE lidera en eficiencia

Durante el último año, la dificultad de minería de Bitcoin ha aumentado un 53 %. En el mismo período, el precio ha bajado ~32%.

Estos dos factores han creado un entorno desafiante para los mineros. La eficiencia y la ejecución son de vital importancia durante esos períodos.

Hoy vamos a examinar tres áreas que demuestran cuán eficiente y eficiente es el funcionamiento de HIVE.

Los costos administrativos (G&A) más bajos de la industria

Este primer ejemplo muestra los costos administrativos como un porcentaje de los ingresos desde 2021. Los costos administrativos incluyen cosas como compensación ejecutiva, honorarios legales y de consultoría, seguros, etc.

El gráfico de barras cuenta la historia aquí, con HIVE en primer lugar con un 9%. Eso es magro.

Compensación de acciones

A continuación, veamos la compensación de acciones como un porcentaje de los ingresos. Una vez más, HIVE se ve bien aquí con solo el 4% de los ingresos como compensación de acciones para 2021 y 2022.

Esta investigación es de Anthony Power de Compass Mining, de su artículo titulado El verdadero costo de la compensación de acciones.

HIVE obtuvo el primer lugar en esta categoría, con compensación de acciones representando el 4% de los ingresos tanto en el año fiscal 2021 como en el 2022.

A modo de comparación, Anthony incluye a Alphabet, Microsoft y Meta, con un 7 %, 13 % y 10 %, respectivamente, en 2022.

Eficiencia minera de Bitcoin

Finalmente, echemos un vistazo a Bitcoin producido por hashrate (medido como Exahash/segundo). Esto es del artículo de Anthony Power titulado Clasificación de los cinco principales mineros de Bitcoin, parte II.

¿Por qué HIVE se destaca en estas áreas? Creo que parte de la explicación radica en la cultura de HIVE.

Como comentamos hace unas semanas, HIVE salió a bolsa en septiembre de 2017. Fue solo unos meses antes de que comenzara el mercado bajista de 2018. Esta experiencia inculcó disciplina y una mentalidad lean que sigue siendo fuerte hoy.

Otro factor es que HIVE centró su potencia computacional de GPU en asegurar la red Ethereum de 2017 a 2022, que fue más lucrativa que Bitcoin. Este fue un movimiento astuto de la gerencia que demostró la capacidad de la empresa para pensar de manera diferente.

Actualmente, la compañía está trabajando en la utilización de sus GPU de gama alta para potenciar las aplicaciones en la nube de IA y HPC. El CEO y presidente de HIVE, Aydin Kilic, explicó en el comunicado de ganancias más reciente de HIVE que estos esfuerzos de GPU "actualmente están generando $ 80 por megavatio hora en ingresos, que es similar a la economía minera de Bitcoin con ASIC". La tasa de ejecución anual de las operaciones de GPU de HIVE es de alrededor de $ 1,3 millones, y el liderazgo ve un espacio significativo para escalar.

Antes de la Fusión, HIVE utilizó el flujo de efectivo generado por las operaciones de ETH para desarrollar su capacidad para la minería de Bitcoin a través de dos adquisiciones de centros de datos en tiempos inteligentes en América del Norte.

Entonces, a pesar de que la dificultad de Bitcoin aumentó más del 50 % durante el último año, HIVE logró aumentar la producción total de Bitcoin en el trimestre que finalizó el 31 de diciembre de 2022 en un 13 % año tras año.

HIVE continuará operando con una filosofía lean, mientras invierte en áreas potencialmente lucrativas como AI/HPC.

Profundizamos mucho más en estos temas en nuestro webcast de ganancias más reciente. Compruébelo usted mismo en youtube.

Salud,

Adán afilado
Editor, El Boletín de HIVE
Ver esta publicación en nuestro blog

HIVE Leads on Efficiency 

Lowest Admin Costs (G&A) in the Industry 

Bitcoin, desdolarización e 'hiperbitcoinización'

Puede aprender mucho sobre las políticas y los objetivos de un país leyendo los medios patrocinados por el estado. Es como un código de trucos para identificar la versión aprobada y oficial de los eventos en esa nación.

Con eso en mente, aquí hay un titular y un extracto de un artículo reciente en el Global Times de China.
La hegemonía del dólar estadounidense comienza a desmoronarse en medio del cambio de las economías en desarrollo a otras monedas para los acuerdos

Los países de todo el mundo han acelerado la desdolarización y han cambiado cada vez más a otras monedas que brindarían estabilidad, lo que, según algunos expertos, es el resultado de las políticas monetarias irresponsables de los EE. UU., incluidos los derroches monetarios y fiscales en los años anteriores y las sanciones implacables. en Rusia armando el dólar.
Decir que el dólar se está "desmoronando" es una hipérbole en este momento.

El dólar sigue siendo el campeón mundial indiscutible de las monedas de reserva. Así de dominante ha sido el dólar en el comercio internacional en las últimas décadas, a través de Reuters.
La Fed estima que entre 1999 y 2019 el dólar representó el 96% de la facturación comercial en las Américas, el 74% en la región de Asia-Pacífico y el 79% en el resto del mundo. Los bancos utilizaron el dólar para alrededor del 60% de todos los depósitos y préstamos internacionales.
Dicho esto, hay un plan en marcha para derrocar el orden monetario basado en el dólar.

Los principales “conspiradores” parecen ser China, Rusia, India e Irán, junto con varios aliados. Y posiblemente Brasil, que recientemente anunció que comerciaría con China en sus propias monedas, en lugar de utilizar el dólar estadounidense habitual.

Por ahora, el plan de juego parece cambiar del comercio intermediado en dólares al uso de la moneda de cada país.

Por ejemplo, se informa que Arabia Saudita está en conversaciones avanzadas con China para vender petróleo al país en yuanes. Eso solo sería un tremendo cambio del actual sistema basado en petrodólares. Y aparentemente, los BRICS están planeando eventualmente construir su propia moneda de reserva común (posiblemente una respaldada por oro).

Si esta tendencia de desdolarización continúa y el mundo continúa disminuyendo sus compras de deuda estadounidense, las cosas pueden volverse un poco locas durante esta década. El dólar podría perder valor significativamente. Al mismo tiempo, la Reserva Federal puede verse obligada a comprar un porcentaje cada vez mayor de la deuda de EE. UU., esencialmente financiando déficits crecientes con dinero recién impreso. La inflación podría volverse cada vez más problemática.

Pero no va a suceder de la noche a la mañana. El dólar todavía está firmemente arraigado en el sistema financiero mundial, y se necesitará un esfuerzo hercúleo y tiempo para intentar desalojarlo.

No está listo para la hiperbitcoinización

La idea de un colapso del dólar ha entusiasmado demasiado a algunas personas de Bitcoin.

Por ejemplo, el mes pasado, el destacado capitalista de riesgo y defensor de Bitcoin, Balaji Srinivasan, hizo una apuesta de 1 millón de dólares a que Bitcoin alcanzaría el millón de dólares en 90 días.

El argumento de Balaji es esencialmente que el sistema bancario está cocido, al igual que el dólar. Puedes leer su hilo completo en Twitter. Se levantaron las cejas porque Balaji es considerado un líder de pensamiento tecnológico, fue el CTO de Coinbase y también socio general de la firma líder de capital de riesgo Andreessen Horowitz.

Pero pensemos en esto. Si Bitcoin alcanza el millón de dólares, su capitalización de mercado sería de aproximadamente 19 billones de dólares. Eso es casi la mitad del valor de los 40 billones de dólares del mercado de valores de EE. UU. y 1,5 veces el valor de todo el oro del mundo.

Entonces, si Bitcoin alcanza $ 1 millón en el corto plazo, algo salió terriblemente mal. No está sucediendo. Sospecho que esto fue esencialmente un truco de relaciones públicas de Balaji.

Dicho esto, Bitcoin tiene la oportunidad de hacerlo bastante bien en los próximos años. Está diseñado precisamente para estas condiciones, como apuntábamos en nuestro último boletín.

Bitcoin es escaso, digital, autocustodiable y apolítico. Esos son rasgos atractivos en un entorno financiero caótico.

Pero debemos recordar que Bitcoin aún no es el rey del dinero duro. Ese título hoy va a oro. Todo el oro sobre el suelo vale alrededor de $ 13 billones, en comparación con los $ 564 mil millones de Bitcoin. Eso hace que la capitalización de mercado del oro sea 23 veces mayor que la de Bitcoin.

Los países que se alejan del dólar están acumulando reservas de oro, no de Bitcoin. Entonces, hoy Bitcoin sigue siendo mucho más pequeño que el oro en el mercado global, pero eso es de esperar. Bitcoin realmente solo ha estado en la conciencia pública desde 2017 más o menos.

Personalmente, aprecio el hecho de que Bitcoin sigue siendo un jugador mucho más pequeño. Deja mucho espacio para el crecimiento potencial.

Para obtener más especulaciones sobre estos temas, consulte nuestro boletín de marzo de 2022 titulado ¿Ha comenzado la desdolarización?

Salud,

Adán afilado
El boletín de HIVE

Los ordinales de Bitcoin aumentan las tarifas y generan controversia

Por: Adam Sharp
Autor, The HIVE Newsletter

Algo grande (y controvertido) está sucediendo en la red Bitcoin.

Los NFT y los tokens ahora se emiten y comercializan en la cadena de bloques original.

Se llaman Ordinal Inscriptions y aprovechan una actualización de Bitcoin de 2021 llamada Taproot.

Los ordinales han despegado absolutamente este año. Aquí hay un gráfico que muestra qué tan rápido está creciendo la cantidad de inscripciones, a través de Dune Analytics.

Los ordinales funcionan mediante la inscripción de datos o imágenes en la cadena de bloques de Bitcoin. Los NFT se almacenan como imágenes reales en la cadena de bloques (a diferencia de Ethereum).

Los tokens ahora también se pueden acuñar y comercializar de una manera similar a cómo funciona en Ethereum. Estos tokens se llaman BRC-20 (en un guiño a la clase de tokens ERC-20 de ETH).

Aquí están los tokens más grandes que se comercializan actualmente en la red Bitcoin, a través de OrdSpace.

Amor minero, odio maxi

Estas inscripciones compiten con las transacciones normales de Bitcoin por el espacio de bloque. Como resultado, las tarifas de transacción pagadas a los mineros se han disparado. Aquí hay un gráfico que muestra la tarifa promedio de Bitcoin, a través de Coindesk.

Un nuevo ecosistema se está formando rápidamente alrededor de los ordinales. Y es una gran noticia para los mineros de Bitcoin como HIVE, ya que la industria ha visto un aumento sustancial en los ingresos.

Pero no todo el mundo está contento. Todas estas transacciones ordinales están obstruyendo la red de Bitcoin. Las tarifas son más altas de lo que han sido en años y las transacciones se están arrastrando.

En febrero, Udi Wetheimer de Taproot Wizards, un proyecto de NFT de Bitcoin, anunció con orgullo que habían inscrito un archivo JPEG de 4 MB en la cadena de bloques como Ordinal para la eternidad.

A principios de este mes, las cosas se volvieron tan locas que Binance tuvo que pausar brevemente los retiros de Bitcoin. Sin embargo, vale la pena señalar que pronto se reanudaron con tarifas más altas y planes para integrar la red Lightning.

Este es uno de los efectos más fascinantes de los ordinales. Ha provocado que los usuarios de Bitcoin de todo el mundo empiecen a buscar seriamente soluciones de "capa 2" como Lightning.

Según Eric Wall, socio de Udi en el crimen en Taproot Wizards, todo esto es parte del plan.

En este punto, creo que es seguro decir que los ordinales no van a desaparecer por sí solos. Quizás la comunidad de Bitcoin intente una solución de software, pero en algún momento parece que necesitarán la aceptación de los mineros. Y a los mineros les está yendo bastante bien con la situación actual.

Así que tendremos que ver cómo se desarrolla. Será fascinante ver cómo se desarrolla este.

Adán afilado
El boletín de HIVE

La evolución de HIVE continúa con GPU Cloud Venture
HIVE es una empresa en continua evolución.

En 2017, la empresa se centró principalmente en extraer Ethereum con GPU. La razón era simple: extraer ETH tenía márgenes mucho más altos que Bitcoin. Esto se debió al hecho de que muchos mineros esperaban que Ethereum cambiara a prueba de participación (la fusión) en un futuro próximo, por lo que la mayoría se mostraba reacia a invertir en él.

Durante 5 años, la Fusión siempre fue “de 6 a 12 meses de anticipación”. La competencia fue mínima y el liderazgo de HIVE, después de evaluar astutamente la situación, aprovechó al máximo la oportunidad.

En abril de 2020, HIVE se tomó en serio la diversificación en Bitcoin con la compra de una instalación de 30 megavatios (MW) en Lachute, Canadá. La compañía siguió con la adquisición del sitio de 50 MW (ahora 70 MW) de GPU One en New Brunswick, Canadá. Estas dos ubicaciones son el corazón del 3.3 Exahash de minería activa de Bitcoin de HIVE en la actualidad.

Desde que Ethereum's Merge puso fin a la minería de ETH en septiembre del año pasado, hemos estado transformando nuestra flota de 38.000 GPU Nvidia de mineros a infraestructura de nube de GPU. Esta es la siguiente etapa en la evolución de HIVE hacia un operador de centros de datos diversificado.

El liderazgo de HIVE ha estado recorriendo el circuito de los medios para difundir el mensaje. Éstos son algunos de los aspectos más destacados del último mes.

Entrevista de Nasdaq sobre GPU e inteligencia artificial

El presidente ejecutivo de HIVE, Frank Holmes, habla con Jill Malandrino de Nasdaq sobre la flota de GPU Nvidia de HIVE y su increíble utilidad cuando se trata de inteligencia artificial y aprendizaje automático.

Minería de Bitcoin e IA con HIVE Digital

En esta entrevista con el podcast de Bitcoin Magazine, el presidente ejecutivo de HIVE, Frank Holmes, y el presidente y director ejecutivo, Aydin Kilic, analizan la oportunidad de la nube de GPU y el estado de la minería de Bitcoin.

HIVE es pionero en el mercado de criptominería

En este episodio de The Market Mindset, el presidente y director ejecutivo de HIVE, Aydin Kilic, analiza las iniciativas de GPU de HIVE, los mercados energéticos y mucho más.

HIVE avanza hacia la IA

Frank y Aydin hablan sobre la minería de Bitcoin, GPU, IA y más con Will Foxley de Compass Mining.

Regulación de Bitcoin, reciclaje de calor e inteligencia artificial

Frank Holmes habla con Cassandra Leah de The Deep Dive sobre las iniciativas medioambientales de HIVE, las cuestiones regulatorias y el impulso de HIVE en el mercado de la nube de GPU.

El CEO de Hive, criptominero, anticipa ingresos anuales de 100 millones de dólares gracias a la informática GPU

Blockworks explora el cambio de HIVE de minar ETH a impulsar aplicaciones en la nube de GPU.

Salud,

Adán agudo
El boletín de HIVE

HIVE’s Evolution Continues with GPU Cloud Venture

HIVE is a company of continuous evolution.

In 2017 the company primarily focused on mining Ethereum with GPUs. The reason was simple: mining ETH had far higher margins than Bitcoin. This was due to the fact that many miners expected Ethereum to switch to proof-of-stake (the Merge) in the near future, so most were reluctant to invest in it. 

For 5 years the Merge was always “6-12 months out”. Competition was minimal and HIVE leadership, having assessed the situation shrewdly, took full advantage of the opportunity.

In April of 2020, HIVE got serious about diversifying into Bitcoin with the purchase of a 30 Megawatt (MW) facility in Lachute, Canada. The company followed this up with the acquisition of GPU One’s 50 MW (now 70 MW) site in New Brunswick, Canada. These two locations are the heart of HIVE’s 3.3 Exahash of active Bitcoin mining today.

Since Ethereum’s Merge ended ETH mining in September of last year, we’ve been transforming our fleet of 38,000 Nvidia GPUs from miners into GPU cloud infrastructure. This is the next stage of HIVE’s evolution into a diversified data center operator.

HIVE leadership has been hitting the media circuit to get the message out. Here are some of the highlights of the last month. 

Nasdaq Interview on GPUs and AI

HIVE Executive Chairman Frank Holmes talks with Nasdaq’s Jill Malandrino about HIVE’s fleet of Nvidia GPUs and their incredible utility when it comes to AI and machine learning.

Bitcoin Mining and AI with HIVE Digital

In this interview with the Bitcoin Magazine podcast, HIVE Executive Chairman Frank Holmes and President & CEO Aydin Kilic discuss the GPU cloud opportunity and the state of Bitcoin mining.

HIVE is Pioneering the Crypto Mining Market

In this episode of The Market Mindset, HIVE’s President & CEO Aydin Kilic discusses HIVE’s GPU initiatives, energy markets, and much more.  

HIVE’s Making Moves in AI

Frank and Aydin talk about Bitcoin mining, GPUs, AI and more with Compass Mining’s Will Foxley.

Bitcoin Regulation, Recycling Heat, and AI

Frank Holmes talks with The Deep Dive’s Cassandra Leah about HIVE’s environmental initiatives, regulatory issues, and HIVE’s push into the GPU cloud market. 

Crypto miner Hive CEO anticipates $100M annual revenue from GPU computing

Blockworks explores HIVE’s shift from mining ETH to powering GPU cloud applications.

Cheers,

Adam Sharp
The HIVE Newsletter

La reducción a la mitad de Bitcoin y su impacto en los mineros
El boletín de HIVE

Los entusiastas e inversores de las criptomonedas se están preparando para la inminente reducción a la mitad de Bitcoin. En HIVE, muchos accionistas están interesados en conocer el impacto que este evento histórico podría tener en la empresa, así como en el mercado de Bitcoin en general.

En el boletín de hoy, exploraremos cómo las reducciones a la mitad han afectado históricamente a la industria minera, revisaremos la estrategia de la Compañía durante la reducción a la mitad de 2020 y discutiremos los preparativos en curso de HIVE para el evento de reducción a la mitad de abril de 2024.

Comencemos echando un vistazo a una excelente investigación realizada por el analista de Fidelity Digital Assets, Daniel Gray, titulada "Comprender la reducción a la mitad de Bitcoin". El informe está muy bien elaborado y recomiendo leerlo completo si desea comprender en profundidad la reducción a la mitad.

Entonces, ¿cómo han afectado históricamente las reducciones a la mitad a los mineros? Eche un vistazo a este fascinante gráfico del informe de Fidelity que muestra cómo los ingresos de los mineros han caído en términos de BTC, pero aún así han aumentado significativamente con el tiempo en términos de dólares.

Aquí está el comentario adjunto:
"Si bien la reducción a la mitad reduce continuamente el monto de la compensación en términos de tokens nativos de bitcoin, no hemos visto lo mismo en términos denominados en dólares estadounidenses. Con el tiempo, los mineros han sido compensados por su trabajo continuo a medida que el precio se ajusta a la falta de nuevos oferta. Debido a que el precio de bitcoin depende en gran medida de la oferta y la demanda, cuando la emisión se reduce a la mitad y siempre que la demanda siga siendo la misma, el precio puede verse presionado a subir, todo lo demás permanece igual ".
Oferta, demanda y economía de Bitcoin

En determinadas situaciones, menos puede ser más. Consideremos organizaciones como DeBeers y la OPEP, que controlan estrictamente el suministro en beneficio de sus respectivas industrias. Bitcoin tiene incorporado ese mecanismo de escasez.

La tasa de inflación anual de Bitcoin ha caído de más del 1.000.000% en los primeros días al 1,8% actual. Después del halving de abril, será del 0,9%.

Eche un vistazo a cómo se verá afectada la oferta por el próximo halving. Como comentamos hace unas semanas, después de la reducción a la mitad de abril de 2024, el nuevo suministro diario de Bitcoin caerá de alrededor de 900 a alrededor de 450. A $34,000 por BTC, eso es una caída de $30,6 millones de nuevo suministro diario a $15,3 millones.

En el transcurso de un año, eso significa la friolera de $5,584 mil millones (a $34k BTC) menos de Bitcoin que ingresan al sistema. Esto tendrá un impacto muy significativo en la ecuación oferta/demanda. Si ocurre un evento crucial que aumente aún más la demanda, como la aprobación de los ETF de Bitcoin en EE. UU., eso podría crear una situación favorable para los poseedores y mineros de Bitcoin.

Las estrategias de reducción a la mitad de HIVE, pasadas y presentes

El período inmediatamente posterior al halving puede resultar difícil para los mineros, pero si Bitcoin sigue su patrón histórico, la fuerte disminución de la oferta debería conducir a precios significativamente más altos con el tiempo a medida que el mercado se ajuste.

HIVE ha pasado por esto antes durante la reducción a la mitad de 2020. En una actualización que HIVE publicó en octubre, el presidente ejecutivo Frank Holmes comentó:
“Cuando se produjo la reducción a la mitad en 2020, provocó importantes perturbaciones en la industria. HIVE aprovechó la oportunidad para adquirir grandes operaciones mineras de Bitcoin con importantes descuentos, porque gran parte de la industria estaba sobreapalancada. Podríamos ver una situación similar en los próximos seis meses y, si sucede, HIVE estará listo”.
Las adquisiciones que HIVE realizó alrededor del último halving ahora forman la columna vertebral de las operaciones mineras de Bitcoin de la Compañía. A partir del 14 de noviembre de 2023, HIVE produce aproximadamente 9 Bitcoin por día.

En la actualización de producción de octubre, Holmes proporcionó color adicional:
“El historial comprobado de nuestro equipo, junto con nuestra prudencia fiscal, nos coloca en una posición envidiable para superar el evento de reducción a la mitad que se espera que ocurra a mediados de abril de 2024. Nuestro enfoque continuo es maximizar el retorno de la inversión en los ASIC de minería de Bitcoin que compramos ahora. , realizando adquisiciones estratégicas solo de las mejores ofertas del mercado”.
El equipo de liderazgo de HIVE ha comenzado a poner este plan en acción. El 27 de noviembre de 2023, HIVE Digital anunció la adquisición de un centro de datos en Boden, Suecia. La empresa utilizará esta instalación para aumentar su producción de Bitcoin.

HIVE también ha estado actualizando su flota de ASIC para lograr un rápido retorno de la inversión y la mayor eficiencia posible. Aquí hay un extracto de la actualización estratégica del 14 de noviembre.
”...en los últimos 6 meses, HIVE ha comprado 8.900 ASIC de nueva generación, incluidas las 3.100 unidades del Bitmain S19 XP y las 5.800 unidades del S19k Pro, que tienen eficiencias de aproximadamente 22 J/TH y 23 J/TH respectivamente. , todo con plazos de entrega rápidos y precios $/TH muy atractivos”.
Además, HIVE está ampliando su negocio de GPU en la nube. La empresa está utilizando sus 38.000 GPU de centro de datos NVIDIA para crear un negocio de alquiler de GPU bajo demanda. Una vez que esta empresa alcance escala, debería complementar muy bien el negocio de Bitcoin de HIVE. Los ingresos deberían ser más estables y HIVE espera que los márgenes sean favorables.

3 poderosos catalizadores que impulsan Bitcoin hacia arriba
El boletín de HIVE

Bitcoin ha subido alrededor de un 150% desde principios de 2023. Tres catalizadores que parecen estar impulsando el precio al alza incluyen los siguientes.

Posibles recortes de tipos de interés en 2024
Posible aprobación del ETF spot de Bitcoin en enero de 2024
La reducción a la mitad de Bitcoin prevista para abril de 2024

¿La Fed parpadeó en cuanto a las tasas?

El domingo 3 de diciembre, el oro alcanzó repentinamente un nuevo máximo histórico de más de 2.100 dólares la onza. Bitcoin también subió.

¿Un factor contribuyente? Los operadores apuestan a que la Reserva Federal podría recortar las tasas en marzo del próximo año. Así es como han evolucionado las expectativas del mercado sobre la tasa de los fondos federales en los últimos meses, vía Reuters.

Eche un vistazo a la tasa efectiva de fondos federales (EFFR) desde 2000. Como puede ver, la tasa de interés clave de la Reserva Federal ha superado el 5% tres veces durante este período.

Sin embargo, el EFFR normalmente no se mantiene por encima del 5% por mucho tiempo. Si realmente estamos al final de este ciclo de ajuste, eso podría ser bastante optimista para Bitcoin, que históricamente se ha beneficiado de condiciones monetarias laxas. Aquí hay un gráfico que muestra cómo Bitcoin tiende a moverse con la oferta monetaria M2 global.

ETF de Bitcoin de EE. UU.

Los analistas de ETF de Bloomberg, James Seyffart y Eric Balchunas, han aumentado sus probabilidades de aprobación de ETF al contado de Bitcoin en EE. UU. al 90% para el 10 de enero de 2024.

Los ETF al contado de Bitcoin mejorarían drásticamente el acceso tanto para los inversores minoristas como para los institucionales. Podría decirse que los verdaderos ETF de Bitcoin ofrecerían una solución mucho mejor que las opciones actuales, como Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que cobra tarifas de gestión del 2% y no ha seguido con precisión el precio de Bitcoin.

Las empresas que presentan estos ETF incluyen gigantes como Blackrock, Fidelity, Arc Investments, Invesco y otros. Tener ofertas de ETF de Bitcoin de empresas tan notables ofrecería un gran impulso de credibilidad a la industria.

Además, en una encuesta de Fidelity Digital Assets de 2022 sobre las actitudes de los inversores institucionales hacia las criptomonedas, dos de las principales preocupaciones citadas fueron las cuestiones regulatorias y de seguridad. Los ETF de algunas de las firmas de inversión más grandes del mundo deberían contribuir en gran medida a aliviar esas preocupaciones.

La reducción a la mitad

Ya hemos hablado de la reducción a la mitad de abril de 2024 y su impacto en la oferta y demanda de Bitcoin. Dado que la tasa de inflación de Bitcoin (nueva oferta que ingresa al sistema anualmente) caerá del 1,8% al 0,9%, el impacto en el precio, en igualdad de condiciones, debería ser sustancial.

Pero es importante considerar la reducción a la mitad en combinación con los otros dos catalizadores potenciales. La reducción a la mitad es un hecho, definitivamente va a suceder. Sin embargo, si uno o ambos de los otros catalizadores también ocurren, esto podría crear un escenario muy alcista para Bitcoin.

Es posible que veamos una caída del 50% en la nueva oferta que ingresa al mercado, recortes de tasas de la Fed y aprobaciones de ETF, todo en un período de unos pocos meses. Se trata de una combinación bastante convincente de fundamentos positivos para Bitcoin.

En julio de 2023, el banco multinacional Standard Chartered predijo que Bitcoin podría alcanzar los 50.000 dólares a finales de este año y los 120.000 dólares a finales de 2024. En ese momento, Bitcoin se cotizaba en torno a los 30.000 dólares y sus objetivos parecían demasiado optimistas para muchos. Hoy, sin embargo, esas predicciones parecen bastante fundamentadas en la realidad.

Por supuesto, es importante tener en cuenta que Bitcoin es conocido por sus cambios sorpresa, períodos prolongados de caída y comportamiento generalmente inesperado. Entonces, si bien no es seguro que veamos nuevos máximos históricos en 2024, creo que las probabilidades están a nuestro favor.

Salud,

Adán agudo
El boletín de HIVE

Las GPU son ahora una cuestión de seguridad nacional

No es ningún secreto que la inteligencia artificial (IA) está transformando la forma en que el mundo hace negocios.

A pesar de las emocionantes oportunidades que tenemos por delante, hay un lado más oscuro de esta historia. La IA también está revolucionando la forma en que se libran las guerras. En Ucrania, por ejemplo, ya estamos viendo que ambas partes utilizan IA avanzadas para atacar con drones. En cierto modo, la guerra se ha convertido en una competencia sobre quién puede recopilar y utilizar la mayor cantidad de datos de entrenamiento de IA.

En un futuro muy cercano, flotas de drones pilotados por IA invadirán los campos de batalla. Estas máquinas buscarán y apuntarán automáticamente a posiciones enemigas.

Parece inevitable que la IA con el tiempo se haga cargo de la mayor parte de las tareas del campo de batalla.

Como todas las cargas de trabajo de IA, se requieren GPU potentes para crear y ejecutar aplicaciones militares. Las mejores GPU del mundo actualmente están fabricadas por empresas estadounidenses; a saber, NVIDIA y AMD, y es probable que Intel presente pronto ofertas más competitivas. Google también fabrica potentes chips de IA llamados TPU, pero la empresa no los vende a sus competidores.

La gran mayoría del hardware de IA de última generación está diseñado en Estados Unidos y fabricado en Taiwán por TSMC.

Esta nueva era de guerra económica y cinética ha llevado al gobierno de Estados Unidos a restringir las ventas de GPU de alta gama a China y otros estados no aliados.

Al menos por ahora, hay tanta demanda de GPU de alta gama que en realidad no está perjudicando a las principales empresas de GPU. Aquí hay un extracto del informe de CNBC del otoño pasado:

"Las restricciones cortaron un mercado grande y en crecimiento para los semiconductores de IA, y podrían generar preocupaciones de que el gobierno chino tomará represalias económicas contra las empresas estadounidenses que hacen negocios en el país.

Nvidia parece haber anticipado las restricciones y dijo en agosto que no tendrían un efecto material inmediato en las ganancias, pero que podrían perjudicar a largo plazo".

Las restricciones de chips funcionan, pero podrían ser contraproducentes

La estrategia estadounidense de contención parece estar funcionando, al menos en algunos niveles. Una prueba de ello es que ninguna empresa china se ha acercado a igualar el poder del GPT-4 de OpenAI. Algunas nuevas empresas informan que la falta de acceso a GPU críticas está ralentizando el desarrollo de modelos de lenguaje grandes (LLM) y otro software de inteligencia artificial avanzado. Podemos suponer que la falta de GPU de alta gama también está afectando el desarrollo de la tecnología de inteligencia artificial por parte del ejército chino.

Sin embargo, la estrategia de sanciones tiene riesgos inherentes. En marzo de 2023, el director ejecutivo de NVIDIA, Jensen Huang, advirtió sobre las posibles consecuencias: “Si [China] no puede comprarle a... Estados Unidos, simplemente lo construirán ellos mismos”.

Como era de esperar, China no está contenta de verse aislada de las GPU que impulsan la revolución de la IA. En respuesta, están trabajando febrilmente para desarrollar alternativas nacionales.

Según se informa, el gigante tecnológico chino Huawei tiene un chip que no es TSMC y que es tan potente como un NVIDIA A100 (un chip rápido, aunque ya tiene algunos años). Sin embargo, es probable que la producción de Huawei sea extremadamente limitada. El verdadero truco para el éxito de NVIDIA en el mercado de la IA es su potente paquete de software CUDA, propiedad del hardware de la empresa.

Además, los equipos utilizados para fabricar semiconductores GPU, máquinas de litografía, son fabricados principalmente por una empresa holandesa llamada ASML. También se han restringido las ventas de este equipo fundamental a China.

La conclusión es que China todavía tiene un largo camino por recorrer hasta que pueda igualar la potencia de las GPU estadounidenses, pero tienen un incentivo muy fuerte para desarrollar capacidades nacionales de fabricación de chips de IA. El riesgo es que el país se quede atrás en el avance tecnológico más importante desde la PC.

Estamos en una situación única, históricamente. El único período que podría compararse es cuando vimos que la tecnología de descifrado de cifrado de los Aliados en la Segunda Guerra Mundial marcó una gran diferencia. La IA tiene el potencial de desempeñar un papel igualmente importante, o incluso mayor, en conflictos futuros.

Por supuesto, HIVE no se ve afectado por estas restricciones. De hecho, la compañía acaba de anunciar un pedido de 96 GPU H100 de gama alta de NVIDIA en diciembre. La compañía está ocupada convirtiendo su flota de 38.000 GPU, anteriormente utilizadas para extraer Ethereum, en infraestructura de nube de GPU. Sin embargo, las guerras de GPU son una historia importante a seguir en el mundo actual, por lo que lo mantendremos informado a medida que avance.

Salud,

Adán agudo
El boletín de HIVE

¿Qué está causando la caída de Bitcoin?

Justo cuando parecía que estábamos superando la debacle de FTX, el intercambio de cifrado en quiebra tenía una sorpresa más reservada para nosotros.

En las últimas semanas, el síndico de quiebras de FTX liquidó 22 millones de acciones de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), por un valor aproximado de mil millones de dólares. Esto ha ejercido una importante presión a la baja sobre Bitcoin.

La buena noticia es que, según Coindesk, FTX ya terminó de vender sus antiguas tenencias de GBTC. Esto debería frenar la presión de venta que se ejerce sobre BTC.

A pesar de que FTX vendió GBTC por valor de mil millones de dólares, en general los ETF de Bitcoin han dado lugar a entradas netas a Bitcoin de aproximadamente 721 millones de dólares, al 23 de enero, según Bitmex Research.

Para aclarar, los ETF de Bitcoin no están provocando la liquidación actual. Hasta ahora, estos fondos recientemente aprobados siguen siendo netos positivos, lo que da como resultado que se compren más Bitcoin de los que se venden. Parece probable que GBTC continúe vendiéndose debido a sus tarifas anormalmente altas (1,5%). Pero hasta ahora los nuevos ETF están compensando con creces las salidas de capital del GBTC.

Sin embargo, todavía hay más en la historia. Tenemos más presión de venta potencial que podría llegar al mercado en 2024.

Se avecinan distribuciones de Mt. Gox

El principal catalizador bajista hoy parece ser la próxima distribución asociada con el hackeo de Mt. Gox de 2014.

Después de una década, los usuarios que perdieron su BTC en Mt. Gox recuperarán alrededor del 20% de sus tenencias originales. Se estima que pronto el síndico de la quiebra en Japón podría distribuir unos 142.000 Bitcoin. Con $40,000 BTC, eso equivale a más de $5 mil millones en monedas.

Esas 142.000 monedas se distribuirán a los usuarios como BTC, por lo que cada uno tendrá la opción de venderlas o no. Es difícil predecir qué porcentaje de estos Bitcoins perdidos hace mucho tiempo se venderán y cuáles se conservarán. Supongo que se venderá la mayoría.

Vale la pena señalar que los $ 5 mil millones en BTC, que pronto podrían llegar al mercado desde Mt. Gox, deberían compensarse casi con precisión por la disminución en la producción de Bitcoin que veremos en el primer año después de la reducción a la mitad de abril de 2024.

Catalizadores alcistas intactos

En el lado positivo, los tres factores alcistas que comentamos el mes pasado siguen teniendo buena pinta.
ETF de Bitcoin: aprobados y entrantes
Reducción a la mitad de Bitcoin: ocurrirá en abril
Pivote de la Fed: parece probable este año
Ahora que se aprobaron los ETF y solo faltan unos meses para la reducción a la mitad, me centro principalmente en la única incógnita que queda: la posibilidad de un giro de la Reserva Federal.

Si la Reserva Federal realmente da un giro en el futuro cercano, ese podría ser el factor decisivo en la dirección que tomará el precio de Bitcoin en el corto plazo. Históricamente, Bitcoin ha reaccionado de manera alcista a las tasas de interés más bajas y a la QE (flexibilización cuantitativa, también conocida como impresión de dinero).