Aunque la renta variable en general ha tenido un desempeño bastante pobre en entornos de inflación alta y en aumento, hay áreas potenciales que históricamente han tenido un mejor desempeño a nivel sectorial. El sector energético, que incluye empresas de petróleo y gas, es uno de ellos. Estas empresas superaron la inflación el 71% del tiempo y obtuvieron un rendimiento real anual de 9,0% por año en promedio.
Este es un resultado bastante intuitivo. Los ingresos de las acciones de energía están naturalmente vinculados a los precios de la energía, un componente clave de los índices de inflación. Entonces, por definición, en general se han desempeñado bien cuando aumenta la inflación.
Los REIT de capital (fideicomisos de inversión inmobiliaria) también pueden ayudar a mitigar el impacto del aumento de la inflación. Superaron a la inflación el 67% de las veces y registraron un rendimiento real promedio del 4,7%. Esto también tiene sentido. Los REIT de renta variable poseen activos inmobiliarios y pueden proporcionar una cobertura de inflación parcial a través de la transferencia de los aumentos de precios en los contratos de alquiler y los precios de las propiedades.
Por el contrario, los REIT hipotecarios, que invierten en hipotecas, se encuentran entre los sectores con peores resultados. Al igual que los bonos, sus pagos de cupones generalmente se vuelven menos valiosos a medida que aumenta la inflación, lo que hace que sus rendimientos aumenten y los precios bajen para compensar.
Lo mismo ocurre con el prometido crecimiento futuro de las ganancias de las acciones de TI. Se espera que la mayor parte de sus flujos de efectivo llegue en un futuro lejano, lo que puede valer mucho menos en dinero de hoy cuando aumenta la inflación. Las finanzas, por otro lado, han tenido un desempeño comparativamente mejor, ya que sus flujos de efectivo tienden a concentrarse en el corto plazo.
Pero la alta inflación puede ser especialmente dañina para los bancos porque erosiona el valor presente de los préstamos existentes que se reembolsarán en el futuro.
Las acciones de servicios públicos muestran una tasa de éxito algo decepcionante del 50%. Como monopolios naturales, deberían poder traspasar los aumentos de costos a los consumidores para mantener los márgenes de beneficio. Sin embargo, en la práctica, la regulación a menudo les impide hacerlo plenamente.
Es más, dada la naturaleza estable de su negocio y los pagos de dividendos, las acciones de las empresas de servicios públicos a menudo se negocian como "sustitutos de bonos", lo que significa que pueden bajar en relación con otros sectores cuando la inflación despega (y los precios de los bonos caen).
Mientras tanto, aunque el oro a menudo se promociona como una cobertura contra los temores de devaluación de la moneda, el historial de las empresas del sector de los metales preciosos y la minería es mixto.
En promedio, estas empresas registraron un rendimiento real promedio del 8,0% en entornos de inflación alta y en aumento. Pero la probabilidad de que esto sucediera era similar al lanzamiento de una moneda: solo superaron la inflación el 47% de las veces, considerablemente menos que muchos otros sectores.
En resumen, si la inflación se recupera en algún momento, los precios de las acciones podrían reaccionar desfavorablemente, pero algunos sectores pueden absorber mejor el impacto y otros incluso podrían beneficiarse.
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