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BBVA ( Banco Bilbao Vizcaya Argentaria )

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TxeTxu
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BBVA ha alcanzado hoy un acuerdo con la representación legal de los trabajadores sobre el procedimiento de despido colectivo planteado para BBVA en España el pasado mes de abril, que afectará a 2.935 empleados. El acuerdo contempla también el cierre de 480 oficinas.

Se estima que el coste del proceso será de 960 millones de euros antes de impuestos, de los que 720 corresponden al despido colectivo y 240 al cierre de oficinas. Dicho coste será registrado durante el segundo trimestre de 2021 y se estima que tendrá un impacto negativo en el ratio Common Equity Tier I (‘fully loaded’) de aproximadamente 28 puntos básicos1.

Este proceso generará unos ahorros estimados de aproximadamente 250 millones de euros anuales a partir del año 2022 antes de impuestos, de los que aproximadamente 220 se corresponden a gastos de personal. En 2021 los ahorros estimados serán de aproximadamente 65 millones de euros antes de impuestos.


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CSebas
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BBVA (Comprar; Precio Objetivo: 5,35€; Cierre: 5,22€; Var día: -3,2%, Var.2021: +31,1%)
Rafael Alonso
Planea la venta de su depositaría de activos por hasta 400 M€.-
BBVA custodia 65.370 M€ en fondos de inversión, pensiones, EPSV & Sicavs gracias a una cuota de mercado elevada (~9,6%) en gestión de activos. Al parecer, el cierre de la operación está previsto para 2S21.

Opinión de Bankinter
Impacto positivo pero limitado en la cotización ¿+0,5%? La operación puede tener sentido financiero, pero nos llama la atención porque BBVA tiene un exceso de liquidez y capital importante tras la venta de su franquicia en EEUU (~9.700 M€). Según la prensa, los principales interesados en la adquisición serían BNP Paribas y Cecabank. Es natural porque ambas entidades se hicieron con el negocio de depositaría de Sabadell y Bankia, pero no descartamos el interés de fondos de inversión internacionales ¿Private Equity?

Regla nº 1: nunca pierdas dinero. Regla nº 2: nunca olvides la regla nº 1.

AVISO IMPORTANTE: El contenido de éste y otros mensajes que puedas leerme son opiniones para fines informativos y no pretenden ni pueden ser consejos, asesoramiento o recomendaciones de inversión. NO SE OFRECE CONSEJO DE INVERSIÓN. Ninguno de los autores es economista ni experto financiero. Busca asesoramiento profesional si quieres recomendaciones de inversión.

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CSebas
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RBC Capital Markets le vuelve a ver potencial a BBVA

 

BBVA es uno de los valores que más suben en el año dentro del Ibex 35, con un alza de más del 35% que la sitúan en zona de máximos no vistos desde 2018, cerca de los 5,4 euros por acción. Pese a esta subida, para los analistas de RBC Capital Markets sigue habiendo una oportunidad en el banco, y han subido su precio objetivo un 15% hasta los 6,10 euros, con lo que le deja un recorrido del 13% desde sus niveles actuales.

Asimismo, han mantenido su recomendación de compra sobre el título, que cuenta con un 42% de consejos positivos frente a solo un 6% de recomendaciones de venta. Hoy sus acciones están reaccionando con leves descensos que superan el medio punto porcentual

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CSebas
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Las firmas de inversión han puesto en el foco a BBVA, y el resultado es mejoras de valoración de analistas casi en la mitad de las jornadas del último mes, en un periodo, además, bajista en el Ibex y en los bancos.

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CSebas
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BBVA (Comprar; Precio Objetivo: En Revisión; Cierre: 5,41€; Var día: +0,7%, Var.2021: +35,9%): Bate expectativas en 1S 2021 gracias a la normalización de las provisiones y el cambio a mejor en la línea de ingresos. La venta de la franquicia en EEUU, el impacto del CV19 en 2020 y los costes de reestructuración en España (-593 M€ en 2T 2021) desvirtúan la comparativa en el 2T 2020 (estanco). Lo más importante es la favorable evolución del BNA Ordinario y el exceso de capital– principal catalizador de la cotización de cara al 2S 2021 -. Cifras principales del 1S 2021 comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 6.955 M€ (-8,0% vs -2,0% en 1T 2021 vs 6.966 M€ e); Margen Bruto: 10.259 M€ (-3,6% vs +2,0% en 1T 2021); Margen Neto: 5.661 M€ (-5,3% vs +2,0% en 1T 2021); BNA Ordinario: 2.327 M€ (+145,6% vs +139,4% en 1T 2021); BNA publicado: 1.911 M€ (vs -1.156 M€ en 1S 2021 vs 1.589 M€ e). Opinión de Bankinter: Esperamos una reacción positiva de la cotización a los resultados que sorprenden positivamente gracias la normalización en el Coste del Riesgo/CoR (-55,8% en provisiones vs -57,3% en 1T 2021), el cambio a mejor en la línea de ingresos – en 2T 2021 el Margen de Intereses sube +4,1% y las comisiones +30,8% - y la gestión de costes (ratio de eficiencia en 44,8%). El CoR afloja hasta 1,0% (vs 1,17% en 1T 2021 vs 1,55% en 4T20) con una morosidad que baja al 4,2% (vs 4,3% en 1T 2021) y un saldo de dudosos estable (15.700 M€ vs 15.600 M€ en 1T 2021). Lo más importante es: (1) la rentabilidad/RoTE Ordinario continúa en niveles pre-CV19 (11,0% vs 11,0% en 1T 2021 vs 6,5% en 2020), (2) la ratio de capital CET1 FL sube hasta 14,17% por la venta del negocio en EEUU (vs 11,88% en 1T 2021). La ratio pro-forma (post – recompra de acciones) se mantiene en un nivel confortable y superior al objetivo (11,5%/12%) – y (3) pensamos que el plan de recompra de acciones por hasta el 10,0% del capital a partir de octubre es uno de los principales catalizadores para la cotización. Reiteramos recomendación de Comprar y ponemos en revisión nuestro Precio Objetivo (hasta ahora en 5,35 €/acc). Principales áreas geográficas (BNA 1S21 en términos constantes): Méxicocontinúa siendo la principal fuente de resultados (BNA: 1.127 M€, +71,8% vs 993 M€ e). El diferencial con la clientela se mantiene estable (9,99% vs 9,97% en 1T 2021) pero la actividad gana tracción con una morosidad del 3,05% (vs 2,96% en 1T 2021). América del Sur (BNA: 218 M€; +37,2% vs 207 M€ e) mantiene un buen ritmo de actividad comercial (+4,7% en inversión) con ratios de morosidad contenidos. Turquía (BNA: 384 M€; +44,3% vs 304 M€ e) sorprende positivamente gracias a las comisiones, el trading y el descenso en provisiones (-72,9%) pero la morosidad vuelve a repuntar (7,33% vs 6,88% en 1T 2021). En España (BNA: 745 M€ +592,3% vs 599 M€ e), el repunte en comisiones & ROF¿s compensan la presión en márgenes. La gestión de costes (-2,2%) y la normalización del CoR (-61,1% en provisiones) explican el fuerte aumento de la parte baja de la cuenta de P&G. Link a los resultados del banco.

 

 

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CSebas
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BBVA toca máximos de tres años y se acerca a su nueva referencia

La resaca de los resultados publicados el pasado viernes depara nuevos máximos de más de tres años en BBVA, y unas mejoras de valoración que incluyen un consenso absoluto entre UBS, HSBC y Morgan Stanley.

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CSebas
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BBVA reparte hoy su dividendo de 0,08 euros por acción, a cuenta de los resultados de 2021, lo que supone distribuir entre sus accionistas un total de 533 millones de euros.

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CSebas
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El banco se queda rezagado del resto del sector en el Ibex, en una jornada en la que la lira turca se hunde a nuevos mínimos históricos.

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CSebas
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BBVA (Comprar; Pr.Obj: 6,35€; Cierre: 5,64€; Var día: +0,5%, Var.2021: +41,7%):

Bate las expectativas en 3T 2021 y recibe el visto bueno del BCE para iniciar el programa de compras de acciones por hasta el 10,0% del capital.

Lo más importante de los resultados es la favorable evolución del BNA Ordinario y el exceso de capital – principal catalizador de la cotización en 4T 2021 -.

 

Cifras principales del 9M 2021 comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 10.708 M€ (-3,7% vs -8,0% en 1S 2021 vs 10.567 M€ e); Margen Bruto: 15.589 M€ (-0,2% vs -3,6% en 6M 2021 vs 15.530 M€); Margen Neto: 8.613 M€ (-2,1% vs -5,3% en 1S 2021 vs 8.441 M€ e); BNA Ordinario: 3.727 M€ (+84,9% vs +145,6% en 1S 2021); BNA publicado: 3.311 M€ (vs -15 M€ en 9M 2021 vs 2.988 M€ e). Opinión de Bankinter: Esperamos una reacción positiva de la cotización a los resultados que baten expectativas en las partidas más importantes (ingresos, costes y Provisiones) en todas las geografías. Valoramos positivamente: (1) el comportamiento de los ingresos – en 3T 2021 estanco, el Margen de Intereses sube +5,6% y las comisiones +17,6% -, (2) la gestión de costes (ratio de eficiencia en 44,7%; -83 pb) y (3) la normalización en el Coste del Riesgo/CoR (-73,7% en provisiones vs -55,8% en 1S 2021). El CoR cae hasta 0,92% vs 1,0% en 2T 2021) porque la morosidad baja hasta el 4,0% (vs 4,2% en 2T 2021) con un saldo de dudosos inferior (14.900 M€ vs 15.700 M€ en 2T 2021). Además, (1) la rentabilidad/RoTE Ordinario está en niveles pre-CV19 (11,7% vs 11,0% en 2T 2021 vs 6,5% en 2020) y (2) la ratio de capital CET1 FL sube hasta 14,48% (vs 14,17% en 2T 2021) con una ratio pro-forma (post – recompra de acciones) confortable (13,18%) y superior al objetivo (11,5%/12%). Principales áreas geográficas (BNA 9M21 en términos constantes): México continúa siendo la principal fuente de resultados (BNA: 1.811 M€, +47,4% vs +71,8% en 1S 2021 vs 1.176 M€ e). El diferencial con la clientela aumenta (10,16% vs 9,99% en 2T 2021) y la actividad comercial gana tracción con una morosidad baja (2,54% vs 3,05% en 2T 2021). América del Sur (BNA: 339 M€; +26,2% vs +37,2% en 1S 2021 vs 326 M€ e) mantiene un buen ritmo de actividad (+5,8% en inversión) con ratios de morosidad contenidos. Turquía (BNA: 583 M€; +48,4% vs +44,3% en 1S 2021 vs 512 M€ e) sorprende positivamente gracias a las comisiones (+44,6%) y el descenso en provisiones que viene acompañado por una caída en la morosidad (6,51% vs 7,33% en 2T 2021) y una cobertura superior (77,8% vs 69,2% en 2T 2021). En España (BNA: 1.223 M€; +160,9% vs +592,3% en 1S 2021 vs 1.176 M€ e), el repunte en comisiones & ROF¿s compensan la presión en márgenes (-1,9%). La normalización del CoR (-43,7% en provisiones) explican el fuerte aumento de la parte baja de la cuenta de P&G. Link a los resultados del banco.

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BBVA (Comprar; Pr.Obj: 7,10€; Cierre: 6,12€; Var día: -0,1%, Var.2021: +53,9%): Lanza una OPA sobre el 50,15% que no controla del banco turco Garanti a un precio de 12,2 Liras/acc.

El cierre de la operación está previsto para 1S 2022, se realizará en cash, no está sujeta a un porcentaje mínimo de aceptación y conlleva una prima del 15,0% sobre el precio de cierre del 12/nov. Opinión: BBVA incrementa el perfil de riesgo (Turquía representaría ~24,6% del BNA vs ~14,0% actual) con esta inversión que genera dudas por la situación macro de Turquía pero la operación tiene sentido financiero: (i) BBVA estima un impacto positivo en el BPA 2022 de +13,7% y +2,3% en el Valor Contable Tangible, con un coste en términos de capital razonable (-46 pb). Cabe recordar que la ratio CET1 FL se sitúa en 14,48% en 9M 2021 y la ratio pro-forma actual (post-recompra de acciones es de 13,18% (vs 11,5%/12%), (ii) el precio de entrada parece atractivo porque la Lira turca está en mínimos históricos y los múltiplos de valoración son atractivos (PER adquisición estimado ~3,6 x y P/VC ~0,7 vs ~0,8x de BBVA grupo), (iii) la inversión rondaría ~2.250 M€ y las alternativas de inversión no parecen tan atractivas, al menos desde un punto de vista teórico. Si BBVA destinara este importe a recomprar más acciones, el incremento del BPA estimado para los accionistas sería de +5,6% a los precios actuales (vs +13,0% en BPA por hacerse con el 100,0% de Garanti). Link al hecho relevante.

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Antonio T
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BBVA lastra a un Ibex 35 que bordea los 8.900 y muestra debilidad

 

Mala jornada en las bolsas europeas, que han registrado retrocesos al igual que horas antes sus pares asiáticas. El miedo ha vuelto a imperar en los principales selectivos continentales y no han ayudado en el último tramo de sesión los vaivenes de Wall Street ante las dudas de que salga adelante el paquete económico del presidente Joe Biden, conocido como Build Back Better, por unas declaraciones del senador demócrata Joe Manchin. El EuroStoxx 50 retrocede más de tres décimas hasta quedarse en el entorno de los 4.380 puntos. Peor suerte, como ya suele ser habitual, corre el Ibex 35, que se deja un 1% hasta los 8.903,2 especialmente lastrado por el descalabro de BBVA esta jornada. El índice patrio ha estado a punto de perder los 8.900 y ya vuelve a mínimos de comienzos de octubre.

El asesor de Ecotrader Joan Cabrero ve en estos últimos retrocesos del Ibex 35 "de todo menos un signo de fortaleza" y pide vigilancia, ya que estas caídas podían ser señales de "un proceso consolidativo más amplio en el que cabría la posibilidad de asistir a caídas a buscar apoyo a los 8.800/8.885 puntos, que es el rango de soporte de cuyo mantenimiento depende que no se ponga en jaque la posibilidad de ver un rally de Navidad".

Respecto al EuroStoxx, para que no peligren los niveles que lo sitúan a tiro de piedra (menos de un 5%) de los máximos históricos previos a la quiebra de Lehman Brothers (4.572 puntos), Cabrero incide en que no puede haber ningún signo de debilidad y para ello "es crucial que el Dax no cierre el hueco de ruptura que abrió hace dos semanas desde los 15.690 puntos". El índice alemán ha cerrado este jueves sobre los 16.220 puntos.

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CSebas
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BBVA (Comprar; Pr. Obj: 7,10€; Cierre: 5,40€; Var día: -0,6%, Var.2021: +35,7%): Hoy comienza el plan de recompra de acciones por hasta 3.500 M€ - equivalente al 9,7% de la capitalización bursátil actual -. El plan se implementa en dos tramos. En el primero, BBVA destinará 1.500 M€ para comprar acciones propias sin límite de precio hasta el 16 de febr. 2022 o el 5 abril 2022. Opinión de Bankinter: El plan de recompra es una opción de remuneración interesante para los accionistas porque: (i) permite incrementar el BPA en +9,7% a los precios actuales y el dividendo por acción en la misma proporción y (ii) entendemos el plan como una red de seguridad para la cotización a medio plazo y un catalizador para las próximas sesiones. La semana pasada, registró una caída de -11,7%, tras lanzar una OPA sobre el 50,1% que no controla del banco turco Garanti en un entorno marcado por la debilidad de la Lira Turca y el recorte de tipos de su banco central. Reiteramos que la corrección vivida y el riesgo percibido nos parece exagerados. (i) La inversión en Garanti (2.250 M€) es equivalente al 5,0% del capital del grupo (riesgo real) con un consumo de capital de 1.400 M€ (3,1% del total) que compara con un BNA medio ~1.200 M€ generado por Garanti los últimos 6 años. Además, la operación permite aumentar +13,7% el BPA del grupo de manera inmediata (2022) y (ii) desde el anuncio de la operación acumula una pérdida en términos de capitalización bursátil de 4.803 M€ - equivalente a 2,1 veces la inversión máxima prevista en Turquía -.

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Antonio T
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BBVA gana 4.653 millones, el triple que en 2020 y pagará el mayor dividendo en efectivo en una década

BBVA obtuvo un beneficio neto atribuido de 4.653 millones de euros durante 2021, lo que supone 3,6 veces o aumentar un 256,55% los 1.305 millones cosechados un año antes cuando la cuenta sufrió una reducción significativa por las dotaciones efectuadas para encarar potenciales deterioros por la situación creada por la pandemia. El resultado rebasa en un 8,05% los 4.306 millones de previsión del consenso de mercado de Bloomberg.

 

La ganancia recurrente alcanzó los 5.069 millones, su mayor resultado atípicos en 10 años, y bate ya los 4.830 millones logrados durante 2019 sin atípicos (los saneamientos realizados en su inversión en EEUU bajaron esa cifra a un neto de 4.830 millones). El banco lo atribuyó al "buen comportamiento de los ingresos y a las menores provisiones".

Con las cuentas de 2021 cerradas, el grupo presidido por Carlos Torres acelera en la remuneración al accionista y hoy ha anunciado el pago en abril de un nuevo dividendo de 0,23 euros por acción con cargo al beneficio. Se suma a los 0,08 céntimos abonados con anterioridad, lo que eleva a 0,31 euros el abono con cargo al pasado ejercicio y supone el mayor dividendo en efectivo de la última década.

Lanzará además un segundo tramo del programa de 3.500 millones en recompra de acciones. Tras el 'investor day' inició el proceso con un primer tramo de hasta 1.500 millones y a su término pondrá en marcha el segundo, por valor de 2.000 millones y ejecutable antes del 15 de octubre próximo. 

Todos los márgenes de su cuenta presentaron incrementos en el ejercicio: el de intereses subió un 0,6%, el margen bruto amplió la progresión al 4,5% y el margen neto subió un 4,1%. La contribución en ingresos de las comisiones creció un 15,6% y mientras que la rúbrica de costes limitó su avance al 4,9%.

 

Las dotaciones por provisiones se redujeron un 75,1%, con apenas 262 millones en el ejercicio; y el deterioro de activos bajó un 38,7% en el año, hasta 3.034 millones. 

La línea final del beneficio se vio espoleada además por comparar con un 2020 con fuerte impacto de las dotaciones por provisiones, aunque también encaja unos costes extraordinarios de 696 millones por el proceso de reestructuración en España que fueron parcialmente compensado por 280 millones procedentes de la venta del negocio en Estados Unidos. Solo en el cuarto trimestre de 2021, el beneficio superó al de todo 2020, al elevarse a 1.341 millones. La rentabilidad ROTE se situó así en el 12% y el ROE en el 11,4%. 

La mejora del margen y la cuenta se apoya en la evolución del negocio. A perímetro constante y sin variación de las divisas, la cifra bruta de créditos aumentó un 2,1% y los recursos de clientes un 4,5%.  

La morosidad descendió en 10 puntos básicos, hasta el 4,1%, y la tasa de cobertura se situó en el 75%, mientras que la tasa de capital más exigente CET1 fuly loaded alcanzó el 12,75%, por encima de su rango objetivo del 11,5-12%.

Todas las geografías crecen

Por geografías, el beneficio atribuido en España creció un 143%, hasta los 1.581 millones, tras lograr aumentos del 1,7% en el negocio crediticio y del 2,8% en los recursos de clientes que impulsaron las comisiones. La morosidad se situó en el 4,2% y la tasa de cobertura por dotaciones en el 62%. 

En Turquía, donde prevé lanzar una OPA sobre la filial Garanti cuando reciba las autorizaciones preceptivas, el banco registró expansiones del 28,1% en el negocio de crédito en liras turcas y un 24,5% en recursos de clientes. Sin embargo, experimentó retrocesos del 13,3% y 5,1% en ambos negocios, respectivamente, en moneda extranjera. Su morosidad se situó en el 7,1% y la tasa de cobertura en el 75%. Con todo, el beneficio atribuido alcanzó los 740 millones de euros, un 71,4% más.

La franquicia de México se mantiene como la geografía que mayor aportación realiza en términos de ganancia. El banco elevó allí un 42,6% el resultado atribuido, hasta los 2.568 millones, apoyándose en una evolución de la actividad con incrementos del 6,5% en el crédito y del 11,5% en los recursos de clientes y con la morosidad en el 3,2%. 

En América del Sur, el beneficio atribuido ascendió a 491 millones (+23%) después de lograr avances del 10,3% en el crédito y del 5,7% en recursos de clientes. Su morosidad se situó en el 4,5%.

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TxeTxu
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BBVA ha alcanzado un acuerdo con la compañía “Neon Payments Limited” (la “Compañía”) para la suscripción de 492.692 acciones preferentes de la Compañía (las “Acciones”), representativas de aproximadamente el 21,7% de su capital social, mediante ampliación de capital y por una contraprestación total de aproximadamente 300 millones de dólares estadounidenses1 (la Suscripción”).

La Compañía, sociedad constituida y con domicilio en el Reino Unido, es titular del 100% de las acciones de la sociedad brasileña “Neon Pagamentos S.A.”.

A la fecha de la presente comunicación, BBVA es ya titular de aproximadamente el 10,2% del capital social de la Compañía de forma indirecta2. Una vez tenga lugar la Suscripción, BBVA será titular, directa e indirectamente, de aproximadamente el 29,7%3 del capital social de la Compañía.

Está previsto que la Suscripción de las Acciones y el pago del precio tenga lugar durante el mes de febrero de 2022. Asimismo, BBVA y el resto de actuales accionistas de la Compañía suscribirán un pacto de accionistas, que incluirá los derechos de protección de socios minoritarios que son habituales en este tipo de operaciones.

La Suscripción de las Acciones supondrá un consumo en Common Equity Tier 1 (fully loaded) de aproximadamente 10 puntos básicos4.


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TxeTxu
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El Consejo de Administración de BBVA ha acordado proponer a la próxima Junta General Ordinaria de Accionistas un reparto en efectivo con cargo a la cuenta de reservas voluntarias de BBVA por importe de 0,23 euros brutos por acción que, en caso de ser aprobado por la Junta General, sería abonado el día 8 de abril de 2022, con las siguientes características principales:

Importe bruto por acción: 0,23 euros

Importe neto por acción: 0,1863 euros (retención a cuenta del 19% actualmente en vigor)

Último día de negociación de las acciones de BBVA con derecho a participar en el reparto (last trading date): 5 de abril de 2022

Primer día de negociación de las acciones de BBVA sin derecho a participar en el reparto (ex-dividend date): 6 de abril de 2022

Fecha de registro (record date): 7 de abril de 2022

Fecha de pago: 8 de abril de 2022, conforme a las disposiciones vigentes aplicables a las entidades depositarias y utilizando los medios que IBERCLEAR pone a disposición de dichas entidades


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