Con fecha 10 de junio de 2021 la agencia de calificación crediticia Moody's Investors Service ha emitido un nuevo informe sobre Fluidra, mejorando su calificación (rating) desde “Ba3” a “Ba2” y manteniendo la perspectiva “estable”.
Fluidra sigue dando muestras de fortaleza. La compañía se viene moviendo en las inmediaciones de los máximos anuales con todo dispuesto para que podamos acabar viendo una extensión de las subidas. Para las próximas jornadas es muy probable que podamos ver un ataque al nivel de los 37 euros.
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FLUIDRA (Neutral; Precio Objetivo: En revisión; Cierre 35,9€, Var. Día +0,5%; Var. 2021: +71%): Bate expectativas impulsada por una fuerte demanda y mejora guidance para el conjunto del año. Cifras 2T 2021 (Var.%; Consenso Bloomberg): Ingresos 678M€ (+49% a/a;669,5M), EBITDA 176M€ (+55% a/a; 179,9M€), BNA 107M€ (+100% a/a;98M€). Opinión de Bankinter: Bate expectativas. Las ventas siguen avanzando con fuerza. Por geografías, EE.UU. – su principal mercado – crece a ritmos de +83% en el 2T (vs 85% 1T 2021) mientras que Europa sigue mostrando crecimientos por encima del +30%. El segmento residencial - 77% de las ventas – crece +54% en el 1S 2021 mientras que el segmento Comercial – piscinas de uso público - se recupera. Además, los márgenes se expanden hasta niveles de 53,3% margen operativo (vs 52,1% en 2020) y 27,8% el margen EBITDA (vs 22,0% en 2020). En consecuencia, el beneficio neto del 1S 2021 repunta hasta 174,2M€ (+218%). Adicionalmente, mejora guidance para el conjunto del año: el crecimiento estimado de ventas se incrementa hasta +35%/+40% desde +25%/+30% y el margen EBITDA 25,0%/25,5% desde 23,7%/24,7% impulsado por nuevas construcciones y sólida evolución del aftermarket impulsado por un incremento del ticket medio. En resumen, muy buenos resultados que deberían impactar positivamente. El informe será publicado en los próximos días. Link a los resultados.
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Fluidra agrava al 8% sus caídas en el Ibex
Los resultados publicados por Fluidra desatan un correctivo que alcanza ya el 8% en el segundo mejor valor del Ibex de todo 2021.
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Fluidra Holdco North America, Inc., filial íntegramente participada de forma indirecta por Fluidra, ha suscrito un contrato de compraventa de acciones en virtud del cual ha adquirido el cien por cien (100%) del capital social de la sociedad de nacionalidad estadounidense SRS Holdco, LLC (“SRS”).
SRS es una firma con sede en Oregon y considerada un fabricante líder mundial especializado en material exterior de piscinas comerciales y residenciales. SRS tiene instalaciones de fabricación en varias ubicaciones en Estados Unidos y Australia. Sus productos cuentan con el apoyo de distribuidores en todo el mundo, especialmente en Estados Unidos, Australia, Canadá y Europa. Su cartera de productos es extensa e incluye pódiums de salida, barandillas, escaleras, toboganes, trampolines, elevadores que cumplen con la normativa ADA, sistemas de paredes móviles, cubiertas térmicas y mobiliario para piscinas.
La adquisición se ha valorado en 240 millones de dólares estadounidenses que han sido totalmente pagados al cierre con las líneas de efectivo y deuda existentes de Fluidra. La operación incluye también un mecanismo de ajuste estándar por capital circulante neto para compensar la fluctuación del circulante.
Con esta operación, se espera un incremento en el Beneficio de Caja Neto de Fluidra desde el inicio. Asimismo, como consecuencia de la positiva contribución esperada por la adquisición de SRS, la Sociedad eleva sus previsiones para 2021 de la siguiente manera:
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Incremento de ventas de 35-40% a 37-42%
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El margen EBITDA permanece entre 25% y 25,5%
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El crecimiento del beneficio de caja neto por acción (EPS) aumenta del 80%-90% al 83-93%
FLUIDRA (Comprar; Precio Objetivo: 41,6€/acc.; Cierre 35,65€/acc., Var. Día +3,03%; Var. 2021: +70%). Adquiere la compañía americana SR Smith por 240M€ e revisa al alza su guidance para el conjunto del año. SR Smith es una compañía americana dedicada a la fabricación de material exterior y accesorios para piscinas, con 3 plantas en EE.UU. y otras 3 en Australia y cuyas Ventas 2020 fueron 103M$. Opinión de Bankinter: Impacto positivo. Tercera adquisición del año de Fluidra en EE.UU.(35% de las ventas en 1S 2021) tras CMP y Built Right. El valor de la adquisición es de 240M$(Enterprise value) y prevé unas sinergias superiores a 10M$. La compañía espera que la operación sea relutiva en 2021. Paga un múltiplo EV/Ventas de 2x frente a una cotización de la propia Fluidra de 3,7x sobre las ventas estimadas para 2021 y un múltiplo EV/Ebitda de un dígito (esperado por la compañía para 2021) frente a una cotización 14,8x 2021 estimado. Eleva el guidance para este año en términos de BPA (83/93% frente a 80/90% anterior) y de ventas (37/42% vs 35%/40% anterior). Nuestra recomendación preliminar es de Comprar con un Precio Objetivo de 41,6€/acc (potencial +16,7%). La acción podría tener sesiones volátiles ya que Rhône Capital (accionista desde la absorción de Zodiac) está deshaciendo posiciones (actualmente 16,6% del capital vs 42,4% inicialmente) y el periodo de lock-up desde la última colocación ha finalizado. Fluidra forma parte de nuestra Cartera Modelo Española de 20 valores.
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En el día de hoy, BofA Securities Europe SA, Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG y J.P. Morgan AG (las “Entidades Colocadoras”) están llevando a cabo una colocación privada, mediante la modalidad de colocación acelerada o accelerated bookbuilt offering dirigida exclusivamente a inversores cualificados, por cuenta de Piscine Luxembourg Holdings 1 S.à r.l. (el “Vendedor”) de un bloque de hasta aproximadamente 10.000.000 de acciones ordinarias existentes de Fluidra, S.A. (la “Colocación”, “la Sociedad” y las “Acciones”, respectivamente), representativas de aproximadamente un 5% del capital social de la Sociedad. AZ Capital y STJ Advisors han sido nombrados asesores financieros del Vendedor.
El Vendedor ha suscrito un contrato de colocación (secondary block trade agreement) con las Entidades Colocadoras en los términos habituales de este tipo de operaciones. Bajo el contrato de colocación, el Vendedor está sujeto a un lock-up de 60 días frente a las Entidades Colocadoras, a excepción de la posibilidad de, en cualquier momento, vender o disponer de hasta el 50% de su participación resultante en la Sociedad tras la Colocación a un único inversor, siempre que éste último se comprometa a cumplir con el lock-up en los mismos términos que el Vendedor durante el plazo restante del periodo de lock-up.
Asimismo, en virtud de lo dispuesto en el contrato entre accionistas existente de la Sociedad de fecha 3 de noviembre de 2017, el Vendedor ha ofrecido a las entidades parte del mismo adquirir Acciones al precio resultante del proceso de colocación.
Los términos definitivos de la Colocación, incluyendo el precio de venta de las Acciones, se determinarán una vez finalizada la Colocación y se comunicarán al mercado mediante la remisión de la oportuna comunicación de información privilegiada.
Como continuación de la comunicación de información privilegiada publicada en el día de hoy (número 1057) en relación con la venta de un paquete de hasta aproximadamente 10.000.000 de acciones ordinarias existentes de Fluidra, S.A. (las “Acciones” y la “Sociedad”), BofA Securities Europe SA informa al mercado de que una vez finalizada la colocación privada, mediante la modalidad de colocación acelerada o accelerated bookbuilt offering dirigida exclusivamente a inversores cualificados (la “Colocación”) llevada a cabo por BofA Securities Europe SA, Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG y J.P. Morgan AG (las “Entidades Colocadoras”), se han fijado los términos definitivos de la colocación. AZ Capital y STJ Advisors han actuado como asesores financieros del vendedor (Piscine Luxembourg Holdings 1 S.à r.l.).
El número de Acciones vendidas en la Colocación es 10.000.000 representativas de aproximadamente un 5,1% del capital de la Sociedad. El importe de la Colocación ha ascendido a un total de 355.500.000€, siendo el precio de venta de 35,55€ por Acción.
Tras haberse completado la Colocación, Piscine Luxembourg Holdings 1 S.à r.l. mantiene en propiedad 22.428.788 acciones de la Sociedad, representativas de aproximadamente un 11,46% del capital de la Sociedad.
Está previsto que la liquidación de la operación se produzca el 17 de septiembre de 2021.
FLUIDRA (Comprar; Precio Objetivo: 42,7€; Cierre 37,00€, Var. Día -1,5%; Var. 2021: +76,6%): Rhône Capital coloca un 5,1% a 35,55€/acc. con un descuento de 3,9%. Oportunidad de Compra.- El Private Equity reduce su exposición a la compañía hasta 11,46% desde 16,6%. La anterior colocación acelerada por parte de Rhône se produjo el 11 de mayo a un precio de 31,30€/acc. con un descuento del 5%. Opinión de Bankinter: Rhône Capital obtuvo una importante posición en Fluidra tras la absorción de Zodiac en 2018. En lo que va de año reduce su exposición desde 32% hasta 11,5%. Es natural ver momentos de volatilidad puntual a medida que Rhône reduzca su participación en el capital. Lo más importante es que Fluidra recupera con rapidez estas caídas. De hecho, acumula en el año una revalorización de +76,6%. Lo interpretamos como una oportunidad de compra. Link al informe completo.
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Fluidra multiplica por tres su beneficio neto durante los nueve primeros meses del año
Las ventas aumentaron un 49% hasta los 1.704 millones de euros y el EBITDA creció un 82% hasta 451 millones.
La compañía mejora su guidance de ventas para 2021 con una previsión de crecimiento entre el 40% y el 45%, y mantiene su guidance de margen de EBITDA entre el 25,0% y el 25,5%.
La empresa confía en lograr unos buenos resultados en el cuarto trimestre a pesar de los retos en la cadena de suministro y el entorno inflacionario.
28 de octubre de 2021 – Fluidra, líder global en equipamiento de piscina y wellness y soluciones conectadas, cerró los nueve primeros meses del año en línea con el sólido crecimiento experimentado durante todo 2021.
De enero a septiembre, la compañía ha alcanzado unas ventas de 1.704 millones de euros, un 49% más que en los nueve primeros meses de 2020. En el tercer trimestre estanco, Fluidra registró unas ventas de 517 millones de euros, un 39,1% por encima del mismo trimestre de 2020 y un 67% más que en el mismo periodo de 2019, demostrando la fortaleza y la solidez de la demanda en el mercado.
El EBITDA en los nueve primeros meses de 2021 creció un 82%, hasta 451 millones de euros, beneficiándose del excelente apalancamiento operativo a pesar de las dificultades en la cadena de suministro y el entorno inflacionario en commodities y transporte de mercancias. El Beneficio Neto se situó en 221 millones de euros, casi tres veces más que el beneficio registrado en 2020, mientras que el Beneficio de Caja Neto, un indicador clave para Fluidra que excluye las partidas no monetarias y los gastos no recurrentes, aumentó un 130% hasta 285 millones de euros.
La generación de caja ha seguido muy fuerte durante todo 2021 y ha permitido a Fluidra seguir siendo muy activa en M&A, incrementar su dividendo y, aún así, reducir su ratio de endeudamiento a 1,8 veces su EBITDA de los últimos 12 meses. En los nueve primeros meses de 2021 la compañía ha adquirido a los fabricantes estadounidenses BuiltRight, CMP y S.R. Smith, así como el negocio belga de Splash&Zen.
Excelente crecimiento en todas las regiones
Las ventas prosiguieron con su sólida dinámica en todas las regiones, con un crecimiento acelerado también durante el tercer trimestre. América del Norte continúa como el principal motor de crecimiento, con un aumento de las ventas del 91% en los nueve primeros meses del año frente a 2020, mientras en el Sur de Europa subieron un 32%, en el Resto de Europa el 36% y en el Resto del Mundo el 26%.
Por unidades de negocio, Piscina Residencial experimentó el crecimiento más fuerte, con un aumento de las ventas del 57% de enero a septiembre, apoyadas por las macrotendencias demográficas y las adquisiciones. Piscina Comercial se recuperó de forma positiva en el tercer trimestre, con un crecimiento de las ventas del 22% en lo que va de año, liderado por el aftermarket. El Tratamiento de Agua creció un 27% y la Conducción de Fluidos un 37%.
Previsiones y guidance para 2021
Fluidra mejora su guidance de ventas para el año 2021. Fluidra espera un crecimiento de las ventas entre el 40% y 45%, superior al rango entre el 37% y el 42% anunciado tras la adquisición de S.R. Smith. Fluidra mantiene su guidance de margen EBITDA entre el 25,0% y el 25,5%, y de crecimiento del Beneficio de Caja Neto entre el 83% y el 93%.
Eloi Planes, Presidente Ejecutivo de Fluidra, indica: "Estamos ante un final de la temporada en el Hemisferio Norte muy fuerte que sigue confirmando el cambio de nivel que está experimentando nuestro sector. Los fundamentales del negocio siguen siendo robustos, y la dinámica positiva continúa gracias a la fuerte demanda en Nueva Construcción, la recuperación de la Piscina Comercial y M&A. Mejoramos de nuevo nuestro guidance de crecimiento de ventas para un 2021 extraordinario y nos preparamos para un sólido comienzo de 2022”.
Fluidra continúa su expansión en Estados Unidos
La multinacional de piscinas ha adquirido por 78 millones de dólares (unos 67,17 millones de euros) todo el capital de la empresa estadounidense Taylor Water Technologies, dedicada a la fabricación de reactivos y kits para el análisis del agua. Según informó ayer Fluidra a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la compra se ha ejecutado con las líneas de su efectivo y deuda. Fluidra espera que la operación incremente su beneficio de caja neto ya desde este 2021, recoge Efe.
"Con esta operación, Fluidra complementa su gama de productos integrando una marca de reconocido prestigio en el área de análisis químico del agua", comentan los analistas de Renta 4. La compra de Taylor Water Technologies se produce menos de dos meses después de que la compañía catalana adquiriera la también estadounidense SR Smith.
El precio es lo que pagas, el valor es lo que recibes...
Fluidra está iniciando un proceso para refinanciar la estructura del capital de su deuda sindicada (la “Refinanciación”), destinado a modificar y extender los términos de su préstamo garantizado (Credit and Guaranty Agreement) de fecha inicial 2 de julio de 2018 y ya modificado en fecha 28 de enero de 2020, con el objetivo de financiar el capital circulante y para fines generales corporativos de la Sociedad.
Está previsto que la Refinanciación extienda el plazo del préstamo multidivisa (TLB) a 2029, aumente su importe y reequilibre el mix de divisas incluyendo un préstamo senior garantizado de 450 millones de euros y 750 millones de dólares estadounidenses. Adicionalmente, los instrumentos de financiación de circulante se ajustarán del siguiente modo: se aumentará a 450 millones de euros la línea de crédito revolving (RCF), cuyo plazo se extenderá hasta 2027, mientras que la línea de crédito basada en activos (asset based lending facility) (ABL), cuyo plazo vencía en 2023, se cancelará con los fondos de esta Refinanciación.
Fluidra informa que se ha completado la distribución de todos los tramos de su nuevo préstamo garantizado (Credit and Guaranty Agreement) mediante suscripciones de deuda realizadas por prestamistas para los créditos en euros y en dólares estadounidenses, completándose de este modo la refinanciación del mencionado Credit and Guaranty Agreement de fecha inicial 2 de julio de 2018 y ya modificado en fecha 28 de enero de 2020.
El nuevo Credit and Guaranty Agreement incluye un préstamo senior garantizado en dos divisas (TLB) y una línea de crédito revolving (RCF). Las condiciones del TLB y del RCF están vinculadas a dos objetivos medioambientales definidos en el plan de ESG “Responsibility Blueprint” de Fluidra.
El TLB consistirá en un tramo de 750 millones de dólares estadounidenses a SOFR + 200bps y un tramo de 450 millones de euros a Euribor + 225bps, con ambos plazos extendidos hasta 2029. Como resultado de la refinanciación, Fluidra aumenta el tamaño del TLB, reequilibra el mix de divisas, y cancela el tramo en dólares australianos. Además, el RCF se amplía de 130 millones de euros a 450 millones de euros y su duración se extiende hasta 2027, mientras que la línea de crédito garantizada (ABL) con vencimiento en 2023 se cancelará.
La refinanciación es una operación que no incrementa la deuda neta. Los fondos se destinarán a la amortización de la deuda existente (TLB existente, ABL y RCF dispuestos, y otra deuda, incluidos los pagarés) y a fines corporativos generales. Moody's y Standard&Poor’s han mantenido los ratings actuales de Fluidra, Ba2 y BB+, respectivamente.
El cierre de este proceso de refinanciación está previsto que tenga lugar antes del final del presente mes, lo que será oportunamente comunicado al mercado.
Fluidra cierra 2021 con un beneficio neto de 252 millones, un 162% más
Fluidra cerró el ejercicio 2021 con un beneficio neto de 252 millones de euros (+162%) y unas ventas de 2.187 millones (+47%), ha comunicado este lunes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
La multinacional de piscinas, wellness y soluciones conectadas ha destacado en un comunicado que son "los mejores resultados de su historia" y un año récord en ventas, impulsadas por el continuo impulso de la demanda en Piscina Residencial y M&A, que contribuyó en torno al 11%.
El "excelente apalancamiento operativo" permitió expandir el margen Ebitda en 350 puntos básicos, terminando el año con un margen Ebitda del 25,1%, y alcanzar los 549 millones de Ebitda, un 71% más que el año anterior.
El precio es lo que pagas, el valor es lo que recibes...
Fluidra aumenta sus ventas un 31% gracias a la fuerte demanda, precios y el M&A
www.fluidra.com
• Las ventas alcanzaron los 667 millones de euros y el EBITDA creció un 25,8%, hasta los 170 millones de euros.
• El Beneficio de Caja Neto subió un 26%, hasta 103 millones de euros.
• La compañía mantiene su guidance para 2022.
5 de mayo de 2022 – Fluidra, líder global en equipamiento de piscina y wellness y soluciones conectadas, cerró el primer trimestre del año con unos sólidos resultados gracias al continuo impulso de la demanda, el aumento de precios y a la consolidación del M&A de 2021. La compañía acabó el trimestre con ventas por 667 millones, un 31,1% más que en el primer trimestre récord de 2021.
El Beneficio Neto se vio afectado por el efecto no recurrente del proceso de refinanciación llevado a cabo en enero, pero llegó hasta los 75 millones de euros, un 12% más que en los tres primeros meses de 2021. El Beneficio de Caja Neto1 fue sólido y se situó en 103 millones de euros, un 26% más que en el mismo periodo de 2021.
El EBITDA creció un 25,8% y alcanzó los 170 millones de euros con un margen EBITDA del 25,4%, que se vio afectado por la inflación y el mix de productos,
parcialmente compensado por el incremento de precios y las iniciativas de generación de valor.
La compañía también ha anunciado que mantiene su guidance para 2022. Fluidra prevé incrementar las ventas entre un 12% y un 17%, situando el margen EBITDA por encima del 25,5%, con 50 pbs o más de mejora de margen. La compañía también espera un aumento en el Beneficio de Caja Neto por Acción de entre el 10% y 16%.