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J.P.Morgan - Revisión mensual del mercado

 

CSebas
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Revisión de los mercados durante mayo de 2022

Regla nº 1: nunca pierdas dinero. Regla nº 2: nunca olvides la regla nº 1.

AVISO IMPORTANTE: El contenido de este y otros mensajes que puedas leer en este FORO son opiniones para fines informativos y no pretenden ni pueden ser consejos, asesoramiento o recomendaciones de inversión. Ninguno de los autores es economista ni experto financiero. Busca asesoramiento profesional si quieres recomendaciones de inversión.

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CSebas
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Los inversores tuvieron que soportar un primer trimestre complicado y los que esperaban que la llegada de la primavera heraldo de un cambio radical se habrá sentido decepcionado. Los mercados al menos terminaron el mes prácticamente sin cambios pero hubo una volatilidad intramensual significativa. Los riesgos macro clave de la guerra en Ucrania, el endurecimiento la política monetaria y las restricciones de Covid en China permanecen, y los mercados carecían de un catalizador claro para un cambio de sentimiento.

Después de un abril doloroso, los inversores obtuvieron un respiro con el MSCI All Country World subiendo un 0,2% En Mayo. Esto se complementó con rendimientos de bonos globales positivos del 0,3%. Las acciones de valor fueron las mejores clase de activos rentables con una rentabilidad del 2,2 % durante el mes.
Las materias primas continuaron con un buen desempeño con un retorno del 1,5% durante el mes con los precios del petróleo y el trigo sigue subiendo. Las acciones de crecimiento continuaron luchando por la compresión de la valoración y varias advertencias de ganancias de alto perfil. El sector inmobiliario fue la clase de activo con peor comportamiento

Los principales indicadores sugirieron que los mercados inmobiliarios de EE. UU. y el Reino Unido están comenzando a desacelerarse. Una gran ponderación del sector energético siguió beneficiando a la renta variable del Reino Unido. El FTSE 100 sigue siendo el único mercado de renta variable positivo en lo que va del año con rendimientos del 1,5%.

Regla nº 1: nunca pierdas dinero. Regla nº 2: nunca olvides la regla nº 1.

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CSebas
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Europa

La guerra en Ucrania continuó sin señales de resolución.

Si bien ha habido llamados para una solución diplomática las líneas rojas actuales establecidas por ambas partes parecen incompatibles. Europa decidió embargar el petróleo transportado por mar ruso, lo que aumenta el riesgo de que Rusia pueda tomar represalias reduciendo aún más el suministro de gas a Europa. Los precios del gas para los contratos de futuros de invierno se mantuvieron estables en niveles elevados.

Los mercados laborales continuaron endureciéndose. El desempleo en el Reino Unido cayó al nivel más bajo desde 1974, mientras que El desempleo en la eurozona es ahora el más bajo registrado. Esto apoyó una aceleración en el salario crecimiento en ambas economías, pero con una inflación muy alta, los salarios reales se mantuvieron negativos.

Otros datos económicos fueron más pesimistas.

Las encuestas empresariales de mayo del Reino Unido se suavizaron notablemente con servicios particularmente débiles. Esto se combinó con la lectura de confianza del consumidor más baja en récord y una contracción del PIB de marzo del -0,1% mensual. El Banco de Inglaterra subió el tasa base del Reino Unido al 1,00 % en mayo, y con una inflación general del 9,0 % interanual (a/a), es probable que volverá a subir los tipos en 25 puntos básicos (pb) en junio. Sin embargo, tendrán en cuenta que con el el debilitamiento de las perspectivas de los consumidores han aumentado los riesgos para las perspectivas económicas. En el lado positivo, el paquete de medidas del Canciller para ayudar con el aumento de las facturas de energía brindará un apoyo significativo a los hogares de menores ingresos.

Sin embargo, el medio apretado permanecerá bastante apretado.

La confianza del consumidor europeo, aunque todavía baja, mejoró en mayo y las encuestas empresariales fueron resiliente. Esto debería dar al Banco Central Europeo más confianza para subir los tipos ante
de inflación en 8.1% a/a. La presidenta Lagarde aclaró la posición del banco indicando una primera subida de tipos era probable en julio, junto con el fin de las compras de activos a principios del tercer trimestre de 2022 y una salida de la negativa tasas al final del tercer trimestre de 2022

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EEUU

Habiendo señalado previamente su intención de "caminar el camino" sobre la inflación, la Reserva Federal (Fed)
aumentó las tasas en 50bps en mayo. Habiendo sido preavisado en abril, esta caminata estaba en línea con
expectativas del mercado y, por lo tanto, no provocó un salto en los rendimientos estadounidenses. El mercado ahora está cotizando otras dos subidas secuenciales de 50pb en junio y julio. Excluyendo un deterioro en la perspectiva es probable que la Fed los entregue. Los mensajes de la Fed evolucionaron a lo largo del mes.

Inicialmente el presidente Powell adoptó un tono más agresivo al afirmar que la Fed no dudaría en subir las tasas
más allá de neutral y señalando que estaba dispuesto a aceptar un aumento en el desempleo
tasa de interés desde su mínimo histórico de 3,6% para alcanzar su meta de inflación. La inflación general estuvo por encima expectativas pero cayó marginalmente a 8.3% a/a. A lo largo del mes, aumentaron los riesgos para el crecimiento y, a medida que los mensajes del comité que terminaron el mes se volvieron más variados. Esto introdujo volatilidad en el mercado hacia el final del mes mientras luchaba por decidir cuál sería el camino para el futuro subidas de tipos más allá de julio.

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CHINA

China continuó lidiando con la variante Omicron. Shanghái pasó la mayor parte de mayo encerrado,
aunque a medida que avanzaba el mes se produjo alguna reapertura. Las autoridades anunciaron una gradual
la reapertura general tendrá lugar durante junio. Fuera de Shanghai, los brotes obligaron a Beijing y
Tianjin para endurecer las restricciones. El crecimiento del crédito chino se desaceleró durante mayo debido a la preocupación de los bancos sobre el empeoramiento de la situación económica, recortar la emisión de préstamos. En respuesta, el Pueblo El Banco de China los presionó para aumentar la emisión de préstamos y recortar una hipoteca clave tasa de referencia en 15 pb para respaldar los precios de la vivienda. Para los países occidentales, aunque las buenas noticias fue que las exportaciones chinas sorprendieron al alza con un 3,9% a/a.

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Conclusión

Mayo no proporcionó el catalizador que los mercados están esperando. Los bancos centrales siguen
para hacer frente a la inflación. Pero ahora son aún más conscientes de los crecientes riesgos de crecimiento, que siguen siendo más altos en Europa que en los EE.UU. Los mercados laborales siguen ajustados pero con un crecimiento de los salarios reales negativo sigue siendo la presión sobre los consumidores. Los márgenes comenzaron a estar bajo presión, particularmente en las empresas orientadas al consumidor y el poder de fijación de precios es probable que sea un factor clave de rendimiento relativo de la renta variable en el futuro.

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