¿Cómo se comporta el mercado de valores cuando el indicador de miedo Vix se dispara?
Explicamos cómo el reciente aumento de la volatilidad de los mercados se compara con la historia mientras se desarrollan los impactantes acontecimientos en Ucrania
La situación entre Rusia y Ucrania es una tragedia humana, que probablemente provocará mucho sufrimiento. Sigue siendo muy incierto cómo evolucionará. Pero podemos observar cómo se han comportado los mercados bursátiles en el pasado durante los periodos de mayor temor.
La respuesta emocional a tales situaciones es vender las inversiones. Sin embargo, históricamente, esto habría sido un error.
La escalada de las tensiones entre Rusia y Ucrania ha hecho subir recientemente el "indicador de miedo" del mercado de valores, el índice Vix. El Vix es una medida de la cantidad de volatilidad que los traders esperan para el índice estadounidense S&P 500 durante los próximos 30 días.
El jueves 25 de febrero cerró en un nivel de 30, muy por encima de su media desde 1990, de 19, y muy por encima de su nivel de principios de año, de 17. No es difícil imaginar un escenario en el que se mueva aún más alto en los próximos días a medida que los acontecimientos sigan desarrollándose.
El siguiente gráfico muestra cómo se ha comportado el S&P 500 cuando el Vix ha estado en diferentes niveles en el pasado. Por ejemplo, el 5% del tiempo el Vix ha estado por debajo de 11,3 y el 5% del tiempo ha estado entre 11,3 y 12,0, y así sucesivamente.
La reciente subida ha llevado al Vix cerca de su tramo superior de la experiencia histórica.
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¿Cuál es el probable impacto económico del conflicto de Ucrania?
El impacto humano del conflicto ucraniano es trágico y aún no es posible cuantificar su alcance, pero, como economistas, hemos tratado de calcular cuál será el impacto económico.
En nuestra opinión, los acontecimientos del jueves están provocando que la economía global se dirija hacia una mayor estanflación. En este sentido, hemos ajustado al alza nuestra previsión de inflación, a la vez que hemos revisado a la baja la previsión de crecimiento.
Esperamos que Europa sea la zona que sufra un mayor impacto tanto en el crecimiento como en la inflación. A escala global, es probable que los efectos sean menos significativos, puesto que, en cualquier caso, ya nos dirigíamos hacia un escenario de estanflación, dado que la tensión en las cadenas de suministro y en el mercado laboral eran peor de lo esperado.
Creemos que Estados Unidos registrará una inflación ligeramente superior a la que habíamos previsto con anterioridad, pero se verá menos afectado por la situación en Ucrania. Lo mismo ocurre con China y los mercados emergentes, aunque está claro que, si tenemos un crecimiento económico ligeramente más débil de lo previsto, dichos mercados se verán afectados.
En cuanto a los bancos centrales, creemos que la Fed adoptará un enfoque más gradual en su política monetaria. No obstante, todavía esperamos que suba los tipos de interés en marzo, aunque tal vez sólo en 25 puntos básicos. Ahora estimamos que la Fed realice cuatro subidas de tipos este año, en lugar de las cinco que preveíamos anteriormente. A partir de ahí, es probable que siga endureciendo su política monetaria paulatinamente en 2023.
La situación del Banco Central Europeo (BCE) es diferente, porque Europa se verá más afectada por el conflicto de Ucrania. De hecho, ya esperábamos que el BCE se mostrara más moderado que el consenso, que preveía dos subidas de tipos este año. Pero lo ocurrido durante esta semana ha reforzado nuestra convicción de que el BCE no subirá los tipos durante este año y mantendrá el QE. Probablemente suba tipos una vez en el segundo semestre de 2023.
Así, a la hora de realizar estas previsiones, hemos tenido que elaborar una hipótesis sobre la evolución de la situación en Ucrania. Hemos considerado que la mejor opción es suponer que Rusia se hace con el control de Ucrania de forma similar a la de Bielorrusia, con un gobierno “marioneta”. Esto tendría como consecuencia un cierto grado de estabilización, pero será algo parecido a la Guerra Fría, con la OTAN obligada a asegurar sus fronteras, dado que miembros del organismo, como Rumanía, Polonia y Eslovaquia, rodean a Ucrania.
Por supuesto, gran parte depende del grado de implicación militar de Occidente y de si vemos una escalada más severa y prolongada del conflicto. Es difícil saber en qué podría desembocar un escenario así.
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Q&A: ¿Qué significa la invasión rusa para los mercados?
Nota: Este es un artículo "en vivo" que se irá actualizarando a medida que vayan cambiando los acontecimientos. Por favor, guarda esta página y consúltala regularmente.
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Elon Musk ha activado en Ucrania Starlink, servicio de internet satelital, después de recibir una petición al respecto del Gobierno ucraniano.
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Crypto Donations Pour in After Ukraine Government Asks for Bitcoin and Ether — $17 Million Raised so Far
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Russia May ‘Nationalize’ Foreign Assets in Response to Western Sanctions, Medvedev Says
Authorities in Russia may begin to seize funds of foreign nationals and companies that are in the country, former Russian President Dmitry Medvedev has indicated. His warning comes as the… read more:
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RUSSIAN CENTRAL BANK ORDERS MARKET PLAYERS TO REJECT FOREIGN CLIENTS' BIDS TO SELL RUSSIAN SECURITIES FROM 0400 GMT ON FEB 28 — CENTRAL BANK DOCUMENT SEEN BY REUTERS
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El BCE declara en quiebra la filial europea del mayor banco ruso y activa su resolución
La decisión se produce después de que el G-7 y la Unión Europea anunciasen este fin de semana un duro paquete de sanciones económicas contra Rusia por haber invadido Ucrania
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Los inversores de todo el mundo muy preocupados por un Putin que cada vez parece "estar más fuera de control"
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España pide desconectar equipos y cambiar contraseñas para prevenir ciberataques en medio de la guerra de Ucrania
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El BCE declara en quiebra a la filial europea del mayor banco ruso
El Banco Central Europeo (BCE) asegura que la filial europea del mayor banco ruso, Sberbank, tendrá probablemente dificultades para hacer frente a sus deudas y otras obligaciones a su vencimiento. En la práctica supone declarar en quiebra a la entidad con sede en Austria y a sus subsidiarias en Croacia y Eslovenia. "Sberbank Europa y sus filiales han experimentado importantes salidas de depósitos como resultado del impacto reputacional derivado de las tensiones geopolíticas", señala el BCE en un comunicado. "Esto ha llevado a un deterioro de su posición de liquidez. Y no hay medidas disponibles capaces de restaurar esa posición a nivel de grupo y en cada una de sus filiales dentro de la unión bancaria", añade la institución. Sberbank es uno de los bancos que han sido excluidos del sistema de comunicaciones interbancario internacional SWIFT. Además, la UE formalizó anoche la paralización de las transacciones con el Banco Central de Rusia, un golpe sin precedentes a la economía del país en respuesta a la invasión de Ucrania.
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El fondo soberano de Noruega deshace su inversión millonaria en Rusia
El Fondo de Pensiones Global del Estado noruego, que invierte los ingresos del gas y del petróleo en el extranjero, congelará primero y se deshará después, de sus activos millonarios invertidos en Rusia en respuesta a la invasión de Ucrania. La inversión del considerado mayor fondo soberano del mundo en Rusia asciende a unos 27.000 millones de coronas noruegas (2.700 millones de euros), según medios noruegos.
"El objetivo es sacar completamente al fondo del mercado ruso. Estas son las sanciones económicas que van a afectar a la cúpula rusa", ha señalado el ministro de finanzas noruego.
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Rusia sube los tipos al 20% (más de 1.000 puntos básicos de golpe) para proteger el rublo
El Banco de Rusia ha subido su tipo de interés clave al 20%, ha introducido la venta obligatoria de ingresos en moneda fuerte para los exportadores y ha prohibido a los traders la venta de valores por parte de los extranjeros a partir de este lunes en un intento de proteger los activos de la nación de las amplias sanciones occidentales que incluyen castigos al propio regulador.
El tipo de interés aumenta del 9,5% al 20%, especifica el banco central en un comunicado antes de la apertura de las operaciones en rublos. Se intenta así evitar el riesgo de depreciación de la divisa rusa. A primera hora del lunes, el regulador también anunció la congelación temporal de las ventas en la Bolsa de Moscú, sin especificar a qué valores se aplica la prohibición.
El desplome que está viviendo la moneda rusa, que llega al 30% este lunes, añadiría hasta cinco puntos porcentuales a la inflación, alerta Sergey Alekashenko, que fue un alto funcionario del banco central ruso a finales de la década de 1990 y que ahora vive en EEUU, recoge The Wall Street Journal. La inflación rusa ya subió al 8,7% en enero, más del doble del objetivo del banco central del 4%, y Alekashenko avisa de que podría aumentar aún más si las interrupciones del sistema de pagos reducen la oferta de bienes. El banco central ruso, al que los economistas occidentales suelen considerar comprometido con el control de la inflación, puede verse forzado a subir aún más los tipos, lo que llevaría a Rusia a la recesión.
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BREAKING: Moscow stock exchange will not open today
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