ALEMANIA (08:00h).- El Índice de Precios Industriales de abril aumentó en un +5,2% a/a (vs +5,1% a/a estimado) y acelerando desde +3,7% anterior.

CHINA (03:30h).- El Banco Central de China (PBOC) mantuvo sin cambios el tipo de préstamo a 1 año (3,85%) y a 5 años (4,65%).

JAPÓN (01:50h).- Balanza Comercial de abril, las Exportaciones se aceleran un +38% a/a (desde +16,1% anterior), mientras que las Importaciones lo hacen al +12,8% a/a (desde +5,8% anterior).

EE.UU (Ayer).- Actas de la Fed sobre la reunión del 27 y 28 de abril: OPINIÓN: Lo más importante es que no se aprecian discrepancias significativas en el seno del Consejo sobre la dirección de la política monetaria. Algunos consejeros consideran que si la economía continúa por la senda actual sería apropiado abrir el debate sobre una retirada de estímulos/Tapering ¿verano?. La economía avanza en la buena dirección – consumo, inversión, inmobiliario…- y las condiciones de financiación son atractivas pero el Empleo está lejos de niveles pre-CV19 (-8,4 millones de empleos). Las decisiones – sin cambios en los tipos de interés & en compras de bonos - se tomaron por unanimidad (igual que en la reunión del 16/17 de marzo). El tono general de las Actas es dovish o suave y pro-mercado porque: (1) Los repuntes del IPC son pasajeros y la Fed aboga por mantener la política actual en períodos de Inflación >2,0%. La clave está en la evolución de la Inflación media a lo largo del tiempo, aunque se desconoce el horizonte de cálculo que maneja la Fed (enfoque flexible), (2) El mercado, está pendiente de un posible Tapering o retirada de estímulos/compras de bonos – actualmente en 120.000 M$/mes - como paso previo a futuras subidas de tipos (¿2023?) pero la Fed no parece tener prisa. De momento, el mercado no anticipa subidas de tipos antes de finales 2022 o mediados de 2023. De ser así, pensamos que el tapering no se produciría antes de 2022 y el forward guidance no cambiaría antes de 2S21 y (3) el mercado laboral avanza en la buena dirección - Peticiones Semanales por Desempleo a la baja y Horas Trabajadas al alza, aunque más lentamente que hace apenas un par de meses – y la Tasa de Paro está lejos del máximo empleo al que aspira la Fed. Como referencia, la Tasa de Paro se sitúa en abril en ~6,1% (vs 14,8% en abril 2020) pero sigue lejos de niveles pre-CV19 (3,5% en febr.2020). Link a las Actas de la Fed.

UEM/BCE (Ayer).- Principales conclusiones del Informe sobre Estabilidad Financiera del BCE. (1) los riesgos financieros todavía son elevados y se concentran en sectores y países concretos – referencia clara a las economías más dependientes de los servicios y más endeudadas como la periferia -, (2) el rally de los mercados y la subida en los precios de la vivienda conlleva un riesgo de valoraciones excesivas, (3) el repunte en la TIR de los bonos americanos supone un riesgo para las empresas, hogares y Estados más endeudados así como para los inversores en bonos con mayor riesgo de duración, crédito ¿high yield? y/o liquidez, (4) la calidad crediticia de los bancos es buena pero la rentabilidad es baja y no hay que descartar un deterioro en la calidad de los balances pasado un tiempo. Link al informe completo del BCE. OPINIÓN: Sin impacto en mercado porque el informe enfatiza los riesgos derivados de la incertidumbre generada por la pandemia (deuda, morosidad y valoraciones). Los avances en el ritmo de vacunación y la normalización de los servicios anticipan un cambio a mejor en el ritmo de crecimiento– algo que ya ha ocurrido en EEUU -. De hecho, el mercado está pendiente de la Inflación y de un posible endurecimiento de la políticas monetaria en 2022/2023.

UEM (ayer).- La Inflación (dato final) repunta en abril +1,6% (vs +1,6% preliminar vs 1,3% anterior) aunque la Tasa Subyacente afloja hasta +0,7% (vs +0,8% preliminar vs 0,9% anterior). OPINIÓN: La Inflación continúa lejos del objetivo del BCE (~2,0%) aunque el mercado de bonos cotiza con caídas (subidas de TIR) el repunte esperado los próximos meses debido a la reapertura de los servicios, los precios de la energía y los cuellos de botella en la cadena global de suministros.

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Lectura índices viernes 21 Mayo

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Cinco claves importantes a considerar para la semana que viene

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RENTA FIJA

De forma general, al margen de las divisas en las que estén emitidos los bonos, los expertos no recomiendan invertir en renta fija, dados los riesgos de valoración que incorpora en una situación de incertidumbre en materia de tipos de interés como la actual. Si el debate sobre la posible inflación en EE UU está abierto y es enconado, aún lo es más respecto a la necesaria o no subida de los tipos de interés en dicho país, que afectaría evidentemente al resto del mundo. Para Luis Buceta, de Creand AM, “como mucho el inversor puede acercarse a los fondos ligados a la inflación a muy corto plazo”. Para Leonardo Fernández, de Schroders, “queda algo más de valor en fondos en títulos de crédito de empresas que en bonos país”.

Agenda semanal:

Las ganancias en Wall Street llegaron a medida que continuaba el optimismo sobre la recuperación económica mundial y el impulso en la vacunación superaba las preocupaciones por la inflación y los temores al endurecimiento monetario por parte de los bancos centrales.

Si bien la Reserva Federal ha señalado repetidamente que cree que el reciente aumento de la inflación refleja en gran medida "factores transitorios", un aumento de los precios todavía podría suscitar preocupación por la reducción de sus compras de activos por parte del banco central.

La Fed tranquiliza al mercado

Tras varias semanas de volatilidad, ayer Wall Street conseguía cerrar en verde tras las declaraciones de varios miembros de la Reserva Federal estadounidense (Fed), que se mostraban en contra de cualquier posibilidad de subida de tipos de interés o de tapering.

Eso ha dado tranquilidad a los inversores. 

Cumbre de líderes de la Unión Europea 

Este martes, sobre las 12:00 del mediodía hora española está previsto que comience la cumbre de líderes de la UE.

Los inversores estarán pendientes de cualquier novedad en cuanto a previsiones económicas, proceso de vacunación y relajación de medidas restrictivas contra la pandemia.

Los mercados europeos podrían abrir hoy en positivo, a juzgar por el movimiento de los futuros a esta hora. El futuro del Dax sube un 0,1%, el futuro del Cac 40 gana un 0,3% y el futuro del Ibex 35 se anota un 0,2%.

Optimismo también registrado en las bolsas asiáticas esta mañana tras el verde de ayer de Wall Street. Todo ello, impulsado por varios miembros de la Reserva Federal estadounidense (Fed), que alejó la posibilidad de que el organismo suba los tipos de interés o decida poner en marcha el tapering, al menos a corto plazo.

Lectura de índices Martes 25 de Mayo:

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Wall Street hace un pausa mientras los inversores buscan pistas sobre la inflación

Por Chuck Mikolajczak

(Reuters) -Las acciones estadounidenses cerraron ligeramente a la baja el martes, y los principales índices de Wall Street no se alejaron mucho del cierre de la sesión anterior, ya que los inversores siguen tratando de evaluar el curso de la inflación.

* Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos de más largo plazo cayeron por cuarto día consecutivo, con el retorno de referencia a 10 años tocando un nuevo mínimo de dos semanas del 1,56% y ayudando a amortiguar las preocupaciones sobre la inflación.

* Los funcionarios de la Reserva Federal siguen restando importancia al aumento de las presiones sobre los precios, y el vicepresidente de la Fed, Richard Clarida, dijo que el banco central puede tomar medidas para enfriar un salto de la inflación sin tener que descarrilar la recuperación económica.

* Aunque la mayoría de los participantes en el mercado esperan que los precios aumenten a medida que la economía se recupera, persiste la preocupación por la velocidad y la trayectoria de la subida.

* "Quizá el mercado de bonos no esté tan desequilibrado", dijo Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones de The Leuthold Group, quien afirma que el mercado de bonos no parece tan preocupado por la inflación en este momento.

* "Es una combinación de que tal vez la Fed esté en lo cierto, pero también de que la Fed, por primera vez, mostró que está empezando a hablar de la reducción (de las compras de bonos), lo que también es una señal reconfortante de que todavía hay un atisbo de lucha contra la inflación en la Reserva Federal".

* Extraoficialmente, el índice industrial Dow Jones cayó 83,93 puntos, o un 0,24%, a 34.310,05 unidades, mientras que el S&P 500 perdió 8,91 puntos, o un 0,21%, a 4.188,14 unidades. El Nasdaq bajó 2,30 puntos, o un 0,02%, a 13.658,87 unidades.

A vueltas con el tapering

Volatilidad otra vez en Wall Street ayer martes, que finalmente cerró en negativo. El temor a que se dispare la inflación sigue en el mercado, y de nuevo vuelve al fantasma del tapering. Morgan Stanley (NYSE:MS) apunta que la retirada de compra de deuda por parte de la Reserva Federal estadounidense (Fed) podría empezar a finales de este año y la primera subida de tipos de interés a principios de 2022.

Lectura ordenes MOC y cierre de Wall Street 25 Mayo 2021

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Bolsa estadounidense

S&P 500 por sectores.-
Los mejores: Energía +0,9%; Consumo Discrecional +0,9%; Telecomunicaciones +0,6%.
Los peores: Salud -0,6%; Consumo Básico -0,2%; Tecnología -0,01%.Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) FORD (13,9$; +8,5%) tras anunciar que aumentará su inversión en eléctricos hasta 30.000M$ en los próximos 4 años con el objetivo de que en 2030 un 40% de las ventas globales provengan de este tipo de vehículos. De este modo la Compañía vuelve a mostrar su compromiso con el desarrollo de esta nueva tecnología y supera las estimaciones de inversión de su principal competidor americano (General Motors con 27.000M$). (ii) GAP (34,0$; +4,2%) ante la expectativa de que los resultados que publicará hoy tras el cierre muestren una importante aceleración de ventas acompañada por una expansión de márgenes. (iii) DISCOVERY (29,6$; +4,0%) impulsada por la compra de Metro-Goldwyn-Mayer por parte de Amazon. Entre otros motivos porque esta operación respalda la apuesta por ganar cuota y consolidarse en el sector media. Hace tan solo unos días Discovery y AT&T anunciaban la combinación de sus activos de media.Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i)WALGREENS BOOTS (52,0$; -4,0%) y (ii) CVS HEALTH (87,3$; -1,6%) penalizadas por el rumor sobre la posible apertura de farmacias físicas en EE.UU. por parte de Amazon. (iii) ABBOTT LABORATORIES (116,8$; -1,4%) ignorando un informe de un banco de inversión que empezaba cobertura sobre el valor con recomendación de Compra y precio objetivo de 150$ (potencial +28% desde los niveles actuales de cotización).AMAZON (Comprar; Cierre: 3.265$; Var. Día: +0,19%; Var. Año: +0,25%). Compra Metro-Goldwyn-Mayer por 8.450 M$.- El objetivo es la adquisición y el desarrollo de contenidos para Amazon Video y fidelizar los 200 millones de suscriptores actuales. MGM es la productora de sagas icónicas como James Bond o Rocky y de una videoteca de más de 4.000 títulos. OPINIÓN: Operación con resonancia mediática, pero de tamaño e impacto poco relevante en el grupo. La transacción, aunque es la mayor desde la adquisición de Whole Foods en 2017 por 13.700 M$, representa el 0,5% de la capitalización bursátil del grupo. Con un EBITDA de 307M$ en 2020, MGM representará el 0,6% del EBITDA total. La operación equivale a un múltiplo EV/EBITDA de 27,5x. Parece un múltiplo elevado pero el importe es similar a los 11.000 M$ que invirtió Amazon en contenidos streaming de video y música en 2020 y que se trata de contenidos de elevado valor que aumentará la oferta de Amazon Video de manera significativa. La crisis del Covid-19 ha reforzado el posicionamiento y modelo de negocio del grupo y, aunque a corto plazo los modelos de negocio de distribución física se verán más beneficiados por la reapertura de las economías y la normalización de los servicios, seguimos confiando en su potencial a medio plazo. En el 2020 las acciones de Amazon subieron +76% y en 2021 +0,25%. NVIDIA (628,0$; Var. Día: +0,33% Var. Año: +20,26%): Rdos 2T21 mejores de lo esperado y buen guidance para el próximo trimestre. Las acciones recortaron levemente en el afterhours un -0,9%. Cifras publicadas frente al consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 5.661M$ (+84% a/a) vs 5.414M$ esp, EBIT 2.557M$ (+112% a/a) vs 2.363M$ esp, BNA 2.313M$ (+107% a/a) vs 2.087M$ esperado. Las cifras estuvieron impulsadas por la división de Gaming (+81%) que supone el 50% de sus ingresos y la de Centros de datos (+88%). Además, la compañía anuncia que espera obtener en el 2T21 ingresos de 6.300M$, muy por encima de lo esperado por el consenso (5.491M$). OPINÓN: Las cifras de la compañía siguen creciendo fuertemente y confirman el fuerte tirón de los negocios relacionados con los semiconductores. Las acciones recortaron un -0,9% en el after-marketen lo que entendemos como una toma de beneficios tras las subidas acumuladas. En cualquier caso, reiteramos nuestra visión positiva en una compañía como Nvidia que se centra en chips para videojuegos (tarjetas gráficas) y para centros de datos, dos de los segmentos de negocio que más están creciendo en el actual entorno de teletrabajo y distanciamiento social. El valor subió en 2020 +122% y en 2021 lleva una subida de +20%. Nvidia forma parte de nuestros valores seleccionados en la cartera modelo americana. Link a los resultados.AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): NVIDIA (3,66$ vs. 3,309$); DXC TECHNOLOGY(0,74$ vs. 0,704$).

CHINA (03:30h).- Los Beneficios de las compañías industriales aumentan +57% en abril (vs +92,3% anterior. En el conjunto del año (enero-abril), los beneficios suben hasta 106,1% (vs 137,3% ant) OPINIÓN: Las cifras son buenas y reflejan la reapertura de la economía global, pero pierden tracción debido al repunte en el precio de las materias primas (afecta a los márgenes) y la pérdida de impulso en algunos productos de consumo.

Lectura de índices jueves 27 de Mayo 2021

Ojo!! Mañana viernes sale el dato PCE que es el dato macro que mira la FED para medir la inflación y puede influir mucho el mercado

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Las bolsas de Europa quieren rematar la faena a cierre semanal

La volatilidad se acerca a mínimos del año

El optimismo alcista de las últimas horas en el mercado bursátil también se deja sentir en los selectivos que reflejan la evolución de la volatilidad. El Vix, conocido en el lenguaje coloquial como el índice del miedo, sigue manteniendo una tendencia claramente a la baja al acumular ayer su quinta sesión de descensos de las últimas seis. De hecho, se encuentra ya a menos de un 3% de sus mínimos anuales.

Su homólogo europeo, el EuroStoxx 50 volatility index, está algo más alejado de esos mínimos de abril (a un 13% de distancia), pero acumula ya seis sesiones consecutivas de caídas

Por su parte, el barril de Brent se hace eco de las ganancias generalizadas en los mercados financieros para acabar la semana. El precio de esta materia prima se eleva por sexta jornada consecutiva y ya cotiza en su nivel más alto de los últimos dos años, al rozar de nuevo los 70 dólares. Su homólogo estadounidense, el barril de West Texas, también registra su sexta jornada consecutiva de ganancias y ya está en máximos de finales de 2018.