Las acciones de Bankinter, ArcelorMittal y Colonial se anotan las tres mayores subidas del Ibex en la apertura, con avances superiores en los tres casos al 1%

Vidrala ha cerrado el primer semestre del año con un beneficio neto de 81,6 millones de euros, cifra que supone un incremento del 31,5% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. El beneficio por acción se ha situado en 2,88 euros, desde los 2,19 de un año antes

ENDESA (Neutral; Precio Objetivo: 24,00€; Cierre: 21,23€; Var. Día: -0,56%; Var. 2021 Débiles resultados en 1S 2021 por un menor margen en comercialización y recortes en ingresos regulados. Mantiene las guías para el año gracias a ingresos no recurrentes. Principales cifras comparadas con el consenso de mercado: EBITDA 1.879M€ (-19%) vs M€ 1.869M€ est.; BNA 832M€ (-26%) vs 805M€ est; Fondos generados por las Operaciones 451M€ (-51%), Deuda Neta 8.184M€ vs 6.899M€ en diciembre 2020. Endesa mantiene las guías del año de EBITDA de 4.000M€ y BNA de 1.700M. Link a resultados. Opinión de Bankinter: Débiles resultados en el primer semestre del año (EBITDA ajustado -4% y BNA ajustado -3%). Un menor margen integrado (-25%) y el recorte en ingresos regulados impactan negativamente en los resultados. Endesa tiene una posición estructural corta en el mercado: vende más energía de la que produce y acude al mercado a comprar energía (36% de las ventas totales). La subida (+102%) en el precio medio del pool en el periodo le perjudica ya que se traduce en mayores costes de aprovisionamiento y un menor margen integrado. Los factores positivos que han permitido compensar estos impactos negativos en resultados han sido una mayor capacidad en renovables y unos ingresos extraordinarios por regularizaciones de C02 y la recuperación del canon hidráulico. El equipo gestor mantiene las guías del año. A pesar de que operativamente el año está siendo peor de lo estimado debido al menor margen de comercialización ante la fuerte subida del precio del pool, los ingresos no recurrentes procedentes de regularizaciones de C02 y la recuperación del canon hidráulico permiten mantener las guías. Los inversores estarán pendientes en la conferencia de resultados de hoy a las 10:00h a los comentarios del equipo gestor sobre el impacto en las cuentas del grupo de la propuesta del Gobierno de recortar los llamados beneficios caídos del cielo (sobre-retribución que reciben las nucleares, hidráulicas y eólicas anteriores a 2005) y a las perspectivas a medio plazo para el grupo.

FERROVIAL (Comprar; Precio Objetivo 26,3€; Cierre 24,73€; Var. Día +0,5%; Var. 2021 +10,3%): Vende Medioambiente en España y Portugal. Impacto del +1,5% en valoración. Ferrovial vende el negocio de Medioambiente en España y Portugal a PreZero International GmbH. La operación supone un valor de empresa de 1.133M€ (incluyendo capital y deuda). Teniendo en cuenta el balance de cierre del ejercicio 2020, el valor implícito de las acciones sería de aproximadamente 950M€.Se espera que la transacción produzca para Ferrovial unas plusvalías de aproximadamente 317M€ respecto al valor en libros a cierre del ejercicio 2020. El cierre de la operación está previsto para el segundo semestre de 2021. Opinión de Bankinter: Buenas noticias para Ferrovial. El precio de venta implica un múltiplo de 8,7x EV/EBITDA 2020, que compara con 6,5x de nuestra valoración. Por ello, la noticia tiene impacto positivo del +1,5% en valoración hasta 26,3€/acción (vs 25,9€/acción anterior). Mantenemos recomendación de Comprar. Prevemos una rápida recuperación de la demanda de autopistas en los próximos trimestres, que permitirá a Ferrovial volver a beneficios en 2021.

ESPAÑA (ayer).- El Consejo de Ministros aprobó ayer el techo de gasto no financiero del Estado para 2022 en 196.142M€ (vs 196.097M€ de 2021) base para la elaboración de los próximos Presupuestos Generales del Estado 2022. Estas cifras incorporan Fondos Europeos por 26.355M€ y un incremento de la recaudación fiscal del +4,6% en 2022. El Gobierno mantuvo las líneas principales del Cuadro Macro presentado en abril, con un crecimiento esperado del PIB +6,5% 2021e y +7% 2022e y el déficit público en 5% del PIB (vs 8,4% en 2021). Link a la presentación del Límite de Gasto No financiero del Estado. OPINIÓN: En 2022 las reglas fiscales de la UE siguen sin aplicarse, lo que flexibiliza las proyecciones de déficit todavía para este ejercicio. El Gobierno mantuvo las principales líneas de crecimiento del PIB del Cuadro Macro presentado en abril (+6,5% PIB 2021e y +7% 2022e), realizando ligeros ajustes en la composición (con mayor dinamismo en Inv. en Bienes de Equipo y algo menos en Construcción). Respecto a los Fondos Europeos, tras la aprobación del Plan de Recuperación y Resiliencia de la UE, este año está previsto dos desembolsos de 9.000M€ de la prefinanciación y unos 10.000M€ a final de año. El año próximo los desembolsos previstos dentro de este techo de gasto suponen 26.355M€, los desembolsos deberían producirse en las revisiones semestrales (a mediados y finales de año), sujetos al cumplimiento de una serie de hitos.

Mejores valores del Ibex al cierre: Indra (+12,91%), Siemens Gamesa (+4,79%) y PharmaMar (+4,29%)

Mayores caídas al cierre del Ibex: Santander (-3,04%), BBVA (-1,30%) y Naturgy (-1,20%)

ESPAÑA (09:00h).- (i)IPC se acelera hasta +2,9% a/a en julio desde +2,7% anterior. La tasa subyacente se situó en +0,6% a/a (vs. +0,2% anterior). Link al documento. OPINIÓN: Repunta la inflación en línea con nuestras estimaciones (el consenso de Bloomberg estimaba +2,7%). Consideramos que se trata de un repunte temporal debido en gran medida al incremento de precios del petróleo, y prevemos que tienda a desacelerarse ligeramente hasta +2,6% a finales de 2021e y +1,4% en 2022e. (ii)La Tasa de Paro del 2T 2021 se situó en 15,26% vs el 15,98% en el trimestre anterior, aunque vs 15,10% esperado. La Tasa de Actividad mejora al 58,6% t/t . El número de Parados desciende a 3,5M (-3% t/t), mientras que el número de Ocupados aumenta en +464,9 hasta 19,7M (+2,4%).OPINIÓN: los datos de empleo continúan recuperando progresivamente a medida que se reducen las restricciones. A pesar de ello, cabe recordar que a junio 2021 el número de empleados en ERTE seguía siendo de 449 mil personas, más 160 mil de prestaciones de Autónomos lo que elevaría la Tasa de Paro al 17,8%.

La contratación en renta variable española ascendió a 25.919,9 millones de euro en el mes de julio, un 18,4% menos que en el mismo mes de 2020.

ESPAÑA (09:00h).- El número de parados se redujo en -197,8 mil personas en julio, desde -166,9 mil en junio, hasta un total de 3,41 M (-9,4% a/a), los ERTE suponen 331,5 mil trabajadores (vs 388,2 mil revisado a cierre de junio) y los Autónomos con prestación especial 220,0 mil. Link al Ministerio de trabajo. OPINIÓN: Variación de parados mejor de lo estimado y reducción de los empleados en ERTE. Tradicionalmente julio es un mes de reducción del número de parados (-29,3 mil en media de los últimos 20 años). La evolución se ha visto favorecida por el proceso de reapertura y el final del estado de alarma (el pasado 9 de mayo). En total el número de parados más los ERTE y los autónomos en prestación extraordinaria se sitúa en 4,0M de personas (vs 4,2M a finales de junio), lo que supondría una Tasa de Paro implícita de en torno al 17,4% (desde 18,2% implícito del mes anterior).

Sector Aerolíneas: Las aerolíneas recuperan fuerza y aumentan la oferta de vuelos. Las aerolíneas, a pesar de la quinta ola sufrida por COVID-19, han mantenido la capacidad e incluso la han aumentado con respecto a la ola sufrida en julio. Así, Ryanair dobló su cifra de pasajeros en julio y eleva +10% su previsión para agosto. Iberia aumenta su capacidad progresivamente y espera alcanzar el 86% en 4T21. Opinión de Bankinter: Noticia positiva porque refleja una recuperación progresiva en el nivel de vuelos en el sector y un impacto inferior que en otras olas sufridas. El programa de vacunación masiva ha tenido un impacto directo en esta recuperación, lo que mitiga parcialmente el efecto del alza de los contagios. A pesar de esta mejora, la realidad es que las aerolíneas todavía se encuentran lejos de los niveles previos a la pandemia, especialmente con respecto a los vuelos de larga distancia. En este contexto, mantenemos recomendación de Comprar aerolíneas, eso sí solo aquellas con balances fuertes y de mayor tamaño. Nuestras recomendaciones en el sector son IAG y Ryanair.

ArcelorMittal cae un 2,4%; Inditex, un 1,89% y Repsol, un 1,66%.

Almirall avanza un 6,68%; Fluidra, un 2,07%; y Viscofan, un 0,75%

SECTOR RENOVABLES.- La próxima subasta de renovables en España tendrá lugar el 14 de octubre y atraerá cerca de 2.220M€. La subasta estará compuesta por 3.330MW que se unen a los 3.000MW ya subastados el pasado enero y a los 8.000MW adjudicados en mayo y julio de 2017. A diferencia de las anteriores, en esta ocasión la principal beneficiaria será la energía eólica terrestre que contará con 1.500MW a subastar. Además, como novedad también se adjudicarán 600MW para la instalación acelerada de proyectos de energía tanto fotovoltaica como eólica y 300MW para la generación distribuida de ayuntamientos. Con esta última medida, los organismos municipales podrán instalar plantas fotovoltaicas próximas para abastecer a ciudades o pueblos con la energía renovable generada. Aparte de los grandes grupos (Iberdrola, Endesa, …) y otros grupos energéticos como Repsol, se espera que también acudan generadores eléctricos surgidos en torno a las energías renovables. Opinión de Bankinter: El principal objetivo del Gobierno con esta subasta es el avance en el objetivo de conseguir que un 74% de la generación en España sea renovable en 2030 y el 100% en 2050. Actualmente este porcentaje es 50% aproximadamente. Mantenemos nuestra visión positiva sobre el sector de renovables. En acciones nos gustan Iberdrola, Acciona, RWE o Enel. En fondos, el BGF Sustainable Energy.

Meliá (-3,5%) e IAG (-2,5%), los peores valores del índice