Cellnex y Merlin colocan 1.500 millones en bonos a 7 y 9 años con la demanda disparada

Los bonos comenzarán su negociación el próximo 8 de junio en la Bolsa de Dublín en una emisión que estaba íntegramente dirigida a inversores institucionales. Hace cinco semanas que Cellnex Telecom cerró su última ampliación de capital por un importe de 7.000 millones de euros y lo hizo con una sobredemanda de 45 veces el importe ofrecido.

Respondido por: @csebas

Cellnex y Merlin colocan 1.500 millones en bonos a 7 y 9 años con la demanda disparada

 

Los bonos comenzarán su negociación el próximo 8 de junio en la Bolsa de Dublín en una emisión que estaba íntegramente dirigida a inversores institucionales. Hace cinco semanas que Cellnex Telecom cerró su última ampliación de capital por un importe de 7.000 millones de euros y lo hizo con una sobredemanda de 45 veces el importe ofrecido.

CELLNEX (Comprar; Precio Objetivo: 56,75€; Cierre: 49,8€; Var. Día: +1,2%; Var. 2021: +9,4%): Emite bonos por 1.000M€ con fuerte demanda. Cellnex emite bonos por 1.000M€, con vencimiento en junio de 2028 (7años) y un cupón del 1,5%. El objetivo inicial era emitir 700M€, que decidió ampliar finalmente por la fuerte demanda, que alcanzó los 3.000M€.

Opinión de Bankinter: Buenas noticias para Cellnex. El tipo de interés de las emisiones implica un diferencial de 160p.b. sobre midswap, en línea con las últimas emisiones. Además, consigue alargar vencimientos de deuda (6 años), reduciendo ligeramente el coste medio de su deuda (1,7%). Prevemos que Cellnex continúe emitiendo bonos en los próximos meses para financiar nuevas adquisiciones. Mantenemos recomendación de Comprar. Sus fundamentales salen reforzados tras la ampliación de capital y seguirá comparando activos por 10.000M€ adicionales, que le permitirán reforzar su posición de liderazgo en Europa y seguir generando economías de escala. Ofrece un potencial de revalorización del +14% con respecto a nuestro precio objetivo (56,75€/acción).

El coste del 'dedazo' de Sánchez en Indra: cuatro días de caídas en Bolsa y 200 millones evaporados

Indra profundizó ayer en su crisis bursátil al cerrar su cuarta sesión consecutiva en 'rojo' y pierde ya casi un 14% en plena crisis de gobernanza desatada tras la intervención del Gobierno para cesar en la presidencia a Fernando Abril-Martorell. El consejo de administración del grupo analizará hoy la propuesta de nombramiento de un nuevo primer ejecutivo.

BAYER (Neutral; Precio Objetivo: 125,00€; Cierre: 54,97€; Var. Día: -0,52%; Var. 2021: +14,2%): El juzgado rechaza la propuesta de indemnizaciones por el uso del glifosato. El juzgado de California que lleva este caso rechaza la propuesta de dedicar 2.000M$ para futuras indemnizaciones. Este importe es parte de una propuesta para indemnizaciones actuales y futuras por 11.600M$. Opinión de Bankinter: Noticia negativa, la razón que aduce el juez es que los síntomas (linfoma de Hodgkins) tardan años en manifestarse y que la cantidad propuesta para compensar a los futuros demandantes podría ser insuficiente. Bayer no ha respondido. Esta decisión alarga y encarece este proceso, prevemos que Bayer se verá obligada a mejorar la propuesta económica para los futuros demandantes.

ESPAÑA (ayer).- El Consejo de Ministros aprobará la extensión de los ERTE y las ayudas especiales a autónomos hasta el 30 de septiembre.El Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones anunció ayer acuerdos para extender cuatro meses ambos esquemas de protección. El sistema de ERTE mantendrá las características de flexibilidad del sistema anterior. Los trabajadores que se encuentran acogidos a un ERTE se mantendrán las exoneraciones entre junio y agosto entre el 85% y 75% (según la empresa cuente con más o menos de 50 trabajadores) y en septiembre pasarían a entre el 70% y 60% respectivamente. Los trabajadores que se reincorporen a la actividad tendrán exoneraciones entre el 95% y 85% respectivamente. También se prorrogarán las ayudas a los autónomos. Link a los comunicados del Ministerio (ERTE y Autónomos).OPINIÓN: El esquema actual vencía el próximo 31 de mayo y en los últimos datos correspondiente al mes de abril el número de trabajadores en ERTE ascendía a 638,3 mil personas y 456 mil autónomos con prestaciones especiales. Ambas cifras suponen en torno al 4,7% de la población activa, lo que habría elevado la Tasa de Paro del 1T21 del 15,98% por encima del 20,5%. La extensión de los ERTE mantendrá la evolución de la Tasa de Paro contenida a lo largo del 2021 a la espera de que el avance en la distribución de las vacunas permita la eliminación de las medidas de limitación de actividad. Nuestras estimaciones apuntan en el escenario central al 17% en 2021e y 15,2% en 2022e.

Sabadell, Fluidra y Repsol suben a doble dígito en mayo

Las compañías que mejor lo hacen dentro del índice en el mes son Banco Sabadell, que encabeza la lista con una subida cercana al 24%, seguida por Fluidra, que logra ganar casi un 14% en mayo y, en la tercera posición, Repsol con un 11,4%. Las tres consiguen más que duplicar la subida del Ibex 35 en este último mes de mayo, en el que el índice logra subir un 4,33%.

La banca está siendo el mayor aliado para las bolsas europeas este 2021, en el caso español Banco Sabadell es la empresa que mejor lo hace en el año dentro del Ibex, con una subida del 84,58% en lo que llevamos de año

El Ibex 35 va camino de registrar su mejor mes de mayo desde Lehman

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/11239650/05/21/El-Ibex-35-va-camino-de-registrar-su-mejor-mes-de-mayo-desde-Lehman-.html

A estas alturas del ejercicio, deben ser ya muy pocos los inversores y analistas que no se hayan dado cuenta de que el sector bancario europeo en general, y el español en particular, atraviesan un momento dulce en el mercado de renta variable.

Las acciones de este tipo de compañías se sitúan entre las más alcistas de los selectivos de referencia en Europa y están favoreciendo que aquellos índices con mayor exposición a este sector sean los que mejor comportamiento están registrando. "El Ibex 35 vuelve a mirar hacia los 9.220 puntos gracias al rebote del sector bancario", explicaba hoy en su comentario matutino de mercado Diego Morín de IG España. Y es que, cinco de las diez firmas más alcistas del índice en 2021 son entidades financieras.

Sacyr se convertirá este año en la constructora con mayores márgenes

En el mercado nacional, sus tres grandes competidoras son Ferrovial, ACS y FCC, estas dos últimas como una recomendación de compra también. Sin embargo, el castigo que ha venido recibiendo Sacyr en los últimos tiempos en el parqué, unido a sus buenas perspectivas de crecimiento, la dejan cotizando a un PER -veces que el beneficio se recoge en el precio de la acción- de 8,6 veces su beneficio previsto para 2021 y esto implica un descuento del 20% frente a ACS y de más del 30% con respecto al multiplicador de FCC. Para compararlo con Ferrovial, hay que atender a los números de 2022, ya que para este año el consenso de analistas que recoge FactSet no le da beneficio neto positivo y, por tanto multiplicador de beneficios. Sin embargo, la empresa presidida por Rafael del Pino, cotiza a 76 veces su beneficio de 2022.

Desde Santander, el mayor riesgo que perciben ahora mismo es el de un incremento de los tipos de interés, ya que "el potencial de Sacyr reside en la infravaloración de sus concesiones, que tienen un alta sensibilidad a los tipos de interés y estimamos que por cada 100 puntos básicos de subida reales, el precio objetivo de la firma descendería un 9%".

El objetivo es un dividendo estable del 5%

Capsa Food cierra el ejercicio 2020 con cifras récord

A principios de 2020, CAPSA FOOD adquirió también el 50% de la "Sociedad Lácteas Flor de Burgos S.L.", para liderar conjuntamente el mercado de quesos y productos frescos. También en 2020, firmó un acuerdo de colaboración con DELIKIA, operador de vending de España, con el cual colaborará en los próximos tres años para innovar tanto en productos como en procesos

Ferrovial lanza la venta de servicios de infraestructuras con Bank of America

• Valora el negocio de Servicios que aún no ha vendido en 1.200 millones

AIRTIFICIAL INTELLIGENCE STRUCTURES, S.A. Sobre negocio y situación financiera

MADRID, 27 (CNMV) Acuerdo de aumento del capital social de modo que suponga un desembolso dinerario de 21,204 millones

 Información completa en: http://www.cnmv.es/Portal/Informacion-Privilegiada/AlDia-IP.aspx?lang=es .

INDRA (Neutral; Precio Objetivo: 9,30€; Cierre: 7,14€; Var. Día: +1,49%; Var. 2021: +2,36%): El consejo de Indra nombra a Marc Murtra presidente no ejecutivo.Finalmente, el consejo de administración de la compañía decidió ayer aceptar el nombramiento de Marc Murtra como presidente del consejo, pero sin otorgarle los poderes ejecutivos. Por el contrario, los responsables de la división de Defensa (Ignacio Mataix) y de Servicios de IT (Cristina Ruiz), fueron nombrados consejeros delegados solidarios.Opinión de Bankinter: Noticia positiva para Indra, dado que el proceso de cambio de la presidencia de la compañía estaba siendo acogido con caídas significativas por parte de la acción de Indra (-12,6% en la última semana). El desenlace final, nombrando a Murtra presidente no ejecutivo y haciendo co-consejeros delegados a los responsables de las dos principales divisiones, creemos que reduce significativamente el factor de incertidumbre que estaba pesando en la compañía.

BANCO SABADELL: (Neutral; Precio Objetivo: 0,65€; Cierre: 0,67€; Var día: +3,3%; Var.2021: +90,8%): Presenta plan estratégico 2021/2023 en su Investor Day (10:00h). Opinión de Bankinter: Nuestra valoración preliminar es positiva y esperamos un buen comportamiento de la cotización en la sesión ¿3,0%/5,0%?. Las líneas maestras apuntan en la buena dirección y la estrategia pivota sobre la eficiencia (100 M€ de ahorro en costes en España a partir de 2022), la rentabilidad (RoTE objetivo > 6,0% vs ~0,0% en 2020) con una ratio de capital CET1 >12% (vs 12,0% actual) y una estructura organizativa sencilla que pivota sobre Pymes, Empresas y Retail.

Guía para cobrar el dividendo de Telefónica en efectivo o acciones el próximo 17 de junio

Telefónica abonará el próximo 17 de junio el segundo tramo de 0,20 euros del dividendo flexible a cuenta de los resultados de 2020. Se abonará mediante un aumento de capital con cargo a reservas aprobado por la Junta General de Accionistas del 23 de abril

• Calendario

El 31 de mayo se publicará el anuncio del aumento del capital en el Boletín Oficial del Registro Mercantil. Será el último día para comprar acciones de Telefónica con derecho a participar en el aumento de capital. El martes 1 de junio comenzará el periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita. Un día después, el 2 de junio, será la fecha de referencia para la asignación de derechos de asignación gratuita.

El 9 de junio está previsto que finalice el plazo para solicitar la retribución efectivo, mientras que el día 15 finalizará el período de negociación de los derechos de asignación gratuita. Será ese día cuando la compañía adquiera los derechos de asignación gratuita de aquellos accionistas que hubieran solicitado la compra de estos por parte de Telefónica.

El 17 de junio se efectuará el pago a los accionistas que hayan solicitado retribución en efectivo. Esto supone la renuncia de Telefónica a los derechos adquiridos en virtud del compromiso de compra. Entre el 18 y el 29 de junio se podrán realizar los trámites para la inscripción del aumento de capital liberado en el Registro Mercantil y la admisión a cotización de las nuevas acciones en el Sistema de Interconexión Bursátil Español.

Para acabar, el 30 de junio es la fecha estimada para el inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones en las bolsas españolas, sujeta a la objeción de las correspondientes autorizaciones.

La promotora Pryconsa se consolida como un gigante del sector: entregará 5.000 viviendas hasta 2024

https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/11237769/05/21/La-promotora-Pryconsa-se-consolida-como-un-gigante-del-sector-entregara-5000-viviendas-hasta-2024.html

• Este año espera dar las llaves de 1.200 unidades y facturar 350 millones
• Cuenta con una cartera de suelo para 20.000 viviendas, valorada en 800 millones

SECTOR ELÉCTRICO:

Las empresas del sector reaccionan con caídas ante la posibilidad de cambios normativos para recortar la retribución de energías hidráulicas y nucleares .

El Gobierno está preparando una nueva normativa, en forma de anteproyecto de ley propuesto por el Ministerio de Transición Ecológica, para limitar las subidas del recibo de la luz. Una de las medidas que contempla es poner coto a la sobreretribución (conocida como “beneficios caídos del cielo”) que reciben las nucleares y las hidráulicas. La mecánica de fijación de precios en el sistema eléctrico sigue un esquema marginalista. Esto significa que el precio lo marca la última tecnología en entrar en el sistema para cubrir la demanda eléctrica. En los últimos meses, han entrado al sistema los ciclos combinados, que queman gas para producir electricidad, justo cuando el precio del gas y de los derechos de emisión de CO2 están disparados, con el consiguiente sobrecoste para el sistema, y por lo tanto, para el consumidor final. Las nucleares e hidráulicas, que producen electricidad con un coste bajo, reciben el precio más alto que marca el sistema. Esta sobreretribución es lo que se conoce como “beneficios caídos del cielo”. Las medidas propuestas por el Gobierno afectarían también a las plantas no emisoras de dióxido de carbono construidas antes de 2005, lo que podría incluir algunos parques eólicos. No está claro que esta medida alcance el apoyo político suficiente para ser aprobada, ya que el Gobierno no tiene una mayoría suficiente en el Congreso. Además de los posibles obstáculos parlamentarios, estas medidas también se podrían enfrentar a posibles demandas de las compañías eléctricas en los tribunales. La nueva ley no estaría lista hasta principios de 2022. Opinión de Bankinter: Si finalmente se introducen y aprueban estos cambios, algunas empresas del sector se verían negativamente perjudicadas, especialmente las que tengan más exposición a energía hidráulica y nuclear. No está claro si finalmente se llevarán a cabo estos cambios ni cómo se podrían materializar. Sin embargo, son malas noticias para el sector, ya que pone de manifiesto el riesgo regulatorio al que está sujeto. Cada vez que salen a la luz este tipo de noticas el sector eléctrico reacciona con caídas al erosionar la confianza de los inversores. Ayer Endesa recibió la noticia con una caída de -5,7%, Iberdrola -2,7 %, Acciona -2,7% y Naturgy (con el precio soportado por la OPA de IFM) -0,20% . Nuestra estrategia de inversión para 2021 pasa por focalizarse en sectores más ligados a la evolución del ciclo: industriales, logística, bancos, consumo discrecional, hoteles. ...,, y no tanto en sectores regulados como el eléctrico.

SOLARIA (Neutral; Precio Objetivo: 18,00€; Cierre: 15,94€; Var. Día: +3,14%; Var. 2021: -32,6%): Fuerte crecimiento en los resultados 1T21, pero el cash flow libre es negativo y el endeudamiento sigue aumentando. Recortamos Pr. Obj. hasta 18 €/acc. desde 20,50€/acc., aunque confirmamos nuestra recomendación en Neutral. Cifras principales 1T’21: potencia instalada a 31-may 807MW (+262MW en 2021), en construcción a 31-may 1.021MW (+541MW en 2021), generación 143 GWh (+82% a/a), precio promedio venta de energía 130,9 €/MWh (-4,5% y compara desfavorablemente contra +34% en el pool eléctrico (48,1 €/MWh), ventas 18,8M€ (+74% a/a), EBITDA 19,5M€ (+110%), Margen EBITDA 104% (86,2% en 1T20), EBIT 15,0M€ (+188%), BAI 11,9M€ (+339%), BNA 10,4M€ (+44,2%), Cash Flow Libre -37,2M€ (no hay dato comparable), Deuda Financiera Neta 417,8 M€ (+21,5% desde 4T20), DFN/EBITDA 7,1x (7,0x en 4T20). Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Nuestra valoración de los resultados es neutral. Los crecimientos son elevados pero esperados al ser una consecuencia de la entrada en explotación de las plantas solares conectadas en los trimestres anteriores (+53% en 2020) y en consecuencia de aumentar la generación (+82% a/a). El precio por MWh vendido se reduce -4,5% vs +34% en el pool eléctrico, lo que se debe a la firma de acuerdos PPA a precios inferiores al pool. El margen EBITDA es superior al 100% debido a que incluye ingresos extraordinarios por penalizaciones motivadas por retrasos en la construcción de plantas. La información de la cartera de proyectos es posterior a la fecha de formulación de las cuentas trimestrales, hay 1.828MW en explotación y construcción y se alcanza el objetivo 1T21. La compañía ha conectado 262MW en España y Portugal e iniciado la construcción de una planta de 626MW en Trillo. A la vez, reitera sus objetivos de tener 2.150MW en explotación en 2021 y 3.150MW en 2022 (el pipeline actual representa el 64% del objetivo), estos están reflejados en nuestras estimaciones. Opinamos que el endeudamiento es elevado (7,1x EBITDA), reflejo del plan de inversiones. Tememos que se produzca un encarecimiento del coste de inversión que otras empresas comparables cifran en +0,10 €/W a 0,45 €/W e incorporamos a nuestras estimaciones esta subida que se debe a mayores precios en acero, módulos y logística. Hasta conocer información más detallada sobre el desarrollo del objetivo a largo plazo de 18.000MW, recortamos la probabilidad que asignamos al cumplimiento del plan de inversión a largo plazo hasta 10% desde 20% anterior. Como consecuencia, de estos dos efectos, revisamos a la baja nuestro precio Objetivo hasta 18,00 €/acción desde 20,50 €/acc, siendo el principal impacto motivado por el incremento del coste de inversión. La cotización se ha ajustado a estos factores negativos. Confirmamos nuestra recomendación en Neutral.

ACS (Comprar; Precio Objetivo: 34,1€; Cierre: 25,5€; Var. Día: +0,79%; Var. 2021: -6,08%): Los accionistas de Atlantia aceptan la venta de Autostrade a un consorcio italiano dejando fuera la oferta de ACS. En la Junta de Accionista de Atlantia celebrada ayer el 87% de los accionistas se manifestó a favor de la venta de Autostrade a un consorcio inversor liderado por la banca pública CDP y los fondos de inversión Blackstone y Macquarie. Esta decisión deja por tanto fuera a la oferta que ACS transmitió al consejo de Atlantia el pasado mes de abril por una valoración total de 10.000M€. Opinión de Bankinter: La noticia, dentro de que supone quedarse fuera de una potencial inversión atractiva, no tiene impacto en valoración para ACS. De hecho, la compañía en la pasada presentación de resultados ya señaló que si esta compra no saliera adelante hay otras oportunidades atractivas de inversión para los 5.200M€ obtenidos por la venta de su negocio de servicios industriales a Vinci.

ENCE (Comprar; Precio Objetivo: 4,75€; Cierre: 3,46€; Var. Día: 0,00%; Var. 2021: +1,9%): Eldorado anuncia una nueva subida del precio de la celulosa en junio. La compañía brasileña, uno de los principales productores mundiales de celulosa, anuncia que subirá precios en junio a 1.140 $/t (+50 $/t) para Europa y a 1.380 $/t para EE.UU. (+60 $/t). En cambio, no modifica los precios para China que mantiene en 780 $/t. Opinión de Bankinter: Noticia positiva para Ence, esta es la sexta subida anunciada en 2021 (una por mes) y que supone elevar el precio +68% desde dic-2020 a un nuevo máximo histórico. Nuestro escenario inversor combina el atractivo de un ciclo alcista con menores costes de producción (nos sorprende positivamente la fortaleza de los precios), menores costes de producción tras las inversiones de 2020 y la recuperación del precio de la electricidad aumenta (+34% a/a en 1T21). Aprovechamos para reiterar nuestra recomendación de Comprar y el Precio Objetivo de 4,75 €/acción.

GENERALI (Cierre: 16,82€, Var. Día: -0,2%; Var. 2021: +17,9%): Lanza una Oferta de Compra por el 76% de Cattolica por importe de 1.176M€ - equivalente a una prima de +15,3% . Opinión de Bankinter: De llevarse a cabo, reforzaría su posición en Italia convirtiéndose en la primera aseguradora en el ramo No Vida. La operación se ejecutaría en efectivo, no habría ampliación de capital ya que cuenta con un elevado nivel de Solvencia II (224%). Ofrece 1.176M€ por el 76% de acciones restantes – actualmente dispone el ~24% -, lo que supone una prima del 15,3% (6,75€/acc.) sobre el precio de cierre del viernes de Cattolica. El impacto en la cotización de Generali ha sido prácticamente nulo ya que supone en torno a 4,5% de su capitalización actual y los múltiplos que ofrece son razonables (P/VC 0,6x frente a 0,8x Generali; PER 12,2x frente a 12,5x Generali). En paralelo, ha cerrado la compra de Axa Grecia por 167M€, acordada en diciembre de 2020, y pendiente de ejecutar durante este año. Las aseguradoras disponen de elevados niveles de Solvencia II, por lo tanto, a lo largo del año veremos más movimientos de consolidación en el sector.