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[Fijo] Análisis Bankinter

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Jo
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SESIÓN: Hoy 14:30h Productividad (+4,3%) y Costes Laborales (-1%) y mañana otra vez empleo americano. Todo con buena pinta. A las 8AM han salido unos Pedidos a Fábrica Alemania excelentes (+27,8% vs +25,6% esperado vs +5,8% Feb.). Han reabierto Japón y China con signo mixto, pero sin indicios de querer tomar beneficios. Rosengren (Fed) Boston) dice que el mercado hipotecario americano ya no necesita ayuda, reabriendo la cuestión de cuándo la Fed reducirá sus compras de bonos. Sacar este asunto es arriesgado. VW revisa al alza su guidance. Continúa la inercia al rebote, aunque resulte casi monótona y arriesgada a estas alturas. Pero las bolsas no tienen intención de detenerse por ahora. Solo han corregido las valoraciones de las renovables y poco más. Los resultados siguen siendo muy buenos y la macro sólida, casi sin quiebra. El mercado ya tiene ambas cosas descontadas pero no toma beneficios más que puntualmente, sobre todo tras la rectificación de Yellen sobre los tipos. Hoy subirá otro poco más (¿+0,5%?). Y mañana aguantará porque el empleo americano saldrá bueno. Se parará, pero parece que no ahora. VIX 19,2%. T-Note 1,57%. Bund -0,23%. Yen 131,1. USD 1,201. FIN.

 

Sesión ligeramente alcista. La inercia a corto plazo sigue siendo claramente positiva.

 

??UEM: Boletín económico BCE: La recuperación de la demanda global y los estímulos fiscales apoyan la actividad de la UEM pero se mantiene la incertidumbre sobre posibles rebrotes de virus y el avance de las vacunaciones. Con todo, la progresiva relajación de las medidas de contención refuerza la expectativa de una robusta recuperación en 2021. La inflación repunta temporalmente por los precios de la energía, pero las presiones estructurales son débiles en un contexto de exceso de capacidad ociosa y todavía débil demanda. Es esencial mantener unas condiciones financieras favorables y el BCE confirma su actitud ultra acomodaticia. Sin impacto en mercado. EU-50 +0,2%; €/$ 1,2026. https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/ecbu/eb202103.en.pdf

AVISO IMPORTANTE: El contenido de este y otros mensajes que puedas leer en este FORO son opiniones para fines informativos y no pretenden ni pueden ser consejos, asesoramiento o recomendaciones de inversión. Ninguno de los autores es economista ni experto financiero. Busca asesoramiento profesional si quieres recomendaciones de inversión. Este portal es un proyecto divulgativo, de acceso gratuito: SON MIS INVERSIONES.


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SESIÓN: Hoy viene delicada después de Europa mixta ayer, NY casi -1% y la noche asiática ya definitivamente floja (Nikkei -1,7%). 3 referencias: (1) China reitera su prohibición de criptomonedas, así que caen todas bastante (bitcoin -10%, ethereum -15%...). Insistimos desde hace mucho en que la creciente inversión en criptomonedas en el mundo (2/3Bn$) en combinación con la imposibilidad de valorarlas representan uno de los principales riesgos estructurales para las bolsas. (2) Caída del petróleo (WTI -1,2%; 64,7$) ante rumores de aumento de producción de Irán. (3) Actas de la Fed 20h, la referencia de esta semana. Tal vez transcribieran algo de su debate sobre la inflación y podamos evaluar el alcance de los desacuerdos internos; sobre todo ¿qué entienden por inflación “transitoria”?. ¿Cuánto tiempo es eso? Lo mejor que podría ocurrir en lo que resta de semana es que mañana el Paro Semanal americano salga superior a los 450k esperados y el Philly flojo (43,0 esperado vs 50,2 anterior) y que el viernes retrocedan los PMIs europeos y americano. Solo una macro decepcionante podría reconducir hacia el rebote a unas bolsas que necesitan un ajuste. Ajuste que probablemente ya esté en marcha, pero que no será profundo. Corrección y después lateralidad. La volatilidad repunta (VIX 21,3%), pero el JPY y el USD siguen depreciándose (133,3 y 1,224), el oro casi sin cambios (1.873$) y el T-Note estable en aprox. 1,64%. Esto es bueno, pero no evitará la corrección de hoy. De estas actas dependen muchas cosas… FIN.

 

Hoy esperamos tomas de beneficios, las bolsas atentas a las actas de la Fed

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CSebas
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Un paro americano débil sería bueno para bolsas. Si se cumple, y las criptodivisas recuperan, hoy toca subidas.

Bolsas mixtas en Asia.

 

El rumbo de la sesión lo marcará la macro en EE.UU. Conoceremos el Indicador Adelantado de abril (+1,3% e. y ant), las Peticiones Semanales de Desempleo (450K e. vs 473k ant) y el Ind. de Actividad de la Fed de Filadelfia (41 e. vs 50,2 ant). Un débil indicador macro, particularmente el empleo, puede ser interpretado positivamente por Wall Street porque enfriaría la expectativa de una reducción de estímulos por parte de la Fed. Si además las criptodivisas consiguen rebotar ligeramente, entonces probablemente vivamos una sesión al alza.

 

En este contexto la clave es tener paciencia. Tras los fuertes ascensos recientes las bolsas necesitan estímulos adicionales para seguir subiendo, una vez asumida la recuperación vigorosa del ciclo económico global, los avances en la vacunación y los buenos resultados empresariales. A medio plazo las bolsas siguen soportadas, aunque en las próximas semanas podrían entrar en una fase lateral/levemente correctiva.

Regla nº 1: nunca pierdas dinero. Regla nº 2: nunca olvides la regla nº 1.

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SESIÓN: Reacción inercialmente alcista hoy, pero ya veremos. Ayer caídas más fuertes en Europa que en USA: el Nq-100 cerró en positivo por los pelos, por cazadores de gangas. Como Asia esta madrugada. En las siguientes horas importan las criptomonedas y el Paro Semanal americano 14:30h. Si las cripto consiguen estabilizarse después del merecido golpe de estos días, como parece, y el Paro Semanal americano sale algo peor de lo esperado (es decir, más cerca de 500k que de 400k), entonces Wall St rebotará un poco, que es su intención. Pero si las cripto siguen cayendo y el paro sale bueno (cerca de 400k, p.ej.) entonces tendremos otra corrección. Es más probable un rebote inseguro, que parecerá casi fiable por la mañana en Europa, pero que ya veremos si no resulta ingenuo. Uno de los principales riesgos estructurales del mercado ahora son las criptomonedas porque: (i) Mucha inversión global (2Bn$) y especulativa (apalancada de manera imprudente). (ii) Imposible valorar esta clase de activo. (iii) Generalmente vinculadas a actividades ilegales. La hipotética reflexión sensata y posterior entrada en pánico de una parte importante de los inversores en criptos supone un riesgo muy serio. Veamos: en las últimas 24h se han liquidado posiciones por 9.130M$ y transaccionado 0,53Bn$ del total mundial de 2Bn$ (¡25%!). Se huele el miedo. Volviendo a lo serio, las actas de la Fed publicadas anoche recogen la intención de algunos consejeros de discutir el ritmo de las compras de activos (120.000M$/mes) si la recuperación económica continúa. Por eso el hipotético rebote de hoy está cogido con alfileres, si sucede finalmente. Los indicadores clave se han deteriorado algo: JPY 132,9. USD 1,218. T-Note 1,67%. Oro 1.873$. VIX 22,2%. FIN.

 

"Un paro americano débil sería bueno para bolsas. Si se cumple, y las criptodivisas recuperan, tocan subidas"

 

?? EE.UU. : Peticiones Semanales de Desempleo +444k (vs +450k esperada) y desde +473k anterior. El Índice de la Fed de Filadelfia +31,5 en mayo (vs +41,5 esperado) y desde +50,2 ant. OPINIÓN: Lectura mixta que no modifica sustancialmente las expectativas sobre la política monetaria de la Fed. (las peticiones de desempleo mejoran, pero bastante en línea con lo esperado, mientras la Fed de Filadelfia se debilita). Sin impacto significativo en mercado: Fut.S&P -0,16%, EUR/USD 1,2204 y T-Note 1,656%.

 

?? EE.UU.: Indicador Adelantado (LEI) se acelera +1,6% m/m en abril (vs +1,3% esperado y anterior). Supone el segundo mes consecutivo de subida significativa y en nivel del índice (113,3) supera el pico anterior. OPINIÓN: Añade incertidumbre al mercado ante la posibilidad de que la aceleración en la recuperación incremente el debate sobre la reducción de estímulos monetarios de la Fed.

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CSebas
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Hoy: " Sesión positiva si la macro lo permite."

Se publica una avalancha de PMIs Manufactureros. En principio retrocederánligeramente desde los elevados niveles en los que se encuentran. Es lo que ha sucedido en Japón esta madrugada (52,5 vs 53,6). Sería el escenario ideal para un mercado preocupado por la inflación. Una suavización de la macro, especialmente en EE.UU., moderaría el temor sobre un recalentamiento que forzarse a la Fed a cambiar el guión. Si esta premisa se cumple, la sesión será ligeramente positiva para bolsas. Por ahora las criptodivisas han aceptado con relativa calma el anuncio del Gobierno americano de aumentar el control sobre las mismas. Todas las transferencias mayores a 10.000$ deberán ser reportadas al IRS (su Agencia Tributaria). Es un tema a vigilar. En los últimos días la inflación y la caída de las criptodivisas han sido el detonante para un ajuste necesario en unas bolsas cercanas a máximos históricos. Lo cierto es que cuesta identificar nuevos catalizadores y no descartamos una fase de consolidación/corrección a lo largo de las próximas semanas. Nada realmente preocupante. El flujo de fondo es positivo y el dinero vuelve a bolsas cuando los precios se abaratan. No es momento de tocar nada.

 

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SESIÓN: Alegría relativamente inexplicable. Los futuros rebotan un poco de nuevo y la sesión asiática ha sido buena. La referencia son los PMIs Manufactureros y Compuestos en Europa, UK y USA. Están en niveles estupendos, en torno a 60 o superior (¡ALE 66,2!), así que deberían retroceder un poco. La alegría de ayer parece extraña porque NY reaccionó bien a un Paro Semanal americano más bien bueno (444k vs 450k esperado) y a un Leading Ind. que batió expectativas (+1,6% vs +1,4%), cuando debería haber sido al revés puesto que macro buena hace temer que la Fed reduzca estímulos o se replantee tipos más o menos pronto. Pero hay algo IMPORTANTE que muchos han pasado por alto: el Philly de ayer (actividad en NY y Philadelphia) salió muy flojo (31,5 vs 43 esperado vs 50,2 último) y eso hizo rebotar en precio a los bonos americanos y caer en TIR (T-Note 1,63% desde 1,67%). Y eso es bueno para bolsas. La presión sobre las criptomonedas continúa: el Gob. americano obligará a declarar transacciones superiores a 10.000$ después de que China prohibiera esta semana pagar con ellas. Pero las criptos consiguen estabilizarse esta mañana y eso favorece el rebote de las bolsas hoy. Rebote que ayer lideró la tecnología, por cierto: Nq-100 +1,9%. En definitiva, hoy es probable otro rebote por el contexto benigno y podría ser reforzado por unos PMIs transmitiendo agotamiento, como Japón esta madrugada (52,5 vs 53,6). Los indicadores clave mejoran tras deteriorarse ayer: JPY 133,0. USD 1,223. T-Note 1,63%. Oro 1.876$. VIX 20,7%. FIN.

 

Sesión ligeramente alcista si la macro lo permite. Estaremos atentos a los PMIs mientras vigilamos de cerca las criptodivisas.

 

??ALEMANIA: PMI Manufacturero 64,0 en mayo vs 65,9 estimado y 66,2 anterior. Servicios 52,8 en mayo vs 52,0 estimado y 49,9 anterior. Las Manufacturas retroceden algo más de lo estimado, aunque se mantiene en niveles muy elevados y de clara expansión económica (>50). Los servicios mejoran por la desescalada y superan también el nivel de 50. Prevemos impacto neutro en bolsas. En estos momentos, Eurostoxx 50 +0,4%.

 

??UEM: PMI Manufacturero (mayo) 62,8 vs 62,5 esperado y 62,9 anterior. Servicios 55,1 vs 52,3 esperado y 50,5 anterior. Las Manufacturas aguantan en niveles de clara expansión económica (>50), en línea con lo estimado. Los Servicios mejoran más de los esperado, apoyados en la progresiva desescalada. Impacto neutro en bolsas.

En estos momentos, el Eurostoxx 50 sube +0,2%.

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Hoy: "En zig-zag para terminar lateralizando, como la semana pasada. Aunque aguantan mejor de lo esperado."

Bolsas: "Volverá a lateralizar porque no hay eventos ni macro capaces de mover el mercado de forma clara esta semana".-

Y la temporada de resultados empresariales casi ha terminado, con un saldo excelente: BPA 1T del S&P500 +53,0% vs +23,9% esperado.

El jueves publican 4 compañías relevantes a monitorizar: Costco, Gap, HP y Salesforce. Aparte de ellas, Nvidia el miércoles.

En el frente macro lo más importante es el IFO alemán, que mejorará algo más (98,1 vs 96,8), y la Confianza del Consumidor americano, que podría estabilizarse o retroceder un poco (120,0 vs 121,7), ambos mañana.

También importan los Pedidos de Bienes Duraderos y el PIB 1T revisado americanos del jueves, pero es improbable que influyan porque saldrán continuistas.

Tal vez el viernes los indicadores de confianza europeos salgan buenos e impulsen unas bolsas que, por sentido común aplicado a valoraciones, deberían continuar consolidando en torno a los niveles actuales que, no lo olvidemos, están cerca de sus nuevos máximos históricos (excepto ES-50 e Ibex-35).

Consolidar no es malo porque implica que los avances conseguidos ganan fiabilidad y que, cuando aparezcan nuevos catalizadores, se retomarán los avances.

Pero creemos que este verano será de consolidación mientras ante la inestabilidad de las criptomoneda s(este puede ser el riesgo estructural más relevante del mercado), el cambio o no del enfoque de la Fed ante una inflación superior y la asimétrica evolución de la vacunación en el mundo, que está haciendo que los emergentes se queden descolgados (economías y bolsas).

Ahora toca esperar y ver mientras las bolsas consolidan durante el verano y llegan nuevos catalizadores. Y esto se aplica también para esta semana.

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SESIÓN: La sesión se presenta nadando entre dos aguas, como casi toda la semana pasada. Noche asiática indefinida, aunque parece que ganan los rebotillos. Y los futuros de bolsas europeas y americanas indecisos, aunque también parece que se imponen los rebotillos. Las criptomonedas no dan demasiados problemas hoy (bitcoin +0,1%; ether -5,5%...), pero después de las caídas de la semana pasada esta clase de asunto queda tocado, cuestionado y traerá cola. La realidad es que nadie tiene ni idea hacia dónde se moverán las criptos porque es imposible valorarlas, pero nadie reconoce que no tiene ni idea. Cuidado con los movimientos de rebaño. Este puede ser el riesgo estructural más relevante del mercado a partir de ahora. Vienen unos días/semanas mixtos y de espera hasta conocer más sobre la inflación americana, el cambio o no de enfoque sobre los estímulos por parte de los b.c. y la evolución de la vacunación global. Ahora toca esperar y ver mientras las bolsas consolidan durante el verano y llegan nuevos catalizadores. Y esto se aplica también para esta semana. Parece detenerse por ahora la subida de TIR de los bonos y el oro sigue subiendo favorecido por las expectativas de inflación. Cuando no hay nada realmente relevante uno no debe extenderse. JPY 132,5. USD 1,219. T-Note 1,62%. Bund -0,13%. Oro 1.885$. VIX 20,2%. FIN.

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SESIÓN: Impera el buen tono en las bolsas y los bonos se tranquilizan. Lo más importante es que los mensajes de la Fed son dovish/suaves – el repunte de la Inflación es pasajero – y esto implica que no hay que esperar cambios en las compras de bonos (ahora en 120.000 M$/mes). En esta línea van los comentarios de Brainard, Bolstic y Bullard realizados ayer. Esto facilita que la TIR del T-Note se estabilice en ~1,60% y la tecnología gane atractivo (+1,4% ayer en el Nasdaq vs +1,0% el S&P500). Asia se contagia del buen tono en NY (+2,6% el CSI 300 y +0,5% el Nikkei) y la macro de primera hora es buena. El PIB de Singapur – proxy al crecimiento global – sube +3,1% t/t en 1T21. La volatilidad afloja y las criptodivisas parecen estabilizarse. La bolsa europea abrirá la sesión con subidas (¿+0,3%?) y debería ganar tracción a medida que avanza la sesión. A las 10:00 h se publica el IFO alemán (98,0 puntos esperado vs 96,8 ant.) y a las 16:00 h Confianza del Consumidor americano (afloja algo, pero está en niveles históricamente altos). FIN.

 

“Hoy atentos a la Confianza: IFO Alemán y Confianza del Consumidor en EE.UU.”

 

ALEMANIA. –El Índice IFO de Clima Empresarial (mayo) bate expectativas y avanza hasta 99,2 vs 98,0 esperado y 96,8 anterior. El buen ritmo de vacunación y el levantamiento de restricciones mejoran la confianza. Euro-Stoxx50 +0,3%; EURUSD 1,2255 (+0,33%); Bund -0,147%

 

El Mercado Inmobiliario americano sigue mostrando fortaleza. Case-Shiller +13,27% a/a en marzo. Hay que remontarse a 2013 para encontrar un dato mejor. Hoy rebote de las bolsas europeas y los futuros americanos vienen al alza. ¿Lo más importante? (i) Tres consejeros de la Fed (Brainard, Bostic y Bullard) han hecho referencia a que los repuntes de la inflación son transitorios. (ii) El IFO alemán ha sido muy positivo. La Componente Expectativas ha alcanzado un máximo desde 2017 (102,9 vs 101 estimado y 99,2 anterior (revisado desde 99,5).

 

??EE. UU. -  La Confianza del Consumidor (mayo) cae ligeramente hasta 117,2 vs 119,0 esperado y 117,5 anterior (revisado desde 121,7). La revisión del dato de abril hace que el retroceso apenas se note. Aportará tranquilidad al mercado ya que disminuye el optimismo sobre una recuperación del mercado laboral en el corto plazo. Se encuentra en niveles históricamente altos y enfría las expectativas de una pronta retirada de estímulos por parte de la Fed. S&P500 +0,2%; EURUSD 1,2245 (+0,25%); T-Note 1,579%

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SESIÓN: No hay macro relevante, ni referencias que nos orienten (Nvidia publica tras el cierre americano), así que la complacencia alcista de estos días probablemente proporcione otro rebotillo inseguro. Wall St viene siendo más prudente, combinando rebotes con tomas de beneficios, pero no Europa: el ES-50 lleva 4 sesiones consecutivas subiendo y esto ya parece suficiente. La de ayer fue milimétrica, indicando cierto cansancio. Las últimas sesiones han sido especialmente buenas tanto para bolsas como para bonos porque varios consejeros de la Fed han insistido en que el repunte de la inflación será pasajero, pero ese efecto está agotándose y hoy no hay nada capaz de mover el mercado. Resulta casi gracioso que Clarida, que es nada menos que el Vicepresidente de la Fed, diga que el repunte de la inflación será “largamente transitorio”. Si es transitorio, no puede ser ”largamente”… Esto indica que no quieren tocar nada haga lo que haga la inflación. Por eso aguantan bolsas y bonos, especialmente el T-Note (1,58%). Pero el oro ha superado 1.900$ ignorando eso de que la inflación será transitoria. Hoy la sesión será una especie de “esperar y ver”, con intento de rebote más probable en Europa por la mañana que en NY por la tarde, que podría evolucionar de más a menos. Los principales activos “semáforo” recuperan su complacencia: JPY 133,3. USD 1,226. Bund -0,17%. Oro 1.903$. VIX 18,8%. FIN.

 

"Jornada de subidas moderadas en una sesión sin macro relevante"

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Hoy: "Esperamos una jornada moderadamente alcista."

Las autoridades chinas lanzan un mensaje tranquilizador sobre la evolución del precio de las materias primas a la vez que, desde la Fed, Brainard, Bostic y Bullard comentan que para los próximos meses esperan que se produzcan cuellos de botella, problemas de aprovisionamiento y subidas de precios, pero que serán temporales.

Sigue el debate entre si la inflación va a subir y la posibilidad de una retirada de estímulos. El Banco Central de Australia mantiene tipos(esperado). Lo cierto es que las bolsas siguen con ganas de subir y que no hay presión de papel. Las criptomonedas se recuperan de las ventas de las últimas jornadas, Bitcoin 39.588$ (+5,2%)

Hoy no hay datos macro relevantes ni intervenciones de líderes económicos. Las bolsas asiáticas cierran en positivo (Japón +0,4%, Hong Kong +0,8%, China -0,1%), mientras que los futuros apuntan a que Europa va a abrir en positivo. Esperamos una sesión moderadamente alcista en Europa con una apertura alegre y que pierda fuerza a medida que avanza la jornada. Para EE.UU. estimamos una sesión en la que se recuperen las mínimas pérdidas de ayer.

 

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Hoy: "Probablemente las bolsas descansen hoy...salvo que la macro americana decepcione y eso las anime un poco."

Los bancos centrales siguen mandando mensajes tranquilizadores y dan soporte al mercado, pero este efecto se agota.

La Fed insiste en que la inflación es transitoria mientras que Panetta (BCE) afirma que todavía no hay motivos que justifiquen una retirada de estímulos (compra de bonos).

Todo ello con el foco puesto en las reuniones de junio (BCE 10; Fed 15-16).

La macro tiene que apoyar estos mensajes para que ganen credibilidad.

Por tanto, una macro que no cumpla expectativas es buena en este contexto.

En esta línea, hoy hay varias referencias importantes en EE.UU.: (i) Peticiones de Desempleo Semanales (425k esperado). Para las bolsas sería bueno que se acercaran a niveles del registro anterior ~450k. Sin embargo, lo más probable es que sea más bien bueno. Esta es la referencia más importante, ya que el empleo, junto a la inflación, son las principales variables a monitorizar por parte de la Fed. Además, también se publican: (ii) Pedidos de Bienes Duraderos +0,8% m/m esperado y (iii) a la segunda revisión del PIB 1T21, que no aportará cambios relevantes (+6,4% preliminar). En el plano empresarial la temporada de resultados va llegando a su fin. Nvidia bate ampliamente expectativas y ofrece un guidance sólido, lo que refuerza nuestra visión sobre el sector (SOX +12,4% en el año).

En resumen, si la macro no cumpliera expectativas (peor de lo esperado) intentará rebotar, pero lo más probable es que esto no suceda y las bolsas descansen.

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SESIÓN: El protagonista de hoy, que viene flojeando por cansancio, no es el más evidente. Salen en EE.UU. a 14:30h PIB 2T revisado y Pedidos de Bienes Duraderos, que deberían dirigir la sesión, pero en realidad no será así. Lo hará el Paro Semanal americano (misma hora). El PIB es 2ª revisión, así que será un ajuste fino hacia +6,5% desde +6,4% preliminar, p.ej. Y los Duraderos repetirán en +0,8% o parecido. Es decir, emoción casi cero. En ese contexto gana relevancia lo que habitualmente es menos relevante: el Paro Semanal, que ayudará a las bolsas si sale por encima de los 425k esperados (es decir, peor de lo esperado). Eso haría que se enfriara un poco la expectativa de que la Fed cambie algo. No sería un gran dato que moviera las cosas de manera rotunda, pero influiría en esa dirección. Ayer NY aguantó en positivo hasta el cierre, incluso la tecnología, aunque no Europa. Noche asiática algo indefinida, con Nikkei -0,4% y CSI-300 +0,1%. Y parece que los principales activos “semáforo” flojean milimétricamente: JPY 133,0. USD 1,220. T-Note 1,57%. Bund -0,21%. Oro 1.902$. VIX 17,4%. Eso permite apostar por unas bolsas tendentes a retroceder algo, pero muy poco, en combinación con bonos más soportados. Basta mirar al Bund… Si el paro Semanal americano sale flojo, Wall St podría rebotar algo, pero es más probable que suceda lo contrario y tengamos un retroceso testimonial por simple cansancio. FIN.

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??EEUU: Las Peticiones Semanales de Desempleo sorprenden a la baja hasta 406K frente 444K anterior y 425K esperado. A la misma hora, también se publicaron los Pedidos de Bienes Duraderos (mayo): -1,3% (m/m) vs +0,8% esperado y +1,3% anterior. Además, la segunda revisión del PIB 1T21 sin cambios (+6,4% a/a). Datos mixtos. Las Peticiones de desempleo mejoran más de lo esperado. Por lo tanto, es mala noticia para bolsas, aunque este efecto se ve, en parte, contrarrestado por el mal dato de Pedidos de Bienes Duraderos. Futuros S&P500 -0,1%; T-Note 1,61% (+3,6pp); EURUSD 1,2193 (-0,06%)

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SESIÓN: Las TIR de los bonos repuntan y eso favorece a compañías value frente a tech, aunque ayer el SOX (semis) rebotó por 4ª sesión consecutiva (+0,6%). Pero hoy parece que será día más bien de value. Salesforce cifras y guidance estupendas anoche. Asia bien esta madrugada: el Nikkei con ganas (+2%). Los futuros europeos y americanos vienen en positivo. Los Indicadores de Confianza europeos 11h (varios) saldrán buenos (sobre todo Servicios) y después (14:30h) el Deflactor del Consumo americano o PCE introducirá nerviosismo porque es un dato de precios delicado y puede ponerse en +3,5% (+3% subyacente)… pero después de ver rebotar el IPC hasta +4,2% días atrás solo hará daño a la sesión si la subyacente supera claramente +3%. Todo podría ser, pero no es lo más probable. El Senado USA aprobó ayer centrar definitivamente para una votación final posterior el paquete de 250bn$ pro-tech USA vs China ya conocido y que después aprobará el Congreso. Es un avance que da soporte a las tech, aunque será un día más bien de value por ese ligero repunte de las TIR. La volatilidad sigue bajando (¡VIX 16,7%!) y el JPY depreciándose (¡133,8!), lo que refuerza la expectativa de rebote de bolsas. USD 1,217. T-Note 1,617%. Bund -0,16%. Solo desentonan los retrocesos de las criptodivisas (bitcoin -4%; Ether -6%), que se consolidan como el riesgo estructural nº1 para el mercado. Esperemos que el PCE salga como se espera y disfrutemos de este nuevo rebote de cierre de semana. FIN.

 

Hoy: "Rebote en bolsas con el permiso del PCE americano y la gasolina del Plan de Infraestructuras de Biden."

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CSebas
(@csebas)
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Ayer: "El Plan de Infraestructuras americano salva la sesión."La sesión de ayer sorprendió con tímidos rebotes, a pesar de no tener prácticamente ningún motivo para hacerlo (EuroStoxx-50: +0,2%; Dow Jones: +0,4%). En Europa no tuvimos ninguna referencia y lo más importante del día estuvo centrado en EE.UU. Las Peticiones Semanales de Desempleo sorprendieron a la baja con un nuevo mínimo desde el comienzo de la pandemia (+406K). Esta mejora del desempleo americano es un motivo más al que la Fed podría aferrarse para comenzar a reducir estímulos y enfriar las bolsas. Pero este dato se vio eclipsado por la nueva contraoferta Republicana de 928.000M$ sobre el plan de infraestructuras de Biden (los Demócratas proponen 1,7bn$) y que se firmará previsiblemente antes de este lunes con o sin acuerdo entre Gobierno y Republicanos. También tuvimos la 1ª revisión del PIB1T21 americano (+6,4% a/a sin cambios) y unos Pedidos de Bienes Duraderos algo más flojos de lo esperado (-1,3% m/m) que enfrió la mejora del empleo. En resumen, fue una sesión con avances inesperados gracias a la gasolina del Plan de Infraestructuras americano y a pesar del Paro Semanal extraordinariamente bueno pero que debería haber lastrado las bolsas.
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Hoy: "Sesión de rebotes con el permiso del PCE americano."

Asia ha cerrado con fuerza, sobre todo Japón (Nikkei +2,1%). La sesión arrancará con nuevos rebotes en Europa pero el cierre estará absolutamente condicionado por la inflación americana (de nuevo). Por la mañana tendremos datos de Confianza en la UEM (11:00h; Económica, Industrial, …) probablemente mejorando en todos los casos y marcando un nuevo máximo histórico en el caso de la Confianza Industrial. Esto será suficiente para dar soporte a las bolsas europeas durante la mañana. Pero el momento clave del día (y quizás de la semana) lo tendremos con el PCE americano de abril (14:30h) porque es el indicador de precios de referencia para la Fed y volverán “los fantasmas” del aumento de inflación. Compara con el peor momento de 2020 y rebotará, aunque con menos intensidad que el IPC (+3,5% esperado vs +4,2% IPC). El resultado final será binario: si los precios aceleran menos de lo esperado allanará el camino de la apertura americana, pero cualquier dato igual o superior será suficiente para tomar beneficios. Además, el PMI de Chicago corregirá desde máximos históricos, pero pasará casi desapercibido. En definitiva, la inflación americana será la protagonista de una sesión más volátil pero que tiene intención de rebotar.

Regla nº 1: nunca pierdas dinero. Regla nº 2: nunca olvides la regla nº 1.

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