[Fijo] Análisis Bankinter

SESIÓN: Quinta caída consecutiva del S&P500 ayer (desde el 13 sept. el ES-50 solo ha rebotado 1 día) y los bonos siguen elevando TIR, especialmente ITA (4,54%) después de las elecciones, aunque también el T-Note, que alcanzará el 4% enseguida. El proceso de ajuste continúa en marcha. Debemos asumir tipos americanos en o cerca del 5% y BCE en o cerca del 3%. 

Hoy podemos tener un descanso en este proceso de ajuste porque los futuros vienen subiendo algo (ca.+0,5%) y la macro americana que se publica dará algo de soporte… pasajero: 14:30 Pedidos Duraderos -0,4% vs -0,1%, 15h Precios Casas CS20 +17,0% vs +18,6%, 16h Ventas Casas Nuevas 0,50M vs 0,511M y, sobre todo, 16h Confianza Consumidor 104,5 vs 103,2. Pero, aunque hoy rebote algo en forma de alivio, nada cambia en el fondo. 

El banco Mundial revisa a la baja sus estimaciones de crecimiento para Asia/Pacífico (PIB’22e +3,2% vs +5,0% estimado en abril vs +7,2% en 2021; China +2,8% vs +5,0% vs +8,1%). 

Mester (Fed Cleveland) ha dado un discurso hawkish/duro en el MIT (prioriza el control de la inflación a pesar de los daños colaterales) y Bostic (Fed Atlanta) parecido, que hasta que no controlen la inflación la volatilidad (del mercado) será elevada. 

Y jueves/viernes saldrán inflación ALE, UEM y USA (Deflactor PCE Subyacente) repuntando algo más. Así que, el probable respiro de hoy será solo eso, un respiro para volver a sumergirse después. 

S&P500 -1,0% Nq100 -0,5% ES-50 -0,2% VIX 32,3% (+236pb). Bund 2,09%. T-Note 3,877%. Spread 2A-10A USA=-43pb. B10A: ESP 3,33% ITA 4,59%. Euribor 12m 2,50% (fut.12m 3,41%). USD 0,963. JPY 139,2. Oro 1.634$. Brent 84,8$. WTI 77,4$. Bitcoin +7,0% (20.123$). Ether +7,0% (1.383$). FIN

Hoy: Posiblemente las Bolsas rebotarán, pero será de corto alcance y no cambiará la tendencia bajista

??EE.UU.- El dato preliminar de agosto de Pedidos de Bienes Duraderos sale ligeramente mejor de lo esperado, -0,2% vs -0,3% esperado y -0,1% anterior. La partida más volátil que excluye Transporte sale en línea con lo esperado: +0,2% vs +0,2% esperado y +0,2% anterior. OPINIÓN: La lectura acelera en partidas como Equipo Eléctrico (+1,0%) y PCs y Electrónica (+0,8%). Impacto neutral en el mercado: TIR del T-Note 3,817% y el EURUSD 0,96. Los futuros anticipan una apertura alcista en Wall Street. Link al informe.

?? EE.UU.- La Confianza del Consumidor repunta más de lo esperado y vuelve a cifras de abril de 2022: 108,0 vs 104,5 esperado y 103,2 anterior. Expectativas: 80,3 vs 75,1 anterior. Situación Actual: 149,6 vs 145.4 anterior. OPINIÓN: Lectura negativa para el mercado, ya que el dato repunta más de lo esperado, demuestra la fortaleza del consumo y soporta el tono hawkish de la Fed, mostrando que todavía hay margen de acción para controlar la inflación. Los mercado rebotan (S&P 500 +0,9% y Nasdaq +1,2%).

SESIÓN: El nuevo retroceso de las bolsas ayer no sorprende, pero sí la velocidad del ajuste en los bonos (TIR al alza). El T-Note ya está en 4%, casi de golpe. La velocidad de ampliación de TIR es tremenda. Cuanto antes termine el ajuste, mejor. Ayer Evans (Fed Chicago) dijo que la Fed podría “necesitar” subir hasta 4,50/4,75%, así que nuestra estimación de 5% o ligeramente por debajo terminará siendo correcta. Es inevitable que eso afecte seriamente al ciclo económico puesto que, por ejemplo, un americano que hace 1 año podía pagar la cuota hipotecaria de 700.000$ hoy solo podría con 400.000$ porque el tipo hipotecario ya está a 6,25% vs 3% sept.2021. Y el USD se apreciará hasta 0,90/€, como estimamos. Y las cryptos pierden todo lo ganado ayer (un rebote sin ninguna base, por cierto). 

Ayer salió una Confianza del Consumidor americano mucho mejor de lo esperado (108,0 vs 104,5 esperado vs 103,2 anterior) y unas Ventas Semanales en Grandes Superficies (Redbook) que parecen recuperarse (+11,0% vs +10,5%) tras haber venido perdiendo impulso. Esa fortaleza de la economía americana marca una gran diferencia con Europa y refuerza la idea del 5% por parte de la Fed, al tiempo que crea un problema grave al BCE para seguirla o asumir una severa depreciación del euro. 

Hoy 8AM la Confianza del Consumidor alemán -42,5 vs -39,0 vs -36,5 y no se publican indicadores potentes. Solo algunas otras “confianzas” (ITA, FRA…). Lo importante es la inflación alemana de mañana, mientras que el viernes en UEM y el Deflactor del Consumo (PCE) americano. Todos repuntarán más, incluido el PCE Subyacente. Eso traerá de vuelta el miedo a los bancos centrales, que tendrán que seguir actuando con determinación. En ese contexto cualquier de rebote de bolsas es absolutamente desconfiable y las TIR de los bonos seguirán subiendo. Continuamos sufriendo un ajuste que puede extenderse semanas antes de entrar en fase de estabilización. 

Hoy las bolsas podrían retroceder ca.-1%, por estimar algo razonable. Lo único bueno que tiene esto es que por debajo de 3.700 puntos de S&P500 empieza a tener sentido entrar con perspectiva 2023/24, aunque conviene darse un margen de seguridad hasta ca.3.500 porque no parece que vaya a rebotar antes. 

S&P500 -0,2% Nq100 +0,2% ES-50 -0,4% VIX 32,6% (+34pb). Bund 2,23%. T-Note 3,977%. Spread 2A-10A USA=-31pb. B10A: ESP 3,40% ITA 4,73%. Euribor 12m 2,563% (fut.12m 3,567%). USD 0,957. JPY 138,5. Oro 1.624$. Brent 84,8$. WTI 77,2$. Bitcoin -6,7% (18.786$). Ether -7,2% (1.285$).  FIN

?? REINO UNIDO.- El BoE anuncia la compra temporal e ilimitada de bonos soberanos británicos a largo plazo desde hoy hasta el 14 de octubre para estabilizar los mercados financieros. Aunque mantiene el objetivo a 12 meses de reducir su balance de bonos soberanos en 80.000M GBP (9,5% del total, hasta 758.000M GBP), retrasa el inicio de las operaciones de venta previstas la semana que viene hasta el 31 de octubre. Reacción contundente en mercado. La TIR del bono a 10 años inglés cae con fuerza (-43 p.b.) hasta +4,12% y las bolsas europeas moderan las caídas (EuroStoxx-50 -0,4%).

SESIÓN: El BoE entró comprando sus propios bonos soberanos para reducir unas TIR que se habían ampliado agresivamente en los últimos días a raíz de las pésimas explicaciones del Gob. sobre las bajadas de impuestos, consiguiendo bajar su B10A desde ca. 4,6% hasta 4,1% y frenando la depreciación de la libra (0,897/€ vs 0,906/€). Eso produjo, por simpatía, una reducción generalizada de las TIR de los bonos ayer (T-Note 3,8% vs 4,0%) y eso, a su vez, introdujo en las bolsas ganas de rebotar para romper la racha de caídas. Por eso el S&P500 cerró subiendo +2% tras 6 sesiones consecutivas de caídas.

Pero, más allá del éxito inmediato del BoE, lo más probable es que no sirva para casi nada su intervención. En el s.XXI, con volúmenes de mercado muy superiores a los de los años 80/90, es muy difícil que las intervenciones salgan bien. Al SNB suizo le funcionó solo un tiempo, pero ya no; al BoJ el otro día con el yen para algo sirvió, porque llevó el yen desde ca. 145,5/$ hasta 140,5/$ pero ahora ya ha regresado a 144,7/$, así que se gastan las reservas para nada, que es lo lógico porque no se puede poner puertas al campo en el s.XXI cuando el mercado es realmente grande. Al BoE le ocurrirá algo parecido: sujetará sus bonos unos días, puede que unas semanas, pero al final volverán a su sitio: con la intervención se ha llevado la TIR del B10A (Gilt) desde ca.4,6% hasta 4,0% (antes del lío estaba por debajo de 3,2%) pero, salvo que expliquen acertadamente las bajadas de impuestos y cómo cuadran el presupuesto a medio plazo, inercialmente regresará hacia 4,5% y solo habrán conseguido gastar reservas que, al fin y al cabo, son dinero del contribuyente.

H&M ha publicado unas cifras pésimas a 1ª hora, para arrancar el día torcido. Hoy tenemos 2 referencias: el inicio de cotización de Porsche (sale a 82,5€ y subirá +10% o más en la sesión) y la inflación alemana. También a 11h indicadores de Sentimiento en la UEM (varios: Empresarial, Economía, Industrial, etc), probablemente todos retrocediendo de nuevo. Pero la clave es a las 14h la inflación alemana, que repuntará desde +7,9% hasta +9,4% o similar, lo cual impone cierto respeto. Y mañana inflación europea y Deflactor del Consumo (PCE) americano, ambos repuntando también (en USA solo el PCE Subyacente, no el general).

Con ese panorama de precios, que son la clave del mercado ahora, es improbable que Europa rebote arrastrado por la inercia de +2% de NY anoche, así que los rebotes americanos serán flor de un día, como defendemos que serán todos los rebotes hasta que la inflación remita y los bancos centrales rebajen su agresividad, insinuando cuándo podrían volver a bajar tipos. Sólo entonces mejorará la situación y siempre que las estimaciones macro y de resultados empresariales hayan dejado de revisarse a peor. Mientras eso no suceda, los rebotes que puedan tener lugar serán inconsistentes y desconfiables. Así lo explicamos en el informe de Estrategia 4T 2022 que publicamos hoy.

S&P500 +2% Nq100 +2% ES-50 +0,2% VIX 30,2% (-240pb). Bund 2,235%. T-Note 3,843%. Spread 2A-10A USA=-38pb. B10A: ESP 3,40% ITA 4,58%. Euribor 12m 2,625% (fut.12m 3,397%). USD 0,970. JPY 140,0. Oro 1.642$. Brent 88,4$. WTI 81,4$. Bitcoin +2,8% (19.309$). Ether +3,2% (1.325$).

UEM.- Confianza del Consumidor de la UEM (septiembre) final en línea con la preliminar y sigue empeorando, y supone el nivel más bajo histórico: -28,8 vs -25,0 anterior. La Confianza Económica, de Servicios e Industrial siguen desacelerando respecto a las cifras del mes pasado. Detrás de estos niveles de Confianza está: (i) el temor de que los precios de materias primas (especialmente gas) mantengan la presión inflacionista, (ii) el entorno de desaceleración económica y (iii) el endurecimiento de la política monetaria del BCE. Mientras no mejore el contexto actual, lo normal es que los indicadores de confianza sigan manteniéndose débiles en los próximos meses. El EuroStoxx-50 (-1,4%), TIR del Bund +13,8pb (+2,25%).

SESIÓN: Las fuertes caídas de ayer como consecuencia de una Inflación alemana en +10% y el Deflactor del PIB2T americano revisado hasta +9,1% desde +8,9% preliminar frente a +8,3% en 1T, sucedió lo lógico: pérdidas fuertes que neutralizaron el ingenuo y excesivo rebote del miércoles. Eso demuestra que, mientras no cambien los factores directores del mercado (inflación/tipos y revisiones a la baja de BPAs y macro), cualquier rebote será inconsistente y efímero. Aunque los bonos redujeron algo sus TIR, el spread italiano ha ampliado hasta 244pb, muy cerca de la frontera psicológica de 250pb en que el BCE se supone que debería actuar. Pues a ver cómo lo hace sin haber dado forma a su supuestamente existente programa de antifragmentación. 

Esta noche India ha subido tipos +50pb, hasta 5,90%, y China publicado un PMI Manufacturero bueno (50,1 vs 49,4) pero que es malo en su lectura Caixin (48,1 vs 49,5), así que no es posible entenderlo. Tampoco importa mucho xq el mercado ya es absolutamente escéptico sobre la fiabilidad de las estadísticas chinas. 

Hoy saldrán repuntando tanto la inflación UEM (11h; +9,7% vs +9,1%) como el Deflactor del Consumo Privado (PCE) americano (14:30h; +4,7% vs +4,6%). Y el Chicago PMI (15:45h) mediocre (51,8 vs 52,2), así que la apertura europea podría ser lateral, indefinida, pero luego empeorará, aunque no mucho. NY podría aguantar mejor. Pero es improbable que el tono llegue a ser bueno. Solo menos malo y con sensación de querer estabilizarse. 

S&P500 -2,1% Nq100 -2,9% ES-50 -1,7% VIX 31,8% (+164pb). Bund 2,20%. T-Note 3,773%. Spread 2A-10A USA=-42pb. B10A: ESP 3,40% ITA 4,64%. Euribor 12m 2,621% (fut.12m 3,293%). USD 0,982. JPY 141,8. Oro 1.667$. Brent 88,4$. WTI 81,2$. Bitcoin +0,8% (19.460$). Ether +0,8% (1.333$). FIN

“IPC Europeo y Deflactor del PCE americano, claves para el día”

SESIÓN: Esta semana no hay ninguna razón para que la situación mejore, a pesar de que las bolsas acumulan 3 semanas consecutivas retrocediendo. Todo parece indicar que esta será la cuarta. Cuanto antes lleguemos a los 3.500 puntos del S&P500, mejor. El rango 3.500/3.300 es atractivo. Los últimos registros de inflación han vuelto a ser malos, con repuntes, y la macro americana continúa ofreciendo una sólida resistencia, así que la Fed no dudará en seguir subiendo tipos. Puede que incluso hasta el 5%. 

Hoy saldrá un ISM Manufacturero americano probablemente repitiendo en torno a 52,8 puntos, lo que significa que consolidará en zona de expansión económica. Australia y Nueva Zelanda subirán tipos esta semana (+50 p.b., hasta 2,85% y 3,50%). Esto servirá de recordatorio de lo vivo que continúa el proceso de subidas de tipos en el mundo. 

Mañana el índice JOLTS de empleos ofertados confirmará que la economía americana ofrece ca.2 empleos por cada parado, lo que quiere decir que la situación del empleo sigue siendo muy cómoda. 

Y el viernes, más cifras de empleo americano probablemente sólidas, con la Tasa de Paro repitiendo en 3,7%, sin deteriorarse, y la Creación de Empleo No Agrícola tal vez superior a 250k, que es una cifra generosa, sobre todo en estas circunstancias. 

Sin más referencias de inflación que vayan a publicarse en los próximos días, es probable que el mercado intente lateralizar, pero no lo tendrá fácil porque la tendencia a la baja es fuerte y el ajuste aún no ha terminado. El arranque de hoy es mixto, con ganas de recuperar algo tras las pérdidas cumuladas de las últimas 3 semanas. Pero si consiguiera rebotar, perdería impulso enseguida.

S&P500 -1,7% Nq100 -1,5% ES-50 +1,2% VIX 31,6% (-20pb). Bund 2,20%. T-Note 3,78%. Spread 2A-10A USA=-42pb. B10A: ESP 3,29% ITA 4,50%. Euribor 12m 2,556% (fut.12m 3,217%). USD 0,98. JPY 142,0. Oro 1.664$. Brent 87,4$. WTI 81,6$. Bitcoin -1,4% (19.192$). Ether -3% (1.292$). FIN

Mientras la inflación se empeñe en subir, el mercado se empeñará en bajar. Debe terminar de romperse, antes de empezar a recomponerse. Cuanto antes lleguemos a los 3.500 puntos del S&P500, mejor. El rango 3.500/3.300 es atractivo.

?? El ISM Manufacturero en septiembre decepciona hasta 50,9 vs 52,0 estimado y 52,8 anterior. Por tanto, pierde fuerza aunque se sitúa en zona de expansión. Hoy jornada de subidas moderadas en bolsas europeas y próximas a +1,0% en EE.UU. Caída generalizada en la TIR de los bonos (T-Note 3,65%, -17,2 p.b.). El Euro pierde fuerza hasta 0,978 (-0,22%).

SESIÓN: Puede que empiece a percibirse que el mercado está sobrevendido, pero no es seguro. Corea del Norte lanza un misil amenazando directamente a Japón y las bolsas asiáticas suben generosamente (China cerrada toda esta semana) sin más motivo que replicar el fuerte rebote también sin motivo aparente de NY anoche. La única razón plausible puede ser que no estemos desencaminados cuando decimos que el "fair value" del S&P500 es ligeramente inferior a 3.700 puntos (ver Estrategia 4T 2022) y que 3.500 es ya tranquilamente atractivo. Por eso a 3.585 de cierre del viernes parece barato y tal vez eso haya provocado una corriente compradora. No hay nada más concreto que lo explique. 

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=TTTS&nombre=Estrategia%204T%202022.pdf

Australia ha subido +25pb esta madrugada en lugar de los 50pb esperados, hasta 2,60%, señal de que su gobernador (Lowe) se siente realmente amenazado por la contestación político-social de las subidas de tipos: precio de la vivienda -6,5% en 2022 y estimado -9% para 2023, cosa que gusta cero. 

Los bonos se han comprado total e inexplicablemente en las últimas horas, con caídas de TIR que parecen excesivas. Y la autocorrección del aficionado Gobierno británico ha provocado un rally de la libra (0,87/€) y de los Gilt (B10A; 3,95%). 

Esta reacción positiva tan brusca en medio de un momento geoestratégico cada vez más complejo (Rusia pierde y amenaza con armas nucleares y misil de Corea del Norte) puede estar favorecida por el hecho de que es la primera vez que vemos atemorizarse a un banco central para subir tipos (Australia, RBA), incluso a pesar de no haber llegado siquiera al 3%. Eso puede llevar a pensar que algo les hará virar y ser menos duros, pero este argumento es endeble. Puede que también hay contribuido ver corregir al Gob. UK. Es posible. 

Hoy 11h Precios Industriales UEM salvajes (+43,2% esperado). Hablan 15h Logan (Fed Dallas), 14:15h Mester (Fed Cleveland) y 18h Daly (Fed S. Francisco). Y 16h en EE.UU. Pedidos a Fábrica decentes (+0,2% vs -1%) y JOLTS o empleos ofrecidos, que seguirán doblando al nº de parados (11,07M vs ca. 5M). 

Los futuros vienen rebotando ca.+1% y parece sostenible. Otra cosa es que consolide. La única conclusión medianamente fiable es, a la vista de esta reacción del mercado, no parece desencaminada nuestra estimación de que por debajo de 3.700 el S&P500 gana atractivo. 

S&P500 +2,6% Nq100 +2,4% ES-50 +0,7% VIX 30,1% (-150pb). Bund 1,91%. T-Note 3,626%. Spread 2A-10A USA=-42pb. B10A: ESP 3,08% ITA 4,172%. Euribor 12m 2,556% (fut.12m 2,996%). USD 0,982. JPY 142,3. Oro 1.702$. Brent 89,4$. WTI 84,0$. Bitcoin +0,7% (19.603$). Ether -0,6% (1.325$). FIN

"Apertura alcista, pero toma de beneficios posterior. La caída de rentabilidades de los bonos ayer y las subidas de las bolsas parecen demasiado generosas."

SESIÓN: Lo malo ahora es bueno. Sigue calando la idea de que el deterioro del ciclo va a moderar la actuación de los bancos centrales como hizo ayer el RBA. Los JOLT Job Openings en EE.UU. (empleos disponibles) caen más de lo esperado en agosto (-1,1M hasta 10,1M vs 11,1M esperado) alcanzando mínimos desde junio 2021. Aunque todavía en niveles robustos, el descenso sugiere que la demanda de empleo se modera. El dato alimenta la expectativa de una moderación por parte de la Fed a pesar de que Mary Daly (Fed S. Francisco) insiste en que ésta deberá seguir subiendo tipos hasta niveles restrictivos y prevé que la Tasa de Paro llegará al 4,5% (vs 3,7% ahora). Las TIRes de los bonos retroceden en Europa (Bund -4,6pb hasta 1,86%); en EE.UU. hacen un movimiento de ida y vuelta cerrando prácticamente donde arrancaron (T-Note -1,2pb hasta 3,63%). Las bolsas suben con fuerza (ES50 +4,3%, S&P500 +3,1%, Ibex +3,1%). Micron (+4,3%) y Twitter (+22%) animan la sesión. Micron anuncia una inversión de 100.000M$ durante 20 años en una nueva planta en NY y Musk anuncia que retoma la compra de Twitter en los términos iniciales (54,20$/acc.).

Las bolsas tienen ganas de desquitarse de las fuertes caídas en agosto y septiembre (S&P500 -13,6%; ES50 -10,8%) pero esta euforia no parece sostenible. Que se deteriore el mercado laboral es condición necesaria pero no suficiente para que la Fed modere el paso. Ésta ha dejado claro que necesita ver retrocesos sostenidos en las tasas mensuales de inflación. 

Hoy tendremos nuevos indicios de la salud del mercado laboral en EE.UU. con la Encuesta de Empleo ADP (14.15h). Se espera un registro de 200k, que es una cifra menor a la media del año (346k), pero representa un repunte frente a los 132k del mes anterior. Y en el frente precios, la OPEP+ podría acordar un recorte de producción de -1M barriles/día, incluso -2M (desde -100k en su última reunión). Esto representa un 1%/2% de la oferta global y pondría freno a la caída del crudo. Añadiría presión sobre la inflación y reavivaría los temores sobre un invierno duro en términos energéticos en Europa. Salvo sorpresa positiva en estos frentes, hoy es de esperar una toma de beneficios.    

S&P500 +3,1% Nq100 +3,1% ES-50 +4,3% VIX 29,1% (-103pb). Bund 1,86%. T-Note 3,627%. Spread 2A-10A USA=-46pb. B10A: ESP 3,01% ITA 4,20%. Euribor 12m 2,500% (fut.12m 2,877%). USD 0,997. JPY 144,1. Oro 1.720$. Brent 91,7$. WTI 86,4$. Bitcoin +2,8% (20.160$). Ether +2,0% (1.352$). FIN

Hoy: “Sesión a la baja con el foco en la OPEP+ y la ADP.”

SESIÓN: El mercado recibió ayer una dosis de realidad. El recorte de producción de la OPEP ( -2,0Mbr/día., 2,0% aprox de la oferta global) reaviva el temor a la inflación y la Encuesta de Empleo Privado ADP (208k vs 200k est y 185k ant) evidencia la solidez del mercado laboral americano. Desenlaces que cuestionan la idea reciente de que los bancos centrales podrían pisar el freno en sus ciclos de subida de tipos antes de lo estimado. Ayer mismo Daly (Fed) rechazaba de plano la idea de recortes del tipo director en 2023 y Bostic se mostraba a favor de situarlo en 4,5% a final de este año (+125 p.b. adicionales). Las TIR de los bonos repuntaron con fuerza (T-Note +11 p.b hasta 3,74% y Bund +16 p.b. hasta +2,03%) y las bolsas retrocedieron (ES50 -1,1%, S&P 500 –0,2%).

Hoy hemos conocido unos Pedidos Industriales en Alemania flojos (-2,4% m/m vs. -0,7% estimado y +1,9% anterior). A continuación las Ventas Minoristas (11h) de la UEM mostrarán un nuevo deterioro (-1,7% a/a est y -0,9% ant). La pérdida de poder adquisitivo, el encarecimiento de los costes de financiación y el deterioro de la confianza pesan sobre el consumidor europeo. Para terminar Waller y Evans (Fed) comparecen (18h y 23h respectivamente) y es muy probable que reiteren la necesidad de frenar la inflación.

Los futuros anticipan una sesión alcista. La cuestión es si el rebote logrará consolidarse. Ayudará que EE.UU. anuncia que libera 10M de barriles de sus reservas de petróleo. Pero el impacto será limitado porque supone tan solo el 10% del consumo global de petróleo en un día. Lo más probable es que la apertura sea alcista, pero que los índices vayan perdiendo fuelle a lo largo del día.

S&P500 -0,2% Nq100 -0,08% ES-50 -1,1% VIX -28,6% (-0,52 pb). Bund 2,03%. T-Note 3,74%. Spread 2A-10A USA= -40 pb. B10A: ESP 3,23% ITA 4,45%. Euribor 12m 2,4% (fut.12m 3,3%). USD 0,992. JPY 143,4. Oro 1.723$. Brent 93,4$. WTI x$. Bitcoin +0,4% (20.318$). Ether +1,7% (1.374$).

UEM.- Las Ventas Minoristas (agosto) decepcionan al caer -2,0% a/a vs -1,7% esperado y -1,2% anterior (revisado desde -0,9%). En términos intermensuales (m/m); -0,3% vs -0,4% esp. y -0,4% ant. (revisado desde +0,3%). La elevada inflación y el endurecimiento de los costes de financiación siguen impactando en el consumo en Europa. Noticia negativa, que el mercado recoge con moderación en las subidas con las que comenzó la sesión (EuroStoxx-50 +0,16%). Bund +2,01%. EURUSD 0,9891 (+0,1%)

UEM-. Las Actas de la reunión de septiembre del BCE dejan claro que los tipos seguirán subiendo a pesar del riesgo de recesión. El 8 de sept. el BCE subió tipos en +75 p.b. (depósito 0,75%, refin. 1,25% y crédito 1,50%). La inflación es el principal reto y preocupación el banco central. OPINIÓN: El BCE está dispuesto a sacrificar crecimiento y empleo para frenar la escalada de precios. Considera que los tipos están todavía lejos de dónde necesitan estar para conseguir que la inflación retorne a su objetivo. El mercado descuenta nuevas subidas de tipos: depósito 2,0% finales de 2022 y 2,75% mediados de 2023. Las Actas no aportan novedades. Sin impacto relevante en mercado. Bund 2,0% (-1p.b), EURUSD 0,9864 (-0,2%) y -0,33% en ES-50.

EE.UU.- Débiles cifras de Peticiones Semanales de Desempleo y de Despidos. Las Peticiones aumentan más de lo esperado hasta 219K vs 204K esp. y 190K anterior. Los Despidos (Challenger Layoffs) repuntan +46% m/m en septiembre hasta 29.989 desde 20.485 anterior. Cifras más débiles de lo esperado en el mercado laboral en la víspera de los payrolls, que se suman a la caída de las vacantes disponibles conocidas esta semana. Los futuros apuntan a una apertura ligeramente bajista en EE.UU. (S&P 500 -0,16%) .T-Note +3,757% (+0,4 p.b.). EURUSD 0,9871 -0,13%.