[Fijo] Análisis Bankinter

Ayer: "Sesión de transición. No news... is good news."Sesión aburrida, quizá demasiado. El mercado está pendiente de la Inflación americana y la rueda de prensa del BCE (hoy a las 14:30 h) -, por eso los índices apenas fluctúan (-0,18% el S&P500; +0,09% EuroStoxx 600). Las bolsas necesitan catalizadores, pero mientras llegan (¿resultados en julio?) consolidan posiciones y esto es importante: (1) las tomas de beneficios son efímeras, (2) las alternativas de inversión escasean y (3) el riesgopercibido es bajo (recuperación, beneficios al alza y tipos bajos). Apenas hay volatilidad y no se aprecia interés por activos refugio (Oro, Yen…) -. En definitiva, toca consolidar que es lo que venimos defendiendo. A nivel doméstico, destacan las caídas de Acciona (-4,3%) que se toma un descanso tras el rally de las últimas sesiones e Inditex (-2,1%) a pesar de batir expectativas en 1T21.
Los bonos aguantan demasiado bien (la TIR del T-Note afloja hasta 1,47%; -15 pb en 5 sesiones), las primas de riesgo están contenidas (periferia & HY) y la volatilidad en divisas es inusualmente baja ante la cercanía de citas importantes (BCE hoy y Fed el 16-J). Hasta aquí todo en orden.

Hoy: "Sensación de cansancio ante el IPC de EEUU y el BCE, ...pero igual nos sorprende y rebota por la tarde."

La Inflación americana y el BCE marcan el rumbo.

Lo normal sería que las TIR de los bonos repuntaran ante la subida del IPC en EEUU a las 14:30h (+4,7% esperado, pero podría ser superior) y que las bolsas se tomasen un respiro (¿-0,2%?). La demanda embalsada en la pandemia y los estímulos fiscales conllevan cuellos de botella en la cadena de suministros y más inflación, pero… el mercado tiene esto interiorizado e igual sorprende con un rebote por la tarde.

En bonos es más difícil. El mensaje de los bancos centrales es dovish/suave, pero el debate sobre el temido tapering (retirada de compras de bonos) está cerca: ¿en Jackson Hole el 26-28 de agosto?. Seguramente.

¿Qué esperar del BCE?:

(1) Revisión al alza en las perspectivas de PIB (ahora +4,0% 2021 y +4,1% 2022) ante la reapertura económica y el impacto de los estímulos fiscales en EE.UU.

(2) Compromiso con mantener las condiciones de financiaciónatractivas (tipos bajos y primas de riesgo contenidas), y

(3) Ajuste fino al alza en las estimaciones de IPC (ahora +1,5% 2021 y +1,2% 2022 vs +2,0% mayo).

En resumen, mensaje macro optimista y flexibilidad en la gestión del balance. ¿Es esto suficiente?. El principal riesgo es que el BCE insinúe reducir sus compras de bonos en verano, aunque sea por menor actividad. Esto generaría incertidumbre y volatilidad(bonos & bolsas).

En definitiva, en lógica hoy deberíamos tener una ligera toma de beneficios pero, si la inflación americana no sale superior a +5%, igual NY rebota.
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SESIÓN: Hoy inflación americana y BCE, ¡por fin! Ayer bolsas planas cuando deberían haber tomado algunos beneficios por prudencia. Eso indica que igual hoy nos llevamos una sorpresa y rebotan algo, cuando la lógica dice que deberían tener bajo volumen y retroceder algo hasta conocer si el BCE (13:45/15:30h) aporta novedades sobre su estrategia de retirada (ya está descontado que revisará algo a mejor sus estimaciones macro) y, sobre todo, cómo sale la inflación americana (14:30h). Supongamos que el BCE alude a una retirada progresiva de estímulos. Pues no pasará gran cosa a menos que lo transmita de forma muy agresiva, con ritmo rápido. Pero esto último es improbable. El repunte de la inflación americana en teoría está descontado hasta +4,7% desde +4,2%, pero nosotros estimamos +4,8% y en la práctica intuimos que podría estar descontada hasta +4,9% inclusive. Sólo +5% o superior haría daño. Los bonos se apreciaron ayer/anoche demostrando que esto es así: T-Note 1,48%; Bund -0,253%. La inflación americana de hoy (mayo) será el máximo (¿+4,8%/+4,9%?) y desde ahí aflojará poco a poco. El mercado ya ha asumido esto, el susto, y por eso debemos esperar una sesión de bolsas que igual sorprende positivamente, rebotando un poco en el final de la sesión americana. Eso sería buenísimo para la autoconfianza de las bolsas de cara al verano. Las criptomonedas tocadas pero sin sobresaltos en las últimas horas (bit +1%; ether -1%) y los semáforos de riesgo no muestran casi preocupación: VIX 18%. JPY 133,3. Oro 1.884$. USD 1,217. Que igual termina rebotando un poco… FIN.

Sensación de cansancio ante el IPC de EEUU y el BCE, …pero igual nos sorprende y rebota por la tarde.

Monetary policy decisions

The European Central Bank (ECB) is the central bank of the 19 European Union countries which have adopted the euro. Our main task is to maintain price stability in the euro area and so preserve the purchasing power of the single currency.

?? BCE: Tipo Director sin cambios en 0,0%, Marginal de Crédito: +0,25% y Tipo de Depósito -0,50%. En línea con lo esperado. Euro/dólar: 1,2177 +0,01%; EuroStoxx-50: -0,26%; Futuros S&P500: -0,10%. Comparecencia de Lagarde a las 14:30h.

https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2021/html/ecb.mp210610~b4d5381df0.en.html

?? BCE: Mantiene sin cambios el PEPP en 1,85 Bn€. Plazos del programa también sin cambios:  hasta marzo 2022 y reinversión hasta, al menos, finales de 2023. El BCE vuelve a reiterar que "el Consejo de Gobierno espera que el ritmo de las compras en el marco del PEPP durante el próximo trimestre continúen a un ritmo significativamente más elevado que en los primeros meses de este año". También mantiene sin cambios el Programas de Compras de Bonos (APP) en 20.000M€/mes durante el periodo de tiempo que sea necesario y espera que finalicen poco antes de que comience a subir los tipos de interés oficiales.

??EEUU: El IPC (mayo, a/a) sorprende y vuelve a repuntar hasta +5,0% vs +4,7% esperado y +4,2% anterior. La tasa subyacente crece hasta +3,8% vs +3,5% esperado y +3,0% anterior. A la vez han salido las Peticiones Semanales de Desempleo: 376K vs 370K esperado y 385K anterior. Repunte mayor al esperado que debería tener un ligero impacto negativo en bolsas. EURUSD 1,2171 (-0,05%) ; T-Note 1,51%; Futuros S&P -0,06%

?? BCE: Revisión de las perspectivas macroeconómicas: PIB: 2021 +4,6% (vs +4,0% previsto en marzo), 2022 +4,7% (vs +4,1% anterior) y 2023 +2,1% (vs +2,1% anterior). En cuanto a la inflación se establecen las siguientes perspectivas para el IPC: 2021 +1,9% (vs +1,5% previsto en marzo), 2022 +1,5% (vs +1,2% anterior) y 2023 +1,4% (vs +1,4% anterior).

Ayer: "Salió como se esperaba, las bolsas de EE.UU. al alza"La Inflación americana y el BCE marcaron el rumbo. Sesión aburrida hasta conocerse que el BCE mantenía los tipos sin cambios (era esperado), mientras que la inflación en EE.UU. repuntaba ligeramente por encima de lo esperado (5,0% vs 4,7% esperado). Las TIR del T-Note apenas repuntó ante la subida del IPC en EEUU (T-Note 1,442%, +1,0pb había cedido -20pb desde mediados de mayo) y recortes en otros mercados Bund (-0,257%, -1,2pb). Esperábamos que el mercado subiese si la inflación americana no superaba +5%, como sucedió. Jornada volátil en la que Europa alterna subidas y bajadas, EuroStoxx50 0%, S&P500 todo el día en positivo para cerrar +0,5% y marca un nuevo máximo histórico. El mensaje dovish del BCE también apoya la subida de las bolsas, especialmente el refuerzo a las compras del PEPP desde 3T20. Buen comportamiento en Salud, Inmobiliaria, Tecnología y Comunicaciones. Pocos movimientos en divisas, si acaso algo de debilidad en el USD: EUR USD 1,2170 ( -0,1%) y USD JPY 109,33, -0,3%). El petróleo sube ligeramente: Brent 72,52$/b (+0,3%) y West Texas 70,29$/b (+0,5%).

Hoy: "Estimamos que continuará la tendencia alcista."

Las claves de la subida de las bolsas son la evolución del empleo norteamericano y las expectativas de que la inflación remita. EE.UU. está aún lejos del pleno empleo (estimado en un Paro de 3,5% vs 5,8% actual), el Paro Semanal de ayer mejoraron algo (376k vs 385k ant.) y las Prestaciones a Largo Plazo (3,5M) siguen c. 4M vs 1,7M pre-pandemia. Estimamos que mientras no baje más la Tasa de Paro y el empleo no aumente más rápidamente, la Fed mantendrá una política monetaria acomodaticia y el escenario continuará siendo pro-bolsas. Pero veremos qué dice la Fed en su reunión del miércoles próximo y, sobre todo, qué enfoque transmite Powell en Jackson Hole en agosto… porque este será el “momento clarificador”.

Hoy hay poca macro, pero buena para mercados: Confianza Univ. de Michigan a las 16h, ya algo tarde para Europa, que se espera mejore (84,4 vs 82,9 anterior). Aunque hoy es viernes y la semana ha sido buena para las bolsas, no vemos motivos por los que esperar un recorte en las bolsas. Esta mañana Asiamixta (Nikkei 0%, China -0,8%, Hong Kong +0,4%, Corea +0,7%) y el Bundesbank ha revisado sustancialmente a mejor sus estimaciones sobre el PIB’21/23 alemán. Esto podría ayudar un poco a la apertura europea. Los futuros apuntan a una apertura plana en Europa y alcista en EE.UU., pero NY podría desinflarse hacia el final de la sesión al virar su atención hacia la reunión de la Fed del miércoles próximo.

SESIÓN: Se impone la opinión de que el repunte de la inflación americana será pasajero. Por eso NY volverá a rebotar hoy un poco, como ayer a pesar de que la inflación americana de mayo rebotó más de lo esperado: +5% vs +4,7%. Nosotros estimábamos +4,8% o superior, pero sin llegar hasta +5%. Y sucedió y no pasó nada. Bueno, pasó que el mercado lo encajó bien, con rebotes en NY aunque no en Europa, confirmando así que lo que realmente le importa es que en los meses siguientes aflojará y que entonces no es grave. Una vez publicado este dato clave es como si el mercado se relajara, preparándose para retomar su inercia progresiva y suavemente alcista también hoy y como tónica general para los próximos días. Ahora la siguiente referencia es la Fed (FOMC) del próximo miércoles 16, con revisión de estimaciones macro (como ayer el BCE, al alza, por cierto) y por si insinúa algo sobre reducir estímulos (QE). Pero será más probablemente en Jackson Hole del 26/28 agosto cuando transmita esto aprovechando la libertad que allí existe para comunicar informalmente la dirección de la política monetaria, como en ocasiones anteriores. Hoy tenemos Confianza Univ. Michigan, que se espera mejore hasta 84,4 después de retroceder hasta 82,9 desde 88,3 por sorpresa en mayo. Pero no influirá mucho. En la sesión europea se impondrá la inercia alcista derivada del rebote americano de ayer, pero es probable que NY tienda a aflojar por la tarde y que incluso al final de la sesión tome beneficios milimétricos. La proximidad de la reunión de la Fed el miércoles introducirá algo de prudencia a última hora hoy. El oro rebota fuerte por el repunte de la inflación americana (es un hedge de inflación), pero el resto tranquilo: VIX 16% (-1%). JPY 133,4. USD 1,219. Bund -0,27%. T-Note 1,44%. Oro 1.902$ (+18$). Las criptos siguen desorientadas: bit +1%; ether -0,5%. FIN.

Hoy esperamos subidas en Europa (lo que no hizo ayer) y una jornada de más a menos en EE.UU.

Hoy: "Autocomplacencia y Fed... o más bien autocomplacencia gracias a la Fed y a pesar de la inflación."

Bolsas: Complacencia deseada y constructiva, no complacencia irracional e imprudente.- El mercado ha entrado en una fase de autocomplacencia que no es mala, que no debe interpretarse negativamente porque no viene respaldada por la imprudencia, ni por una inercia irracional que lleve a excesos, sino por unos resultados empresariales francamente buenos y por una reactivación/reapertura económica que se ha infravalorado hasta ahora. Es más sólida y rápida de lo que parece, también en Europa. Se trata de una complacencia promovida por la propia Fed y el BCE, que quieren un verano tranquilo. Por eso somos algo más optimistas de cara al verano que unas semanas atrás. Ya no lo vemos lateral, sino que nos inclinamos por una suave tendencia alcista salpicada por algunas tomas de beneficios.

Hoy no hay nada importante. Mañana Ventas Por Menor y Producción Industrial americanas que parece serán continuistas, aunque sin dejar de ser buenas. Por eso estos 2 primeros días serán algo monótonos, tal vez laterales. El miércoles tendremos lo realmente importante: la reunión de la Fed (20h). Salvo lapsus lingüe de Powell, no dirá nada sobre reducir su QE hasta Jackson Hole a finales de agosto, así que lo importante de esta reunión será cuántos consejeros más se posicionan en subidas de tipos en 2022 y 2023 (ahora 4 y 7 respectivamente, de 18). Serán algunos más y no pasará nada. El jueves saldrá un Indicador Adelantado americano continuista y el viernes 2 referencias importantes: la reunión del BoJ, que no cambiará nada puesto que no lo necesita, y la Cuádruple Hora Bruja a partir de mediodía en Europa. En este contexto la renovación de posiciones (contratos de F&O sobre índices de bolsas y acciones) se ejecutará sin tensiones, ligeramente al alza. Y con ello cerraremos una semana con tono similar a la anterior: avances milimétricos, pero avances. Y las siguientes referencias clave serán la publicación de los resultados empresariales 2T a partir de mediados de julio (buenos de nuevo) dando soporte a las bolsas, Jackson Hole 26/28 agosto (transmisión informal de una lenta reducción de las compras de activos) y la reunión de la Fedinmediatamente posterior el 22 sept. en la que se transmitirá formalmente la estrategia de salida que informalmente se habrá indicado en Jackson Hole. Con esa secuencia de acontecimientos y tras el buen encaje del repunte de la inflación americana la semana pasada, el verano debería ser algo mejor para bolsas de lo que hemos venido estimando. Mejor así.

SESIÓN: El rally sigue activo. La semana pasada S&P500 +0,4%, Nasdaq100 +1,7%, ES-50 +0,9%... Y hoy los futuros sobre bolsas vienen rebotando de nuevo, aunque algo más en Europa que en NY. Mejor de lo esperado, siendo el punto de inflexión la inflación americana del jueves (+5%), después de la cual se supone que aflojará y por eso el mercado se siente confiado. Hoy solo tenemos Prod. Industrial en la UEM, que será tan estupenda como poco representativa por el efecto espejo derivado de la pandemia (+37,4% esperado). Pero será un buen dato y algo ayudará a la sesión europea. El mercado ha entrado en una fase de autocomplacencia que no es mala, que no debe interpretarse negativamente porque no viene respaldada una inercia irracional que lleve a excesos, sino por unos resultados empresariales francamente buenos y por una reactivación/reapertura económica infravalorada hasta ahora. Es más sólida y rápida de lo que parece, también en Europa. Se trata de una complacencia promovida por la propia Fed y el BCE, que quieren un verano tranquilo.  Por eso somos algo más optimistas de cara al verano. El miércoles tendremos lo realmente importante: la reunión de la Fed (20h), que aún sonará “dovish”: más consejeros se posicionarán en subidas de tipos en 2022 y 2023 y no pasará nada. Y el viernes Cuádruple Hora Bruja. Una vez que nos hemos librado del pico de la inflación americana es probable que tengamos otra semana suavemente alcista, aunque con incertidumbre y parón a mediados de semana justo antes de la Fed. Todo tranquilo: VIX 15,6%. JPY 132,8. USD 1,211. Bund -0,272%. T-Note 1,459%. Oro 1.864$. Las criptos estaban  desorientadas (bit +0,6%; ether -0,8%) hasta que Musk (Tesla) ha dicho que volverá a invertir en bitcoins puesto que el minado emplea energía renovable (sin comentarios) y desde ese momento +4%/+6%. FIN.

Novavax COVID-19 Vaccine Demonstrates 90% Overall Efficacy and 100% Protection Against Moderate and Severe Disease in PREVENT-19 Phase 3 Trial | Novavax Inc. - IR Site

Novavax.- Anuncia eficacia 90% para su vacuna COVID-19 en desarrollo. Lo lógico es que solicite y obtenga en un plazo corto la licencia de comercialización. https://ir.novavax.com/news-releases/news-release-details/novavax-covid-19-vaccine-demonstrates-90-overall-efficacy-and

Ayer: "Buen arranque de semana para las bolsas."Las bolsas europeas repuntan de forma generalizada (Ibex +0,8%; EuroStoxx-50 +0,14%) a excepción del DAX (-0,13%) que cierra en negativo tras tocar máximos históricos. Esto es posible debido a la tranquilidad transmitida por el BCE en su última reunión y a una macro que, a pesar de ser poco representativa, sorprende positivamente (Prod. Industrial +39,3% vs +37,4% esp.). Adicionalmente, Lagarde vuelve a reforzar la idea de que aún es pronto para abrir el debate sobre una retirada de estímulos contrarrestando a algún miembro que muestra un tono más hawkish. En Wall St., el S&P500 revierte las pérdidas en el último tramo de la sesión y cierra en máximos de nuevo impulsado por la tecnología mientras que el Nasdaq-100 se acerca de nuevo a máximos históricos (11.655 vs 11.720 máx.). Por el lado de los bonos, el rally del T-Note se frena después de que su rentabilidad tocara el mínimo de los últimos tres meses (1,432%) la semana pasada. La rentabilidad de los bonos repunta de forma generalizada (T-Note 1,49%; Bund -0,25%) a la espera de la Fed y de la primera subasta de bonos europeos en el marco Next Generation Funds. En definitiva, sesión mejor de lo esperado en bolsas mientras que los bonos frenan su rally.

Hoy: " Las bolsas mantienen el buen tono, pero se muestran más precavidas ante lo realmente importante: la Fed."

China floja esta madrugada (CSI-300 -0,9%) porque el PBOC ha refinanciado la liquidez a 12 meses que vencía en su sistema financiero, pero no ampliándola - que era lo esperado - a pesar de que los gobierno locales emitirán más bonos en junio. El rally de bolsas continúa, pero debería aflojar de cara a la reunión de la Fed de mañana (20h), una de las importantes del año y en la que estimamos mantendrá su actual tono “dovish”, aunque más consejeros se manifestarán a favor de subir tipos en 2022/23 (4 y 7 respectivamente ahora)… y no pasará nada. Hasta entonces, tenemos varias referencias macro americanas que ofrecerán un tono continuista. Hoy Ventas Minoristas (-0,7% m/m esperado), aflojando un poco de nuevo tras el excelente registro de marzo (+9,8%) impulsado por los estímulos (cheques a familias…) y Producción Industrial más bien buena (+0,8% esperado). En este contexto las bolsas mantienen el buen tono, pero siempre optan por ser precavidas justo antes de que la Fed se reúna. En consecuencia, estimamos hoy bolsas algo al alza (¿+0,2?) para estancarse mañana a la espera de la reunión de la Fed… tras la cual deberían volver a animarse, por cierto.

SESIÓN: Vivimos días replicantes unos de otros. Ayer digno rebotillo, con las tech mejor que el resto (Nq-100 +0,7% vs S&P500 +0,2%). Asia mixta esta madrugada, con Japón mejor que China (Nikkei +1% vs CSI -1%) porque el b.c. chino ha renovado la liquidez que vencía a los bancos (31.300M$ a 12m) pero no ha entregado más, como se esperaba que hiciera porque en junio los gobiernos locales emitirán más deuda. Esto eso crea la sensación de un cuello de botella de liquidez. Conviene vigilarlo. Y hoy los futuros americanos y europeos vienen rebotando de nuevo, así que podemos esperar que, aunque la macro americana salga más aceptable que buena (14:30h Vtas Por Menor -0,7% vs 0% + Empire Manufact. 22,7 vs 24,3 + 15:15h Prod. Industrial +0,7% vs +0,7%), eso será suficiente para que las bolsas mantengan un rebote muy suave, como ayer o algo menos (¿+0,2%?) y con tendencia a decaer... porque mañana se pararán hasta conocer el enfoque de la Fed (20h): estimaciones macro actualizadas algo al alza, pero más consejeros a favor de subir tipos en 2022/23. Ese es el patrón más probable y no pasará nada. En cuanto pase la Fed las bolsas seguirán rebotando suave e inercialmente. Lo dicho: hoy otro repunte suave si la macro americana sale decente. Después de que Musk saliera en defensa ayer de las criptomonedas, anoche hizo algo parecido el gestor de un hedge fund (Paul Tudor) en TV y entre ambos han conseguido que reboten: bit +1,4% y ether +3,5%. El resto de activos sin novedad: VIX 16,4%. JPY 133,4. USD 1,212. Bund -0,253%. T-Note 1,486%. Oro 1.868$. FIN.

“Las bolsas mantienen el buen tono pero se muestran más precavidas ante lo realmente importante, la Fed ”

Ayer: "Leve recogida de beneficios en EE.UU. tras las subidas acumuladas."

Tras varias sesiones acumuladas en positivo (y con S&P-500 y Nasdaq-100 habiendo tocado máximos históricos), ayer tocó recogida de beneficios en EE.UU. y el S&P-500 recortó -0,20% y el Nasdaq-100 -0,69%.

La sesión fue de relativa transición a la espera de una Fed que será especialmente relevante en el actual entorno de elevada inflación. En una jornada sin demasiadas referencias macro, el dato de Ventas Minoristas en EE.UU. de mayo fue más débil de lo esperado (-1,3% vs. -0,8% est) y provocó que Wall Street se decantara por los recortes. En Europa el mercado aguantó mejor y, aunque la sesión fue de más a menos, el ES-50 logró cerrar con ligeras subidas del +0,28%.

En bonos, vivimos una jornada de subidas generalizadas de TIRes. La TIR del Bund subió hasta -0,233% (+1,9 p.b.) y la TIR del T-Note hizo lo propio hasta el nivel de +1,501% (+0,2 p.b.). En divisas, el dólar se mantuvo prácticamente plano (1,213€/$), al igual que hizo el Yen (133,5€/JPY). La libra por su lado se depreció ligeramente (0,861 €/GBP; -0,25%).

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Hoy: "Sesión en compás de espera hasta la reunión de la Fed."

Hoy esperamos un mercado en modo “pausa” a la espera del acontecimiento principal del día: la reunión de la Fed a las 20:00h y la comparecencia de Powell a las 20:30h. Lo importante será ver donde se posicionan los consejeros en el diagrama de puntos (en la reunión del 17 de marzo, únicamente había 4 miembros favorables a subir el tipo director en 2022 y 7 en 2023) y, en menor medida, la actualización del cuadro macro.

A primera hora se ha publicado un repunte del IPC en R.Unido (mayo) que no coge por sorpresa: +2,1% vs +1,8% esperado vs +1,5% anterior. Pero la macro más relevante hoy será americana a las 14 Viviendas Iniciadas (1.630k esp.) y Permisos Construcción (1.730k esp). La semana terminará con las reuniones otros 3 bancos centrales (Suiza y Noruega mañana y BoJ el viernes) y con la cuádruple hora bruja a partir de las 12h en Europa el viernes.

Las bolsas, pese al recorte de ayer, siguen manteniendo el tono alcista de fondo y parecen tener descontado que las presiones inflacionistas, aunque existen, son transitorias. En este contexto, salvo que Powell (Fed) cometa algún error o sorprenda intencionadamente, las bolsas conservarán el sesgo positivo y terminarán la semana planas o con ligeras subidas.

SESIÓN: Lógica y previsible flojera en las últimas horas porque esta noche tenemos reunión de la Fed, en la que revisará algo a mejor sus estimaciones de PIB’21/23 (ahora +6,5%/+3,3%/+2,2%) pero en mayor proporción las de inflación (PCE +2,4%/+2,0%+2,1%) y el “diagrama de puntos” mostrará que más consejeros estiman subidas de tipos en 2022/23 (4 y 7 respectivamente en el diagrama de marzo). Pero no pasará nada y NY intentará rebotar después... aunque le quedará poco tiempo para conseguirlo porque cierra a 22h europeas y la Fed se reúne a las 20h. Antes de que eso suceda la sesión de hoy será de poco volumen y más bien plana, aunque si rompe en alguna dirección será más probablemente al alza. Vivimos en torno a máximos históricos de los índices más representativos (S&P500 el lunes, Stoxx600 y DAX ayer, Nasdaq-100 a mediados de abril) y el mercado tiene ganas de seguir subiendo. Y cuenta con motivos para ello: beneficios empresariales, reapertura económica, probable ciclo expansivo prolongado, tipos a cero, QEs, etc. Sale alguna macro americana (inmobiliario) pero pasará desapercibida. Lo normal, salvo que Powell meta la pata con algo o sorprenda intencionadamente, es que, en cuanto pase la Fed de esta noche, las bolsas intenten rebotar inercialmente un poco más en lo que queda de semana. VIX 17%. JPY 133,5. USD 1,212. Bund -0,235%. T-Note 1,498%. Oro 1.858$. Criptos planas. FIN.

Hoy: Sesión en compás de espera hasta la reunión de la Fed.

Federal Reserve issues FOMC statement

The Federal Reserve is committed to using its full range of tools to support the U.S. economy in this challenging time, thereby promoting its maximum employmen

?? EE.UU.: La Fed mantiene el tipo de interés de referencia (Fed Funds) sin cambios en el rango 0,00%/0,25%, en línea con lo esperado. Mantiene el ritmo de compras en al menos 80.000M$ en bonos y 40.000M$ en MBS hasta que se consiga un progreso sustancial adicional hacia los objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios. Las decisiones han sido votadas a favor por unanimidad. Rueda de prensa de Powell a las 20:30h. S&P-500: -0,32%; T-Note: 1,513

Link del comunicado: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20210616a.htm

?? EE.UU.- Diagrama de puntos (perspectivas de evolución del tipo director): Anticipa dos subidas de tipos en 2023 hasta el rango 0,5%/0,75%. Año 2022: pasa de 4 a 7 el número de miembros del comité a favor de subir el tipo director. Año 2023: pasa de 7 a 13 el número de miembros del comité a favor de subir el tipo director. Largo plazo: la mediana de las proyecciones se mantiene en el 2,5% (al igual que en la anterior previsión de marzo).

?? EE.UU.- La revisión del cuadro macro de previsiones de la Fed no sorprende al mercado. PIB: 2021 +7,0% (vs +6,5% ant.), 2022 +3,3% sin cambios con al anterior. Tasa de Paro: 2021 4,5%  sin cambios con el anterior, 2022 3,8% (vs 3,9% ant.). Inflación (Core PCE): 2021 +3,0% (vs +2,2% ant.), 2022 +2,1% (vs +2,0% ant.). OPINIÓN: Revisión ligera al alza del crecimiento en 2021 y 2023, reconoce mayores presiones inflacionistas y no introduce cambios significativos en las previsiones del mercado laboral. El principal cambio son las dos subidas de tipos previstas en 2023 hasta el rango +0,5%/+0,75%, por encima de las estimaciones del mercado. El mercado reacciona con una subida del T-Note de 1,49 a 1,54, el fortalecimiento del dólar (EURUSD 1,2043 vs 1,2114 anterior) y S&P 500 -0,7%.