[Fijo] Análisis Bankinter

Ayer: " La decepcionante inflación en EE.UU. propicia una ligera toma de beneficios”"
El IPC de EE.UU. supera ampliamente las expectativas en junio (+5,4% vs +4,9% esperado vs +5,0% anterior) y alcanza máximos desde 2008. El aumento de los precios de los coches usados justifica 1/3 de la subida y mantiene la expectativa de que los repuntes persistirán unos meses pero serán temporales. Tras una reacción modesta, el T-Noteacaba repuntando +3,5 pb hasta 1,398%. Los índices americanos pierden las ganancias iniciales y cierran ligeramente negativos (S&P500 -0,35%, Nasdaq100 -0,02% tras haber marcado nuevo máximo durante la sesión). El sector financiero recorta a pesar de que JPMorgan (-1,49%) y Goldman Sachs (-1,19%) baten las expectativas. PepsiCo (+2,3%) también bate y eleva las guías del año tras el mayor aumento de ventas en una década. En Europa, el Eurostoxx-50 (+0,03%) consigue revertir las pérdidas a última hora a pesar del retroceso de los bancos. El BCE alerta que prevendrá dividendos excesivos tras eliminar las restricciones al pago de los mismos. En R. Unido el BoE también elimina el veto al pago de dividendos. El Ibex-35 (-1,38%) es el farolillo rojo y se va desmarcando de Europa (+7,69% en el año vs +15,25% el EU-50).

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Hoy: "Powell ante el Congreso. Los resultados empresariales seguirán dando soporte al mercado, pero día flojo."

N. Zelanda repite tipo director (0,25%), pero retira su QE. Reviste interés porque es de los bancos centrales más proclives a un endurecimiento y su postura puede anticipar la dirección de otros. Esto dará mayor relevancia a la comparecencia hoy (18h) de Powell ante el Congreso y mañana ante el Senado (15:30h). Aunque su discurso se centrará más en los programas de crédito y la situación económica, veremos si en política monetaria mantiene el mantra de que la inflación es coyuntural y que la Fed será paciente hasta ver una recuperación completa del empleo. El mercado estará atento a cualquier indicación sobre el inicio de la reducción gradual del programa de compra de bonos. La sesión seguirá centrada en los resultados empresariales en EE.UU. Es el turno de BoA, BlackRock y Citi, entre otros. Aunque los beneficios baten ampliamente las estimaciones yeso da soporte a las bolsas, pierden algo de capacidad de sorpresa. Con ello, tendremos una sesión en “modo de espera” hasta que a las 18h hable Powell. Esto podría traducirse en una milimétrica toma de beneficios, actuando, de nuevo, la tecnología como activo refugio.

El mercado reacciona al alza por el tono dovish en el Informe sobre Política Monetaria publicado por la Fed previo a la comparecencia de Powell (hoy a las 18h). La bolsa americana rebota en torno a +0,5% y EuroStoxx-50 +0,2%. La TIR del T-Note cae -4,6 p.b. hasta 1,37% y el dólar se deprecia hasta 1,1820. Principales mensajes: (ii) La inflación es elevada (+5,4% en junio) y lo seguirá siendo en los próximos meses, pero se moderará posteriormente. El alza se debe a cuellos de botella en la producción y limitaciones de oferta. (ii) El mercado de trabajo recupera, pero todavía hay un largo camino por recorrer (Tasa de Paro 5,9% vs 3,5% en febrero 2020). (iii) La Política Monetaria ofrecerá fuerte apoyo hasta que la recuperación sea completa. 

https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20210714a.htm

Ayer: "Powell reconduce una sesión de arranque débil"
Todo va saliendo bien, excepto la inflación americana. Este es el principal lastre de las bolsas desde que el martes se publicó su repunte en junio hasta +5,4% desde +5,0% cuando se esperaba que retrocediera. Ayer las bolsas querían avanzar un poco por la mañana, pero no lo conseguían. Ni siquiera a partir de las 12h/14h cuando publicaron más compañías americanas cifras batiendo expectativas (después de haber hecho lo mismo Goldman y JP Morgan el martes): BlackRock BPA 10,03$ vs 9,48$ esperados, BoA 1,03$ vs 0,77$, Citi 2,85$ vs 1,94$ y Wells Fargo 1,38$ vs 0,98$. Esto no fue suficiente para que la sesión virara hacia el rebote, pero Powell (Fed) sí. En cuanto el website de la Fed adelantó el texto de su discurso ante el Congreso, como habitualmente hace, su contenido “dovish”/suave, intacto a pesar del repunte de la inflación, fue lo que permitió que las bolsas se dieran cuenta de que, como defendemos, la Fed no cambiará sus planes casi pase lo que pase con los precios. En Jackson Hole transmitirá informalmente que reducirá sus compras de bonos a principios de 2022, lo que formalizará en su reunión del 22 sept. Volver a confiar en ese patrón evolutivo permitió que la sesión mejorara por la tarde y que, tanto S&P500 como Nasdaq-100, marcaran nuevos máximos históricos. Bien está lo que bien acaba.

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Hoy: "Más Powell y más resultados americanos: es bueno."

Llevamos ya bastantes sesiones que arrancan mixtas pero terminan rebotando. Como ayer. Y tal vez hoy. Los resultados 2T americanos salen buenos o excelentes, pero las bolsas los acogen con algo de indiferencia porque ya está descontado que así sean. Es un lujo que pueden permitirse porque NY, que es lo que realmente importa, marca un máximo histórico detrás de otro. Como ayer el Nasdaq-100 en 14.900,4 (+0,2%) o el lunes el S&P500 en 4.384,6. Powell (Fed) mantuvo ayer intacto su tono “dovish” ante el Congreso a pesar de la inflación y hoy será igual ante el Senado (15:30h), así que las bolsas estarán menos cautas y les costará menos rebotar otro poquito. Publican BNY Mellon (12:30h; BPA 0,99$) y M. Stanley (13:30h; 1,64$), que batirán. Y macro americana buena o decente: 14:30h Paro Semanal (350k) y 15:15h Producción Industrial(+0,6%) y Utilización de Capacidad (75,6%). Como estamos en máximos los avances son más modestos, pero si Powell y la macro salen como esperado, lo más probable es otro ligero repunte (¿+0,2%?). Por cierto, 2 comentarios: (i) La macro china de esta madrugada (PIB 2T +7,9% vs +8,1% esperado) refuerza nuestra idea de que su recuperación no es tan sólida. (ii) La tecnología sigue siendo el mejor sitio donde estar porque es donde están los beneficios. No deberíamos estar preocupados por el verano…

??Morgan Stanley: Sorprende positivamente en 2T21 gracias a los ingresos relacionados con mercado y confirma un plan de recompra de acciones por hasta 12.000 M$ - equivalente al ~7,0% de la capitalización bursátil -. Las acciones suben +0,9% (vs -0,2% del S&P 500).

Ayer: "Las bolsas se toman un respiro, nada más"
La economía y las empresas van bien, eso es lo realmente importe. Morgan Stanley, BNY Mellon... baten ampliamente las expectativas y la macro hace lo propio (Peticiones Semanales por Desempleo y Empire Manufactuting de NY en EEUU). Aun así, las bolsas se toman un respiro (-0,3% el S&P 500; -1,0% el SX5E), porque 2021 va muy bien. Los principales índices de referencia cotizan cerca de máximos (S&P 500, Nasdaq 100…) pero no hay que hacer cambios bruscos en las carteras porque las perspectivas no han cambiado sustancialmente.

A nivel doméstico, destacan las caídas de Siemes Gamesa (-14,4% en la sesión) tras realizar un profit warning e Inditex (-5,4%) que se contagió por las caídas de la plataforma británica de venta de ropa online Asos (-18,0%).

En bonos, sigue vivo el interés inversor a pesar de la Inflación americana (+5,4% en junio). La rentabilidad/TIR de los bonos de referencia es irrisoria, pero la Fed y el BCE abogan por un verano tranquilo (volatilidad y tipos bajo con diferenciales contenidos).

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Hoy: "Más de lo mismo …con tendencia a subir algo”."

Las cifras empresariales son buenas/muy buenas (hoy publican Charles Schwab y State Street), el mantra de tipos bajos se prolonga el tiempo y las alternativas de inversión a la bolsa escasean (tipos de interés reales negativos, incertidumbre en el inmobiliario y materias primas en máximos).

Los índices de confianza (empresas & familias) avanzan en la buena dirección, la volatilidad es reducida (divisas, bonos & acciones) y no se aprecia especial interés por activos refugio como el Oro o el Yen.

El mercado parece estar iniciando una fase de consolidación que podría durar varias semanas porque: (1) la reacción del mercado a las cifras empresariales no es tan buena como cabría esperar (ayer Morgan Stanley +0,2% y BNY -1,2%), (2) la macro pierde algo de inercia sobre todo en China y (3) continúa la incertidumbre sobre la evolución de la pandemia.

La inmediatez de la sesión viene marcada las caídas en Asia (China y Japón), pero la macro americana(Ventas Minoristas y Confianza del Consumidor, ambas al alza) permitirá que las bolsas se animen a medida que avanza la sesión.

SESIÓN: Ayer día flojo de repente porque las cifras de BNY Mellon y M.Stanley batieron expectativas y, además, lanzaron sendos programas de recompra de acciones, pero la acogida fue fría porque está muy descontado que las cifras empresariales americanas son muy buenas. También enfrió algo Bullard hablando de nuevo en tono hawkish y afectó otra vez el temor a la extensión de la cepa Delta. Hoy la preapertura viene rebotando un poco, siendo más fiable NY porque si salen buenas, como se esperan, las Ventas Por Menor (+0,4% desde +0,7%) de 14:30h y la Confianza Univ de Michigan a las 16h (86,5 desde 85,5), seguramente tendremos una sesión de rebote modesto para compensar la flojera de ayer. Eso en EE.UU., porque a Europa le costará más rebotar. Entramos en un verano de consolidación hasta Jackson Hole 26/28 agosto, no lo olvidemos. Iremos en zig-zag. Ayer retroceso y hoy rebotillo para compensarlo, si la macro americana sale como parece. Esta madrugada el BoJ ha mantenido intactos sus objetivos de política monetaria (YCC: -0,1% en zona corta de la curva de tipos y 0% para el B10A), pero revisado a la baja el PIB 2021 (+3,8% vs +4%, con una inflación revisada hasta +0,6% desde +0,1%) y al alza el de 2022 (+2,7% desde +2,4%). Eso es más bien malo para Nikkei (-1%). Los resultados de Ericsson han decepcionado y Yellen ha advertido sobre el precio de la vivienda, aunque está de acuerdo en que el repunte de la inflación será pasajero (pero durará meses). Modesto rebote hoy si hay suerte, porque no está claro. VIX 17,0% (+70pb). Bund -0,33%. T-Note 1,317%. USD 1,181. JPY 129,8. Oro 1.826$. Brent 73,5$. WTI 71,7$. Bitcoin +0,2% (31.829$). Ether +0,4% (1.824). FIN.

Sesión de rebote gracias a la macro americana.

EE.UU: Las Ventas Minoristas sorprenden muy positivamente: +0,6% en junio vs. -0,3% estimado y -1,7% anterior (revisado desde -1,3%). El Grupo de Control (menos volátil) +1,1% vs. +0,4% estimado y -1,4% previo (revisado desde -0,7%). OPINIÓN: Muy buen dato que vuelve a evidenciar la potencia del Consumo americano y la fortaleza de la reactivación económica en el país.  La TIR del T-Note avanza ligeramente tras el dato (1,322% vs. 1,312%) y el EURUSD permanece alrededor de 1,18. Los futuros anticipan una apertura alcista en Wall Street.

EE.UU: El dato preliminar de julio de la Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan empeora inesperadamente: 80,8 vs. 86,5 estimado y 85,5 anterior. A este desenlace contribuye tanto la componente de Condiciones Actuales (84,5 vs. 91,0 estimado y 88,6 anterior) como la de Expectativas (78,4 vs. 85,0 vs. 83,5 previo). OPINIÓN: Dato débil. El indicador toca el nivel más bajo desde febrero de este año. Pese a ello el impacto en mercado ha sido por el momento neutral. La TIR del T-Note se mantiene alrededor de 1,319%, el EURUSD en torno a 1,18 y el S&P 500 avanza +0,12%.

Hoy: "Entramos en fase de consolidación, pero el fondo de mercado es bueno. Altibajos con sesgo positivo."

Los bancos centrales quieren un verano tranquilo: El Gobernador de la Fed (Powell) resta importancia a la Inflación (+5,4% en junio vs +5,0% ant.) e insiste ante el Congreso y el Senado en mantener una política de tipos cuasi cero con compras de bonos hasta que el Empleo vuelva a niveles pre-CV19 (Paro actual: 5,9% vs 3,5% en 2019). Yellen (Tesoro) tiene una visión similar y anticipa tensiones en los precios durante unos meses ¿3T21? Es normal porque las empresas necesitan tiempo para adaptar la capacidad productiva (inventarios, empleo e inversión) al fuerte aumento de la demanda global. Por esta razón, hay cuellos de botella en la cadena de suministros, subidas de precio en las materias primas y precaución ante un probable deterioro de los márgenes empresariales. De hecho, el reciente profit warning de Siemens-Gamesa tiene mucho que ver con el encarecimiento del acero. La mejor manera de mitigar este riesgo es centrarse en compañías de alta calidad y/o crecimiento como el lujo (LVMH, Kering y Hermés) y la tecnología (ASML, Intuitive Surgical, Micron, Amazon…).

¿Qué es lo realmente importante?Fundamentalmente dos cosas: (1) la demanda global es sólida gracias a los avances en el ritmo de vacunación y las políticas de apoyo fiscal y monetario. Las ventas y los beneficios empresariales ganan tracción, los índices de confianza alcanzan niveles históricamente altos y el guidance para 2S21/2022 es bueno (Bank of America, Morgan Stanley, PepsiCo…), (2) los índices de referencia rozan máximos históricos, sobre todo en EE.UU., pero los múltiplos de valoración y la rentabilidad por dividendo de las bolsas son atractivos en términos relativos (vs bonos vs inmobiliario). En definitiva, escasean las alternativas de inversión con un binomio rentabilidad-riesgo mejor que las bolsas.

SESIÓN: Tras 3 semanas buenas y 1 de ligeras caídas (la pasada), entramos en fase de consolidación con altibajos, pero con sesgo positivo según avanza la semana. No hay que tener miedo porque todo lo importante apunta en la buena dirección (resultados empresariales, tipos reales negativos y bancos centrales con tono dovish/suave). La semana arranca floja porque Asia acusa los recortes del viernes en NY (-0,7% el S&P) y el repunte en contagios por la variante delta, pero la semana irá ganando tracción. (1) el BCE lanzará un mensaje de apoyo a la economía y los mercados el jueves, (2) los resultados de las tecnológicas van a ser buenos (Netflix, Intuitive Surgical, ASML…) y (3) los PMIs en EEUU y la UEM (viernes) continúan en zona de clara expansión. En cuanto a la inmediatez de la sesión veremos rotación de sectores. Gana el Turismo porque Reino Unido levanta las restricciones por CV19 (día de la Libertad lo han llamado) y pierden las petroleras tras acordar el domingo la OPEC+ un aumento de producción. VIX:18,4%; Bund:-0.35%; T-Note129,7. FIN

Todo lo importante va en la buena dirección: Entramos en fase de consolidación con sesgo positivo según avanza la semana.

Ayer: "Risk off: las bolsas caen y los bonos corren"Sesión de fuerte caída en bolsas y repunte de la volatilidad. La variante Delta y los rebrotes preocupan y pesan sobre el turismo. El aumento de producción de la OPEP+ provoca caídas en el crudo (-6,8% Brent y -7,5% WTI) y lastra al sector energético. El sentimiento tampoco acompaña a las compañías cíclicas y sectores como el industrial y el financiero también sufren. Y todo en una sesión sin apenas referencias, con EE.UU. acusando de ciberespionaje a China y con unos índices que siguen cerca de máximos históricos en EE.UU. En este contexto los activos refugio salen beneficiados. La TIR del T-Note sigue su carrera a la baja y perfora la barrera de 1,20% mientras el Bund cerró alrededor de -0,388% (-3,2 p.b.). El yen se aprecia frente al euro (+0,6% hasta 129,2), pero el oro y el dólar aguantan más tranquilos. En sesiones como esta lo importante es no perder la perspectiva. Nada en el fondo ha cambiado. Las tomas de beneficios no son descartables, pero las bolsas siguen siendo la alternativa con mejor binomio rentabilidad/riesgo.

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Hoy: "Tras la tempestad llega la calma."

Tras los fuertes retrocesos lo lógico es que el mercado recobre la tranquilidad. Sin ningún deterioro evidente en los fundamentales lo más previsible es que las bolsas recuperen y los bonos se tomen un respiro mientras esperan a la comparecencia de Lagarde el jueves. La micro acompañará. Publican resultados, entre otros, Netflix e Intuitive Surgical, que abrirán la temporada para las grandes tecnológicas. La campaña se espera sólida. El BPA medio estimado para el S&P500 es de +65,9% a/a y, más relevante aún, +15% respecto al 2T19. Se publica macro, pero no de primer nivel. El banco central chino ha mantenido el tipo a 1 y 5 años sin cambios y la inflación en Japón ha vuelto a demostrar la ausencia de presiones (+0,2% en junio). En EE.UU. las Viviendas Nuevas y los Permisos de Construcción volverán a evidenciar el buen estado del inmobiliario. En definitiva, asistimos a sesiones en zig-zag que muestran que estamos en una fase de consolidación. Es lógico. La macro pierde fuerza, preocupa la expansión del virus y el mercado ya descuenta una buena campaña de resultados. Eso sí, consolidar no es corregir. Es momento de ser pacientes.

Ayer: "Jornada de recuperación, más intensa en EE.UU."Tras tres sesiones de descensos en el S&P, Nasdaq100 y Eurostoxx50 (una semana en el caso del Ibex) asistimos a una jornada de recuperación, especialmente en EE.UU. (S&P +1,5%, Nasdaq-100 +1,2%, EuroStoxx50 +0,7%), con descensos de volatilidad. Los sectores cíclicos más castigados recientemente como Energía, Financieras o Materiales lideraron el repunte. Los resultados empresariales siguieron sorprendiendo mayoritariamente al alza (Halliburton, Travelers, Intuitive Surgical). Neflix, con los mercados europeos cerrados, ligeramente por debajo en beneficio, pero superó en suscripciones y entrará en el negocio de videojuegos. En el mercado de bonos también destacó el mercado americano con un repunte del T-Note (+3,4pb), hasta 1,22%, mientras el Bund Alemán mantuvo la tendencia a la baja (-2,4pb) al -0,411%, con los spreads ligeramente en aumento. El dólar volvía a apreciarse ligeramente hasta el 1,1775EUR/USD. En resumen, jornada de recuperación liderada por los índices americanos y por sectores cíclicos.

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Hoy: "Intensidad en resultados, a la espera de Lagarde."

Protagonismo empresarial en la jornada de hoy, a la espera de la próxima reunión del BCE mañana jueves. Las declaraciones de Lagarde, posteriores al cambio de estrategia de política monetaria (hacia un objetivo de inflación simétrico del 2%) anticipaban un nuevo guidance de estímulos monetarios una vez concluya el programa de compras actual (PEPP en marzo 2022). Por el lado empresarial, en Europa antes de la apertura ASML volvía a sorprender en expectativas de crecimiento de Ventas y el anuncio de un nuevo plan de recompra de acciones y SAP elevaba previsiones para el conjunto del año. Daimler bate ampliamente expectativas, aunque revisa ligeramente guidance de Mercedes. En EE.UU. con un 12% publicado siguen destacando las sorpresas positivas, más del 87%. En la jornada de hoy destaca la publicación de J&J, Coca-Cola y Baker Hughes. En resumen, esperamos una nueva jornada con tono positivo apoyada por la mejora de los resultados empresariales y ante la expectativa del mensaje de apoyo monetario del BCE.

SESIÓN: Se cumple el patrón de zigzag. Ayer Wall Str. recuperaba todo lo retrocedido el lunes (S&P500 +1,5%, Nasdaq100 +1,2%); Europa, con más incidencia de contagios, parcialmente (EU50 +0,5%). Hoy todo apunta a un día tranquilo. La única macro (balanza comercial japonesa esta madrugada) no es relevante y el mercado se frenará ante la cita clave de la semana: la reunión del BCE mañana. Lagarde anticipa novedades (¿forward guidance y nuevo formato de PEPP tras su fin en marzo 2022?) pero no harán sino reafirmar la convicción de que el BCE no hará cambios en su política monetaria por un tiempo prolongado y mantendrá unas condiciones financieras favorables. Liquidez abundante y tipos muy bajos. El protagonismo recae en la publicación de resultados que gana intensidad. Ayer UBS (+5,2%) y Easyjet (+0,8%) en Europa, e IBM (+1,7%), Intuitive Surgical (+2,6%), Halliburton (+3,9%) en EE.UU. batían expectativas y devolvían la calma. Netflix (+0,6% en el after-hours tras llegar a caer -6,6% durante la sesión) decepcionaba, pero restablecía la confianza con nuevos proyectos de negocio. Hoy es el turno de J&J, Coca-Cola, Texas Instruments, Iberdrola entre otros. A primera hora, Daimler (preanunciados la semana pasada) cumple expectativas aunque recorta el objetivo de ventas  para Mercedes en el 2S21 por la escasez de semiconductores. SAP y ASML baten ampliamente y mejoran guías. Mantendrán el buen tono y una inercia positiva que debería sostener el rebote de ayer. Los bonos siguen soportados en un entorno de menor emisión y compras de los bancos centrales (que no quieren sustos en verano). VIX 19,7% (-2,8pp). Bund -0,41%. T-Note 1,21%. USD 1,177. JPY 129,3. Oro 1.809$. Brent 69,3$ (+1,1%). WTI 67,4$ (+1,5%). Bitcoin +3,5% (30.710$). Ether +4,5% (1.859$). FIN.

“Intensidad en resultados, a la espera de Lagarde“

Ayer: "Los resultados empresariales impulsan las bolsas."Sesión de subidas en bolsas (ES +1,8%, S&P +0,8%) impulsadas por positivos resultados empresariales (ASML; Novartis, Coca-Cola, J&J…) y las políticas acomodaticias de los bancos centrales que hicieron olvidar a los inversores la preocupación por la expansión de la variante delta del coronavirus. Por sectores, los mayores avances se dieron en cíclicas, financieras y tecnología. Inmobiliarias y utilities se quedan rezagadas. En renta fija, vimos rentabilidades al alza en el T-Note (+7 p.b. hasta 1,29%). La TIR del Bund sube ligeramente (+1,5 p.b hasta -0,40%) a la espera de la actualización de la política monetaria del BCE de hoy. Subida en petróleo (+4,3%) ante la caída de inventarios en EEUU. El petróleo recupera en 2 días gran parte de la fuerte caída (-7,5%) del lunes tras el acuerdo de incremento de producción de la OPEP. Las divisas refugio (dólar, yen) ceden terreno frente al euro(EURUSD 1,179, EURJPY 130,0) . En resumen, sesión de risk-on con bolsas al alza, caída en el precio de los bonos y repunte en petróleo.

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Hoy: "El BCE adapta su política monetaria a la nueva estrategia."

El protagonismo de la sesión estará en el BCE con la primera reunión de política monetaria tras la revisión estratégica de principios de mes. El cambio de estrategia tiene que traducirse ahora en cambios en política. El banco central tendrá que adaptar el mensaje y sus instrumentos para reflejar el nuevo objetivo de inflación: 2% a medio plazo (vs inferior pero cercano al 2% anterior.). Además, se trata de un objetivo simétrico, lo que implica eliminar el automatismo e introducir flexibilidad a la hora de tomar sus decisiones de política monetaria.
Es previsible que cambie la guía sobre tipos y se comprometa a mantenerlos en los niveles actuales hasta que la inflación alcance o supere ligeramente el 2% y que se mantenga allí durante un tiempo. Los inversores también estarán pendientes de la guía sobre compra de activos. Veremos si el programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP) se extiende de más allá de marzo 2022, si se refuerza el APP una vez finalice el PEPP o si introduce nuevos instrumentos. Un objetivo de inflación más ambicioso requiere nuevos y reforzados estímulos. Es probable que los detalles sobre la compra de activos se retrasen hasta la reunión de septiembre con la revisión del cuadro macro.
El tono del BCE será dovish pero el margen para sorpesas es limitado. Desde la revisión estratégica del 8 de julio, los inversores ya anticipan un periodo más prolongado de estímulos y l aTIR del Bund retrocede -10pb hasta -0,40%.
Po el lado mico, los resultados empresariales ganan tracción. Hoy publican 30 empresas del S&P entre ellas Intel, Twitter o ATT.
En este contexto esperamos una sesión de moderados avances en bolsas soportadas por los buenos resultados empresariales y el mensaje dovishdel BCE. El euro podría seguir cediendo algo de terreno frente al dólar.