Mercados globales

LONDRES/NUEVA YORK, 14 enero (Reuters) -

Las acciones mundiales caían de nuevo el viernes y el retorno de los bonos del Tesoro de Estados Unidos subía mientras los cautos inversores consideraban inminente un ciclo de alzas de tasas de interés, en medio de incertidumbres sobre su impacto en la economía.

* Ni siquiera una serie de sólidos informes de ganancias de bancos de Wall Street -JPMorgan Chase & Co y Wells Fargo & Co reportaron resultados mejores de lo esperado para el cuarto trimestre- lograba levantar a los mercados bursátiles estadounidenses.

* El índice mundial de acciones de MSCI restaba un 0,63%, mientras que el paneuropeo STOXX 600 perdió un 1%, lastrado por la segunda semana consecutiva de caídas de las acciones tecnológicas, y los principales índices de Wall Street operaban también en rojo.

* "En los mercados se está sintiendo claramente el impacto del endurecimiento de la política monetaria", dijo Guillaume Paillat, de Aviva Investors. "¿Por qué iba a comprar acciones caras de crecimiento de baja rentabilidad cuando el banco central está empezando a endurecer la política monetaria?".

* Paillat, que espera al menos cuatro alzas de tasas de la Fed este año, dijo que es "prácticamente un hecho" que el ciclo de endurecimiento comenzará en marzo. "En los próximos días, lo que más va a importar son las ganancias. Todavía hay un poco de espacio para que sorprendan al alza".

* En línea con las expectativas de alzas de tasas, el rendimiento de los bonos referenciales a 10 años del Tesoro subía al 1,7486% y el de las notas a dos años avanzaba al 0,9404%.

* El dólar, que se vio afectado por una liquidación de tres días entre apuestas de los inversores a que las expectativas de subidas de tasas han sido descontadas ya en la moneda, se estabilizaba el viernes.

* El índice dólar, que compara al billete verde con una cesta de seis destacadas monedas, subía un 0,15%, a 94,991 unidades, alejándose del mínimo de dos meses tocado esta semana.

* El repunte del dólar afectaba al euro, que cedía un 0,17%, a 1,1433 dólares. La libra esterlina restaba un 0,14%, a 1,36875 dólares, tomándose un respiro tras un avance esta semana que lo llevó a máximos de dos meses y medio.

* Las acciones asiáticas declinaron durante la noche, después de que la gobernadora de la Reserva Federal, Lael Brainard, se convirtió en la última y más prominente autoridad del banco central estadounidense en indicar que las tasas subirán en marzo.

* Otras autoridades de la Fed también mostraron su disposición a subir las tasas, tras datos que mostraron esta semana que los precios al consumidor en Estados Unidos subieron un 7% interanual.

* En las materias primas, los futuros del crudo ganaban en torno a un 0,8%, en camino a su cuarto avance semanal consecutivo por las restricciones a la demanda, y el oro al contado operaba estable a 1.821,66 dólares la onza.

(Editado en español por Carlos Serrano)

Earnings this Week

El petróleo toca máximos no vistos desde 2014 ante la incertidumbre de la oferta

El rally de las materias primas ha reanudado su marcha en este 2022 y el petróleo parece dispuesto a alcanzar nuevas cotas no vistas desde 2014. El precio del barril Brent, de referencia en Europa, por encima de los 87 dólares, alcanza unos niveles que no se veían desde 2014 en un entorno de contracción de la oferta y de creciente consumo, gracias a que ómicron tendrá un impaco menor al del esperado sobre la economía.

De este modo, el Brent mantiene una nueva semana en positivo tras cuatro semanas en las que los números verdes han imperado en el mercado. En este arranque de año, escala más de un 12% debido, sobre todo, a las interrupciones puntuales en Libia y Kazajistán. También ha sido clave el mensaje de la Agencia Internacional de la Energía, que destacó que la demanda global fue más fuerte de lo esperado. Este déficit entre la oferta y la demanda, unido a las tensiones geopolíticas en determinadas regiones, hacen que la mayoría de los expertos pronostiquen que el precio del petróleo rebasa sus niveles más altos desde 2014 durante las próximas semanas o meses. Por tanto, el sentimiento es claramente alcista en el mercado, al igual que para el West Texas, que cotiza en el entorno de los 84 dólares y que está en una situación similar a la de la referencia europea.

Las acciones de tecnología están oficialmente en territorio de corrección después de la liquidación tardía de ayer en Wall Street. El Nasdaq 100 (NDX) (NASDAQ:QQQ) centrado en la tecnología y el crecimiento cayó más del 1% en la sesión anterior, lo que llevó la caída desde su máximo al 10,2%, la definición típica de una corrección. El sector S&P Info Tech (NYSEARCA:XLK) ha bajado un 10% desde su máximo, con el componente clave Apple (NASDAQ:AAPL) cayendo por debajo de su media móvil de 50 días por primera vez desde octubre. El ETF de VanEck Vectors Semiconductor (NASDAQ:SMH) ha bajado un 10,6% desde su máximo. En comparación, el S&P 500 (SP500) (NYSEARCA:SPY) ha bajado un 6 %, a pesar de cierta debilidad reciente en los sectores cíclicos.

¿Burbuja o pared? La dependencia del mercado de las acciones tecnológicas y otras megacapitalizaciones para obtener ganancias más amplias ha generado comparaciones con la burbuja de las puntocom de 2000. Si estas acciones de alta valoración se derrumban, los sectores de menor ponderación tendrán dificultades para recuperarse. Morgan Stanley dice que también hay preocupación por las acciones bajo la superficie, comparando la valoración de las acciones medianas del S&P 500 hoy con la de la burbuja tecnológica.

Pero Cathie Wood de ARK Invest, cuyos fondos activos se han visto muy afectados por esta venta masiva de valores de múltiplos más altos, dice que la burbuja se encuentra en las acciones de valor. "Desde nuestro punto de vista, el muro de preocupación construido sobre la base de múltiples acciones altas es un buen augurio para las acciones en el espacio de la innovación", dice Wood en el informe del cuarto trimestre de ARK. "Los mercados alcistas más fuertes escalan un muro de preocupación, un hecho que aquellos que hacen comparaciones con la burbuja tecnológica y de telecomunicaciones parecen olvidar. No existía ningún muro de preocupación ni puso a prueba el mercado de valores en 1999. Esta vez, el muro de preocupación ha escalado a alturas enormes".

Seamos realistas: uno de los factores más importantes que ejercen presión de venta sobre las acciones tecnológicas es el rápido aumento de los rendimientos reales observado desde principios de año. El rendimiento real del Tesoro a 10 años (NYSEARCA:TIP), medido por los valores protegidos contra la inflación, ahora se sitúa en -0,64 %, 40 puntos básicos por encima del cierre de 2021. La correlación entre el rendimiento del Nasdaq 100 y el cambio en el 10 El rendimiento real anual es de -0,5, "casi lo más bajo que ha llegado en este período de recesión posterior al covid", dice Wilson. "En otras palabras, los cambios en los rendimientos son actualmente una explicación importante de los rendimientos de NDX".

Pero Wilson cree que dejarán de ser un factor a medida que las revisiones de ganancias tomen más importancia en el desempeño de las acciones en las próximas semanas. "A nivel sectorial, esperamos una volatilidad continua en el sector tecnológico, pero la presión sobre el sector por parte de los mayores rendimientos disminuirá en los próximos meses", dice UBS. "Aunque vemos que los rendimientos (nominales) a 10 años suben ligeramente más, del 1,89 % actual a alrededor del 2 % en junio y del 2,1 % a finales de año, no esperamos un nuevo aumento pronunciado. Creemos que el 2- año, el Tesoro se ha movido demasiado agresivamente en la fijación de precios en el endurecimiento de la Fed, y esperamos que la curva de rendimiento se incline".

"También vale la pena tener en cuenta que, históricamente, las acciones se han comportado bien en los meses previos a la primera subida de tipos de la Fed. Desde 1983, el S&P 500 ha subido un 5,3 % de media en los tres meses previos al inicio del ciclo de subida de tipos. y en un 5,3% adicional en promedio en los seis meses posteriores". Los mercados están valorando actualmente una primera subida de la Fed en marzo.

¿Siguiente parada? Wall Street permanece en una división históricamente grande en la dirección del mercado en general. Stifel espera una caída en el S&P a 4200 ya en el primer trimestre de este año, lo que apunta al impacto de los rendimientos reales.