Mercados globales

La ola de ventas del mercado global de bonos continuó el viernes en previsión de un ciclo de endurecimiento de la política monetaria, con los principales bancos centrales tratando de frenar la inflación que se encuentra en máximos históricos. El rendimiento del bono australiano a 3 años se disparó hasta 2,33%. El rendimiento del bono estadounidense a 10 años alcanzó 2,5%, y el rendimiento del bono alemán a 10 años (referencia para Europa) subió hasta 0,59%.

Brutal vuelco del petróleo ante el avance de las negociaciones en Ucrania

Los futuros de petróleo se han dado la vuelta en cuestión de minutos. El avance las negociaciones en Turquía entre las delegaciones de Ucrania y Rusia están hundiendo el precio del petróleo que venía subiendo en las últimas semanas al calor de la tensión geopolítica y de las sanciones que se habían impuesto sobre el petróleo ruso. Ahora, el avance de las negociaciones tiene la capacidad de desenredar esta situación.

De este modo, el barril de Brent ha pasado de subir un 2% y buscar los 112 dólares a desplomarse más de un 6% y llegar a tocar los 102 dólares el barril (10 dólares menos). Ya venían advirtiendo los expertos que los próximos días iban a estar protagonizados por la volatilidad en este mercado. A la propia guerra se le suman los casos de covid en China que están llevando a Pekín a imponer duros confinamientos que reducen la movilidad en el mayor importador de petróleo del mundo. Una menor movilidad es sinónimo de menor consumo de crudo.

Por otro lado, el West Texas, petróleo de referencia en EEUU, sigue un camino similar y pierde los 100 dólares por barril. El avance en las negociaciones está teniendo a su vez un impacto positivo en las bolsas de globales que suben con fuerza ante la esperanza de que el conflicto en Ucrania esté un poco más cerca de su fin. No obstante, resulta vital mantener la cautela puesto que esta no sería la primera vez que Rusia anuncia un avance en las negociaciones que finalmente no llega a plasmarse con hechos.

El sector privado de EEUU creó 455.000 empleos en marzo, según ADP

La última Encuesta de Empleo elaborada por la consultora de Recursos Humanos ADP muestra que el sector privado de Estados Unidos creó 455.000 empleos en marzo, 31.000 menos que en febrero (cuando se crearon 486.000, según la cifra revisada al alza respecto la primera lectura). No obstante, la cifra de este mes es más alta que la esperada por el consenso de analistas. Esta referencia suele interpretarse como un anticipo u oráculo del dato oficial de empleo norteamericano, que se conocerá el viernes.

"El crecimiento del empleo fue generalizado en todos los sectores en marzo", señala Nela Richardson, economista jefe de ADP. "Sin embargo, la escasa oferta de mano de obra sigue siendo un obstáculo para el crecimiento continuo en las industrias orientadas al consumo", añade esta experta.

"Los datos de empleo siguen mostrando fortaleza, lo que permite a la Fed acelerar la retirada de estímulos" a la economía de EEUU, opinan por su parte los analistas de Bankinter.

La industria china sufre su peor contracción en 25 meses

La industria manufacturera de China registró en marzo su mayor tasa de contracción en 25 meses ante las restricciones impuestas para tratar de contener la propagación de los rebrotes de la covid-19, según el índice gerente de compras (PMI) publicado hoy por el diario privado Caixin.

Este indicador, que mide la evolución del sector, se situó en el tercer mes de 2021 en los 48,1 puntos, su peor marca desde febrero de 2020 y una caída de 2,3 unidades desde los 50,4 de febrero. En este índice, que elabora la compañía de información económica británica IHS Markit y que muchos inversores internacionales toman como referencia, un registro por encima del umbral de los 50 puntos supone un crecimiento de la actividad con respecto al mes anterior y por debajo, contracción.

El dato es inferior a lo esperado por los analistas, que pronosticaban una marca de en torno a 50 puntos. También se trata de un deterioro más rápido que el experimentado por el PMI oficial que publicó ayer la Oficina Nacional de Estadística (ONE), que cayó a los 49,5 puntos desde los 50,2 de febrero.

Tops / Flops de la semana

Volvo Car (+22%): el título se beneficia de un repunte técnico tras haber sido fuertemente sancionado la semana anterior a raíz de una revisión a la baja de los objetivos de 2022, por falta de suministros suficientes.

Neste Oyj (+17%): el grupo finlandés estudia la posibilidad de dedicar parte de sus instalaciones de Porvoo al tratamiento de residuos plásticos licuados. También finalizó la venta a Chevron de su negocio de petróleo base.

AMC Entertainment (+16 %): el operador de cine adorado por los inversores de WallStreetBets ha invertido en Hycroft... una empresa minera de oro y plata en apuros. Aparentemente, agrada.

Lululemon (+13%): los resultados trimestrales del grupo son superiores a lo esperado. El minorista ya había anunciado la semana anterior un amplio programa de recompra de acciones por valor de mil millones de dólares.

Delivery Hero (+12%): Exane BNP Paribas elevó su opinión de bajo rendimiento a neutral en la acción. El precio objetivo está fijado en 45 EUR. Goldman Sachs por su parte reiteró su opinión positiva.

Reckitt (+10,5%): buena semana para el grupo británico conocido por sus marcas de productos de limpieza. Continuó mejorando su cartera vendiendo Dermicocool y E45.

H&M (-7 %): el gigante sueco de prêt-à-porter ha anunciado resultados mejorados pero significativamente inferiores a los esperados para su primer trimestre fiscal. Las cifras se vieron penalizadas por el desabastecimiento y la ola invernal de Covid.

Chewy (-10%): la distribuidora de productos para mascotas publicó resultados trimestrales más deficitarios de lo esperado.

Barclays (-10%): el banco británico vende suelo tras la colocación por parte de un inversor del 3% del capital a un precio de 150 GBp por unidad.

S4 Capital (-27%): la agencia de publicidad fundada por el mítico Martin Sorrell cayó un 35% solo en la sesión del miércoles, tras el aplazamiento de la publicación de los resultados, porque la auditora PwC no terminó su trabajo a tiempo.

Materias primas

Los precios del petróleo bajaron esta semana. La Casa Blanca no es ajena a este movimiento de consolidación ya que el presidente Biden ha confirmado que Estados Unidos sacará de sus reservas el equivalente a un millón de barriles diarios durante seis meses, un esfuerzo destinado a frenar la subida de los precios de la energía. Otros países podrían sumarse a la iniciativa. Tenga en cuenta, sin embargo, que esta decisión solo brinda un respiro a corto plazo y no resuelve los problemas de suministro a largo plazo, especialmente porque las tensiones han aumentado un poco en Europa del Este, donde dos helicópteros ucranianos atacaron un depósito de petróleo en Rusia, en la ciudad de Bélgorod. Por el lado de la OPEP+, la alianza ampliada confirmó el aumento en su producción de 432.000 barriles por día a pesar de los llamados a un mayor esfuerzo. Brent cotiza alrededor de $ 105, en comparación con $ 100 para el índice de referencia de EE. UU.

El tiempo sigue titubeando del lado de los metales preciosos, como el precio del oro que evoluciona plano entre 1900 y 1960 USD. A pesar de las estadísticas económicas mixtas, particularmente de China a través de un PMI manufacturero que no cumplió con las expectativas, los precios de los metales industriales en general se han estabilizado. Por su parte, el zinc registró un nuevo máximo anual en USD 4.260, alza explicada principalmente por problemas de abastecimiento en Europa donde las fundiciones deben reducir la producción por el alza en los precios del gas natural.

Menos maíz y más soja. Así se desprende del último informe mensual del USDA, que estima que los agricultores estadounidenses deberían sembrar menos maíz por la explosión de los precios de los fertilizantes, a favor de la soja, un cultivo que requiere menos fertilizantes nitrogenados. Como resultado, los precios del maíz subieron en Chicago a 746 centavos el bushel, mientras que los precios de la soya perdieron terreno.

Macroeconómica

Todos los indicadores siguen apuntando a un recalentamiento inflacionario: los precios de consumo suben un 5,1% anual en Francia, un 7,5% en la zona euro y un 7,6% en Alemania en marzo. En febrero habían aumentado un 7,9% en Estados Unidos. Los bancos centrales occidentales, que se supone deben mantener la inflación dentro de límites aceptables, han sido demasiado lentos para reaccionar. La Fed dio una pequeña vuelta de tuerca en marzo, pero se espera un doble esfuerzo a principios de mayo. El BCE, que tenía previsto no moverse este año, debería finalmente actuar dos veces, según las previsiones más recientes. Pero, ¿puede ella estar satisfecha?

Los rendimientos de los bonos siguen fluctuando en los Estados Unidos, con tasas de 10 años subiendo a 2,42%, mientras que los dos años se remuneran ligeramente por encima (2,45%).

Agenda Semanal:

Semana: 4-8 de abril de 2022

Comenzamos una interesante semana de datos económicos con los PMI de servicios de las principales economías y con las reuniones de los bancos centrales. La reunión del Banco Central de Australia será el centro de atención.