Mercados globales

BlackRock, que es la mayor gestora de fondos del mundo, dice que no invertirá en bolsa en los próximos 12 meses porque hay demasiada incertidumbre.

¡Ojo! El BCE se reúne de urgencia (y así reaccionan los bonos y el euro)

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) celebrará una reunión no programada este miércoles para debatir sobre el reciente repunte de las primas de riesgo en la eurozona. El interés de los bonos soberanos europeos, especialmente los de la periferia (España, Italia, Portugal y Grecia) han subido con fuerza en los últimos días ante la pronta finalización de la compra de activos por parte del BCE, que terminará con su programa APP el 1 de julio.

La rentabilidad del bono español a diez años superó ayer el 3%, algo que no había sucedido desde 2014. En consecuencia, ha aumentado considerablemente en los últimos días la prima de riesgo o el diferencial con la deuda alemana (tomada como referencia en Europa por ser la más solvente), superando incluso los 130 puntos básicos. Y lo mismo ha pasado en otros mercados de renta fija de la periferia europea.

En cambio, ante la reunión de urgencia del BCE, los inversores están optando por las compras de bonos y los intereses se están relajando: el papel español baja del 3%, el bono italiano a diez años se enucentra de nuevo por debajo del 4% y el bund alemán, que ayer se acercó al 1,77%, desciende bajo el 1,7%. Igualmente el euro, que en los últimos días se ha debilitado frente al dólar ante la mayor 'agresividad' del BCE, repunta de nuevo y roza los 1,05 'billetes verdes'.

La semana pasada, tras la reunión de política monetaria, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, hizo escasa referencia a un posible nuevo programa de compra de bonos con el que se ha especulado en las últimas semanas. Ayer la alemana Isabel Schnabel, miembro del Consejo de Gobierno, aseveró que la institución no va a "tolerar" que las primas de riesgo se descontrolen.

Fráncfort (Alemania), 15 jun (EFE).- El Banco Central Europeo (BCE) está dispuesto a crear una herramienta para frenar la subida de las primas de riesgo en los países periféricos de la zona del euro.

El BCE decidió este miércoles también en una reunión de urgencia reinvertir con flexibilidad los bonos adquiridos en la pandemia que vayan venciendo con el fin de parar en breve la escalada de las primas de riesgo de los periféricos.

Esto significa que reinvertirá más bonos de un país cuando su prima de riesgo se dispare en el mercado.

El BCE adelantará las reinversiones de los bonos que vencen en los próximos 12 meses para comprar bonos de forma flexible a corto plazo y reducir los diferenciales de rendimiento.

UNA HERRAMIENTA PERMANENTE PARA FRENAR LAS PRIMAS DE RIESGO

Al mantenerse en el mercado presiona a la baja los tipos de interés, pero puede que las reinversiones no sean suficientes para impedir que suban los tipos de interés en algunos países más que en otros por su carácter limitado en el tiempo .

Por ello, además, el BCE ha ordenado a los comités relevantes de los bancos centrales nacionales y a los servicios del BCE acelerar la terminación del diseño de "un nuevo instrumento antifragmentación que sea considerado por el Consejo de Gobierno", según informó en un comunicado tras la reunión.

El Consejo de Gobierno decidió la semana pasada subir los tipos de interés en su reunión de julio y hoy aprobó estas medidas en una reunión de urgencia para analizar las condiciones actuales del mercado.

El peligro de fragmentación, que suban los tipos de interés en algunos países más que en otros, surgirá de nuevo siempre en momentos de crisis, por ello son fundamentales cambios permanentes en la estructura institucional de la zona del euro.

La prima de riesgo de Italia, España y otros países periféricos, que mide el diferencial entre el bono alemán a diez años y los de esos países, se han disparado y situado en niveles de mayo del 2020.

Las primas de riesgo se disparan por aspectos relacionados con la liquidez del mercado, por la especulación o porque la incertidumbre es tan elevada que es difícil calcular el riesgo.

Los diferenciales de la deuda soberana de los periféricos con la alemana se sitúan en máximos desde abril de 2020, tras el estallido de la pandemia, y por ello aumenta la preocupación por la estabilidad financiera y la sostenibilidad de la deuda de los países más endeudados de la región.

La zona del euro, por sus carencias estructurales, permite que los mercados apuesten por la posibilidad de que un país salga del grupo como ocurrió en 2010 con la crisis de endeudamiento soberano, que disparó el coste al que tuvieron que financiarse los periféricos.

Anteriormente, antes de la creación del euro, las primas de riesgo de la deuda soberana de Italia, España y Portugal respecto a la de Alemania se habían desplomado.

El diferencial de los bonos soberanos a diez años cayó de 500 puntos básicos a mediados de los años 90 del siglo pasado hasta unos 25 puntos básicos justo antes de la introducción del euro, según cifras que proporcionó la miembro del comité ejecutivo del BCE Isabel Schnabel el lunes en un discurso en París.

Los tipos de interés de los bonos soberanos de los países sirven de referencia para las tasas de otros préstamos a empresas e hipotecarios, por ello crean grandes diferencias en las condiciones de financiación de los países de la zona del euro.

"Desde que se inició el proceso gradual de normalización de la política monetaria en diciembre de 2021, el Consejo de Gobierno se ha comprometido a actuar contra los riesgos de fragmentación que resurgen", dijo el BCE en el comunicado tras la reunión de urgencia.

El BCE destaca que la pandemia ha dejado problemas en la economía de la zona del euro, que contribuyen a una transmisión desigual de la normalización de su política monetaria en todos los países.

Los países tuvieron que endeudarse mucho de nuevo para afrontar la crisis económica que generó la pandemia de coronavirus.

EL BCE SUBE LOS TIPOS DE INTERÉS

El BCE, que subirá el 21 de julio sus tipos de interés en un cuarto de punto para frenar la inflación, se ha reunido con carácter de urgencia horas antes de conocerse las decisiones de la Reserva Federal (Fed).

Se prevé que la Fed suba el precio del dinero en medio punto pero algunos inversores han apostado esta semana porque lo incremente en tres cuartos de punto, lo que ha presionado más a la baja al euro y al alza las primas de riesgo.

El presidente del banco central de Holanda, Klaas Knot, dijo en un artículo publicado en el diario francés "Le Monde" que si se mantiene el actual entorno inflacionista, el BCE tendría que subir los tipos por encima de un cuarto de punto en julio.

Knot se mostró partidario de una subida mucho más agresiva en la reunión de septiembre, del 0,75 %.

La inflación llegó en mayo al 8,1 % en los países del euro por el encarecimiento de la energía y los alimentos. Pero hay grandes diferencias desde el 20 % en Estonia, hasta menos del 6 % en Malta y Francia.

(c) Agencia EFE

(Bloomberg) -- El Banco Nacional Suizo aumentó inesperadamente las tasas de interés por primera vez desde 2007, alejándose de la lucha por controlar una moneda más fuerte para enfocarse en la inflación que amenaza con salirse de control.

Subió su tasa de política en 50 puntos básicos a -0,25%, un movimiento dramático que hizo que el franco subiera más del 2% frente al euro, poniendo el foco en la paridad entre las dos monedas.

La decisión del banco ocurrió horas después de que la Reserva Federal aumentara su tasa clave en 75 puntos básicos. A medida que los responsables de política monetaria suizos, encabezados por el presidente Thomas Jordan, se sumaron a la tendencia mundial de ajuste monetario, aumentaron sus pronósticos de inflación y dijeron que es posible que se necesiten más alzas de tasas.

“No descartamos más aumentos de tasas, pero tampoco estamos en el negocio de la orientación a futuro”, dijo Jordan a Bloomberg cuando se le preguntó sobre el camino de las tasas. “No debemos subestimar el riesgo de una alta inflación”.

La apreciación del franco lo puso en camino a su mayor repunte desde enero de 2015, cuando el banco eliminó el límite de la moneda. Al igual que con la sorpresa del jueves, también fue una decisión impactante.

El BNS ha luchado durante mucho tiempo contra la fuerza del franco como refugio, pero las últimas medidas marcan un giro importante. Si bien permanecerá “activo” en el mercado de divisas, el banco central no repitió su descripción de larga data del franco como “muy valorado”.

El BNS también proporcionó una opción bidireccional para las intervenciones. No solo está dispuesto a intervenir contra la apreciación excesiva, sino que también amenazó con vender el franco si se debilita. El BNS puede actuar en “ambas direcciones”, dijo Jordan.

“Han dado un giro en U en su política de gestión de divisas”, dijo Francesco Pesole, estratega de divisas de ING Groep NV, que pronostica que el par euro-franco suizo se moverá tan bajo como a 0,98 francos por euro en los próximos trimestres.

La probabilidad de que el par se negocie por debajo de la paridad dentro de un mes ahora es del 19%, frente al 7% al cierre del miércoles, según los precios de las opciones recopilados por Bloomberg. La última vez que tocó la paridad fue en marzo.

“Muchos inversionistas macro, incluidos nosotros mismos, ahora estarán atentos a las posiciones largas en francos suizos en un mundo donde el BNS está subiendo las tasas y los riesgos de recesión global se están intensificando”, dijo Viraj Patel, estratega macro de Vanda Research. “No nos sorprendería si los próximos meses se tratan de probar el umbral de dolor del BNS para un franco suizo más fuerte”.

La sorpresiva alza de tasa se produjo junto con un cambio en las perspectivas de inflación, que el banco ahora ve en 2,8% este año, 1,9% en 2023 y 1,6% en 2024. Eso es considerablemente más alto que en marzo.

Nota Original:

SNB Surprises With First Interest-Rate Hike in 15 Years (3)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.

La bolsa china mantiene una tendencia bajista desde febrero de 2021 como consecuencia de diversos factores: presión regulatoria sobre los valores tecnológicos, ajuste del sector inmobiliario, desaceleración de la economía y, más recientemente, los confinamientos por la nueva ola del covid-19. Esto ha afectado no solo a la bolsa china, sino también a compañías europeas y estadounidenses cuyo crecimiento a largo plazo está ligado en buena medida al de la economia del gigante asiático. Creemos que hay diversos factores que pueden favorecer un rebote a corto plazo de la bolsa china. Nicolás López, Director de Análisis de Renta Variable de Singular Bank

EL BCE DEBE CORTAR DE RAÍZ EL RIESGO DE FRAGMENTACIÓN : Lagarde