Perspectivas 2 semanas:”Ya hemos visto lo mejor en soberanos. La volatilidad ha venido para quedarse”.

Visión de Mercado: Los mínimos de TIR en bonos soberanos podrían haber quedado atrás. El T-Note y el Bund continúan en rango lateral (1,5%/1,7% el bono americano y -0,10%/-0,25% el alemán) pero el diagrama de puntos/perspectivas de tipos de la Fed es más hawkish/duro de lo esperado e invita a pensar en un repunte gradual de TIRES según avanza el verano (hacia 1,7% el T-Note y -0,10% el Bund probablemente).

La Fed entiende que la Inflación es transitoria (+3,0% en el PCE Core para 2021 y +2,1% en 2022 y 2023) pero el diagrama de puntos refleja dos subidas de tipos en 2023 hacia el rango 0,50%/0,75% desde 0,0%/0,25% actual (vs 2024 previsto en marzo). No es una opinión unánime pero sí mayoritaria (13 consejeros de un total de 18) y parece el preludio de un cambio de tendencia si la macro continúa por la buena dirección (PIB y Empleo especialmente). Como referencia, en marzo sólo había 7 consejeros que se decantaban por subir tipos en 2023.

¿Qué viene ahora? (1) estabilidad en el tramo corto de la curva (TIR a 2A en EEUU ~0,25%) porque falta mucho para la primera subida de tipos (¿3T 2023?) y (2) volatilidad con repuntes graduales de TIR en los tramos largos. Lo que más preocupa ahora es el inicio del tapering/reducción de compras de bonos y el miedo a un taper tantrum como en 2013 - la TIR del T-Note subió ~140 pb en 5 meses hasta el 3,0% -. El presidente Powell resta hierro al asunto – por ahora sólo se ha hablado de discutir el tapering -, pero el mercado espera obtener pistas en la celebración de Jackson Hole (26-28 agosto) o a más tardar en septiembre.

¿Qué Hacemos? Seguir como hasta ahora, porque la estrategia funciona. Mantenemos nuestra recomendación de evitar riesgo de duración y nos centramos en el tramo intermedio de la curva (2/7A) y en bonos corporativos. Reiteramos nuestra apuesta estratégica por financieras (bancos, sobre todo), así como la inversión táctica en sectores cíclicos (consumo, autos, ocio, ...) – principales beneficiados de la reapertura de los servicios -

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=IESP&nombre=Renta_Fija_informe_quincenal_21062021.pdf

JAPÓN (02:30h).- PMI Manufacturero (junio) 51,5 vs 53,0 anterior. PMI Servicios 47,2 vs 46,5 anterior. OPINIÓN: El PMI Manufacturero afloja por segundo mes consecutivo pero aún se mantiene en zona de expansión. Las exportaciones han dado soporte a la economía durante las constantes extensiones del estado de emergencia en las principales ciudades. En este contexto, el sector servicios sufre más y el PMI de Servicios lo refleja - en zona de contracción desde febrero 2020 -. El sector servicios se verá impulsado por un verano marcado por la reapertura de la actividad – se levanta el estado de emergencia desde el 20 de junio - y los Juegos Olimpicos que darán comienzo el 23 de julio.

EE.UU./FED (ayer).- Comparecencia de Powell ante el Congreso: “No subiremos tipos de forma preventiva por miedo a la inflación porque creemos que el paro es demasiado elevado”; “Esperaremos a evidencias reales sobre la inflación u otros desequilibrios”. Durante la sesión mantuvo el mensaje dovish del discurso publicado el día anterior. Volvió a destacar que los repuntes de inflación, aunque mayores de lo esperado, serán transitorios y los retos para la recuperación total del empleo. Las tensiones inflacionistas se deben a partidas afectadas por la reapertura de la economía, como coches usados o camiones, que deberían normalizarse con el tiempo. La Fed será paciente antes de endurecer las condiciones financieras. Williams (Fed de Nueva York) también mostró un tono dovish afirmando que aún queda tiempo para la primera subida de tipos. La atención ahora se centra en el tapering (reducción de compra de bonos) pero la Fed no actuará hasta que se consigan avances sustanciales en empleo e inflación: “Hemos avanzado desde diciembre del año pasado”; “Todavía no creo que estemos cerca del progreso sustancial que nos propusimos”. OPINIÓN: Tanto Powell como Williams mantienen un tono algo más moderado o dovish que otros miembros de la Fed, como Bullard o Kaplan, que abiertamente empiezan a apuntar la necesidad de plantearse la retirada gradual de estímulos ante una situación que mejora visiblemente y que ya no puede catalogarse de emergencia. Destacan que la Fed será paciente y aluden al empleo como variable clave para una reducción de estímulos monetarios. Pospone la incertidumbre sobre cualquier cambio por parte de la Fed a Jackson Hole (26-28 agosto). Link al discurso de Powell

UEM (ayer).- Confianza del Consumidor (junio): -3,3 vs -3,1 esperado vs -5,1 anterior. OPINIÓN: Se mantiene la mejora ininterrumpida experimentada a lo largo del año (-15,5 en enero) a medida que avanzan las vacunaciones y se levantan las restricciones. Se sitúa en niveles elevados con perspectiva histórica (media desde 2000 de -11,0).

EE.UU. (ayer).- Las Ventas de Vivienda de Segunda Mano se moderan menos de lo esperado en mayo; el sector inmobiliario americano sigue sólido. OPINIÓN: Las Ventas de Vivienda de Segunda Mano desaceleran por cuarto mes consecutivo hasta 5,80M anualizado vs 5,73M estimado y 5,85M anterior. A pesar de ello, la cifra se encuentra todavía en niveles elevados, por encima de 2019 y de su media histórica (~5.300M). El aumento del precio medio de vivienda usada, +23,6% en mayo a/a hasta 350,3k$ hasta niveles máximos históricos junto con la escasez de inventarios frena las transacciones. El mercado inmobiliario americano seguirá soportado por: (i) condiciones favorables de financiación con tipos hipotecarios a 30A del 3,1% vs ~4,0% mayo-19; (ii) tasas de ahorro de las familias elevadas (27,6% de la renta disponible en marzo vs ~7,5% media 2019); y (iii) un mercado laboral en proceso de recuperación. Link a la Nota en el Bróker.

Indicies: SPX, NASDAQ, RTY, A50

SPX500 con un quiero y no puedo, intentado de romper máximos, un lateral total, estamos en el mismo punto de hace 47 días atrás, es evidente que los operadores no se deciden y la tendencia no es del todo clara y con baja volatilidad tenemos al mercado aburrido, pero eso si estamos mas cerca de máximos que de mínimos de este eterno lateral, pero OJO el SPX500 sin la tecnología no esta en máximos. 

La ruptura de máximos + el rebote en la parte baja del canal podría llevar al SPX500 a los 4400-4450p

NASDAQ: La tecnología viene con mas fuerza, el Nasdaq lo esta haciendo bastante bien ha roto suelo redondeado y tiene potencial para ir a buscar los 15200p, las FAANGS son las principales causantes que han tenido sesiones muy buenas estos últimos días.

RTY: Tuvo muy buen rebote en su soporte clave y parece que tiene ganas de ir a buscar parte alta del lateral donde lleva viviendo 144 días, no hace falta decir el «botellón chicharrero» que se puede montar si logra romper el lateral al alza.

A50: Sigue vegetando en la MA200 en grafico diario, parece que el precio se ha parado allí, puede ser buena señal, es probable que el precio empiece a girar al alza, tenemos un doji para la sesión de hoy, solo faltaría una vela verde de confirmación.

Datos macros para hoy que pueden mover el mercado:

14:30 Peticiones de bienes duraderos ex transporte(may.) –
14:30 PCE subyacente
14:30 Pedidos de bienes duraderos excluyendo defensa
14:30 Índice de precios del PIB(Q1)
14:30 Precios del gasto en consumo personal
14:30 Peticiones de bienes duraderos(may.) –
14:30 Peticiones semanales de subsidio por desempleo(18 jun.)
14:30 Órdenes de Bienes Duraderos Excluyendo Defensa y Aviación(may.)
14:30 Peticiones iniciales de Desempleo – Media de 4 semanas(18 jun.)
14:30 Producto Interior Bruto anualizado(Q1)
17:00 USD Discurso de Williams, miembro de la FOMC DISCURSO

FRANCIA (08:45h).- La Confianza Manufacturera de junio repite el dato anterior y se queda por detrás de expectativas en 107 vs 108 esperado. OPINIÓN:a pesar de no seguir mejorando como se esperaba, el indicador es positivo porque mantiene máximos desde octubre 2018 y consolida el extraordinario rebote desde niveles históricamente bajos por el impacto del CV-19 (67,6 en abril 2020). El indicador tiene poca influencia en mercado, no impedirá abrir con rebotes en bolsas y recordamos que el indicador europeo más importante de hoy es el IFO alemán (10:00h).
EE.UU./FED (ayer).- Bostic (Fed de Atlanta) se muestra en tono más hawkish y confirma que es uno de los 7 consejeros que se posicionan en subidas de tipos en 2022. Además, afirma que la Fed podría reducir el ritmo de compras de activos en los próximos meses. Kaplan (Fed de Dallas) se sitúa en la misma línea, admite que es uno de los 7 consejeros a favor de subir tipos en 2022 y alude a una retirada de estímulos (tapering) “más pronto que tarde”. OPINIÓN: La Fed va preparando poco a poco su escenario de retirada de estímulos mediante las declaraciones de algunos de sus consejeros. No es una opinión unánime pero parece el preludio de un cambio de tendencia si la macro, especialmente el empleo, continúa en buena dirección. Las próximas fechas clave serán Jackson Hole (26/28 de agosto) y la reunión de la Fed de Septiembre (21/22). En Jackson Hole, la Fed podría aprovechar para avisar de forma informal de una lenta reducción de las compras de activos. En consecuencia, prevemos un repunte gradual de las TIRes según avanza el verano.
EE.UU (ayer).- (i) PMI Manufacturero (junio) 62,6 vs 61,5 esperado y 62,1 anterior. PMI Servicios64,8 vs 70,0 esperado y 70,4 anterior. PMI Compuesto 63,9 vs 68,7 anterior. OPINIÓN: El PMI Manufacturero sorprende y vuelve a marcar máximos históricos mientras el PMI de Servicios afloja desde máximos (segundo mejor registro). Aún así, sigue consolidado ampliamente en zona de expansión debido a la sólida demanda tras la reapertura económica. Este retroceso se debe más bien a problemas de capacidad en vez de a un enfriamiento de la demanda. Las compañías siguen acusando los problemas de suministro de materias primas y dificultad para atraer personal cualificado. (ii) Venta de Viviendas Nuevas (mayo) 769k vs 865k esperado y 817k anterior. La venta de viviendas nuevas desaceleran del mismo modo que las ventas de viviendas usadas. A pesar de la desaceleración las ventas se sitúan por encima de niveles pre-pandemia. Los fundamentales son sólidos y darán soporte al mercado inmobiliario: (i) condiciones de financiación favorables, (ii) tasas de ahorro elevadas y (iii) mercado laboral en proceso de recuperación.
UEM (ayer).- PMI Manufacturero (junio) 63,1 vs 62,3 esperado y 63,1 anterior. PMI Servicios 58,0 vs 58,0 esperado y 55,2 anterior. PMI Compuesto 59,2 vs 58,8 esperado y 57,1 anterior. OPINIÓN: El PMI Compuesto se sitúa en máximos de los últimos 15 años. En este contexto, con un sector manufacturero consolidado ampliamente en zona de expansión (Alemania 64,9; Francia 58,6), cobra relevancia la reapertura del sector servicios. El PMI de Servicios mejora en línea con lo visto en Francia (57,4; máximo en 3 años) y Alemania (58,1, máximo en 10 años). Los PMIs anticipan una fuerte recuperación a lo largo de la segunda mitad del año.
REINO UNIDO (ayer).- PMI Manufacturero(junio) 64,2 vs 64,0 esperado y 65,6 anterior. PMI Servicios 61,7 vs 63,0 esperado y 62,9 anterior. PMI Compuesto 61,7 vs 62,8 esperado y 62,9 anterior.OPINIÓN: Los PMIs aflojan al nivel más bajo de los últimos dos meses pero aún permanecen en zona de fuerte expansión. La rápidez en la vacunación anticipó las expectativas de recuperación en Reino Unido en comparación con Europa. En este contexto, la diferencia entre ambos PMIs se estrecha ante una mayor reapertura económica en Europa. ​La recuperación empezará a reflejarse en las cifras del segundo trimestre e irá ganando fuerza a lo largo del año ante la reapertura de los sectores más afectados. ​​​

Comentarios cierre wall street ayer 24 de junio

SPX500(+0.63%): intentado de romper máximos y cerrando en máximos, tiene potencial de ir a buscar la parte alta de canal alcista en los 4400p – 4450p,  y se benéfica de la subida del NASDAQ.. como ya sabréis por los valores tecnológicos que cotizan en SPX500, recordar que El SPX500 sin la tecnología no esta en máximos le falta poquito.. pero la tendencia alcista indiscutible.

NASDAQ(+0.66%):  Viene con bastante fuerza.. como explicado ayer rompiendo el suelo redondeado con un potencial de subida hasta los 15000p , la figura de cuña ascendente queda anulada.

RTY(+1.4%): El Russell2000 como una moto al alza, hoy ha tendido muy buena subida  pero mañana será un verdadero festival, tenemos los rebalanceos anuales del Russell donde se va mover un gran volumen de dinero y va generar una gran volatilidad y mucho ojo con el russell2000 que tiene ganas atacar la parte alta de lateral, cualquier ruptura puede tener un rally alcista

A50(+1.12%):  También ha tendido buena sesión hoy, como comentado ayer tenia una parada en la MA200 dejando un Doji y hoy tenemos vela verde de confirmación, es muy probable que los próximos días empiece a tener repuntes interesantes.

Observaciones:  Mercado realmente raro raro, en los mercados oscuros tenemos lecturas de volumen vendedor  y la exposición al gamma que bajo drásticamente después de los vencimientos empieza a volver a subir, el SKEW sigue casi en máximos por lo cual nos indica que la mano fuerte no se fía ni un pelo, pero es positivo por que al ir cubiertos no hay riesgo de CRASH,  cualquier caída fuerte saltarían las coberturas y veríamos probablemente rebotes interesantes + el personal en cash esperando puntos de recompra.. seria el escenario mas probable, a no ser que salga un factor y pille todo el mundo por sorpresa.

MEXICO (ayer).- El Banco Central de México eleva los tipos al 4,25% (+0,25%). Ayer, el Banco de México decidió incrementar en 25 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día al 4,25%, con efectos a partir del 25 de junio. La decisión se toma a la vista del aumento del IPC (general +6,0% a/a, subyacente +4,6%). El objetivo es el +3% +/1%, las expectativas a medio y largo plazo +3%. Dos miembros de la Junta de Gobierno votaron por mantener los tipos, el resto por elevarlos al 4,25%. OPINIÓN: Noticia negativa. Tras las recientes subidas de tipos en Brasil y Rusia, México se suma a esta lista de países emergentes que endurecen sus políticas monetarias elevando los tipos de interés.

EE.UU. (ayer) .- (A) (i) El dato preliminar de mayo de los Pedidos de Bienes Duraderos rebota +2,3% desde -0,8% anterior (revisado desde -1,3%) y vs. +2,8% estimado. Excluyendo la componente Transporte, que es el elemento más volátil, el saldo es similar: +0,3% vs. +0,7% estimado y +1,7% previo (revisado desde +1,0%). OPINIÓN: Pese a quedar por debajo de lo estimado, el indicador consigue el mayor avance desde enero de este año impulsado por los pedidos de aviones y de vehículos. De hecho, el desglose muestra avances en casi todas las partidas. La excepción son los PCs y Electrónica (-0,3%), Maquinaria (-0,4%) y Metal Elaborado (-1,1%). A futuro lo lógico es asistir a una mejora de este indicador gracias a la reactivación de la economía y la normalización de las cadenas de suministro. Link a la nota completa en el Bróker. (ii) Las Peticiones Iniciales de Desempleo decepcionan: 411k vs. 380k estimado y 418k anterior (revisado desde 412k). OPINIÓN: El registro mejora muy ligeramente frente al mes previo, pero defrauda estimaciones al mantenerse por encima del umbral de 400k. Este dato es relevante porque la Fed vigila muy de cerca la evolución del mercado laboral a la hora de definir sus próximas decisiones. Especialmente en un momento en que el IPC supera (transitoriamente) su objetivo. Por ello, un dato que no es demasiado sólido favorece las expectativas de que la Fed será paciente antes de endurecer su política monetaria. (iii) El PIB final del 1T21 sin absolutamente ningún cambio respecto a la lectura preliminar. La economía americana creció +6,4% respecto al 4T20 y +0,4% en términos interanuales. Por componentes sí hay ligeras variaciones aunque irrelevantes para el índice general. Lo más destacable es (i) el aumento de las Importaciones: aceleran hasta +9,5% t/t vs +6,7% preliminar; y (ii) una mejora en las Exportaciones que pasan a contraerse -2,1% t/t vs -2,9% preliminar. Consideramos que tanto la confirmación del PIB 1T21 en +6,4% t/t como +0,4% a/a es positiva porque (a) confirma la aceleración económica en EE.UU. respecto al último trimestre del año (aún considerablemente afectado por el CV-19) y (b) porque el PIB también aumenta respecto al 1T20 que prácticamente no estuvo impactado por la pandemia (impacto real desde finales de marzo'20). También la aceleración de las Importaciones demuestra un aumento de la Demanda Interna. Empeora la Balanza Comercial, pero gracias a la fortaleza de la Demanda. En cualquier caso, el dato es irrelevante para el mercado porque cumple con las expectativas y no aporta nada nuevo. Las bolsas europeas rebotan en torno a +0,8% y los futuros americanos en verde. Link a la nota completa en el Bróker. (B) Tuvimos de nuevo comparecencias de consejeros de la Fed. Repitió Bullard y se unió Williams. En el caso de Bullard, no dijo nada nuevo respecto a sus palabras del viernes y lunes pasado: (i) economía americana y global prácticamente recuperada, (ii) precios probablemente rebotando más de lo esperado (consumo y vivienda) y (iii) la Fed debe estar preparada para empezar a hablar de tapering. Es decir, tono hawkish desmarcándose de la línea que sigue Powell y otros consejeros de la Fed. En el caso de Williams, fue algo más dovish: (i) los precios están rebotando por encima del objetivo de +2%, aunque de forma temporal, (ii) pero el Mercado Laboral americano aún está lejos del nivel de pleno empleo y esta es una de las referencias más importantes para la Fed (además del PCE en precios), (iii) la Fed no tiene un calendario con subidas previstas en el Tipo Director y aún no es momento para cambiar su política monetaria. OPINIÓN: las divergencias de opinión entre consejeros de la Fed son claras (p. ej. Bullard y Kaplan tono hawkish pro-tapering, y Williams mucho más dovish sin prisa por empezar a hablar de retirada de estímulos). Pero al mercado le dio igual porque (a) es lógico, y el mercado ya tiene prácticamente descontado, que comience a haber un debate en torno a una reducción de estímulos en un entorno de boom económico e inflación muy por encima del objetivo, (b) pero la mayoría de consejeros de la Fed son partidarios de mantener el Tipo de Referencia bajo hasta 2023, tal y como vimos en el diagrama de puntos de la última reunión de la Fed, (c) además, Powell aprovecha todas sus comparecencias para insistir en la transparencia (en forma y plazos) que seguirá la Fed cuando llegue el momento de retirar estímulos y (d) incluso los consejeros más hawkish siempre acaban añadiendo que sus perspectivas (p. ej. en cuanto al rebote “preocupante” de precios) son de corto plazo y normalizadas a partir de 2022/2023. Por tanto, las comparecencias de ayer no aportaron nada nuevo al mercado y pasaron desapercibidas. Las bolsas asumen las opiniones enfrentadas pero también la temporalidad y minoría del lado hawkish. (C) Acuerdo en el Senado para el plan de infraestructuras. El acuerdo alcanzado por el comité bipartisano del Senado contempla invertir c.1.000Bn$ para renovar carreteras, puentes e infraestructuras de banda ancha durante los próximos ocho años. No se incluyen los 1.800Bn$ de gasto social propuestos por Biden en abril. OPINIÓN: Noticia positiva, supone un paso adelante en la implantación de este proyecto estrella para Biden que se suma al plan de estímulos por 1.9Bn$ aprobados en marzo para reactivar la economía americana. Ahora falta por cerrar el acuerdo en el Congreso. El foco se va a situar en las medidas fiscales necesarias para financiar estos planes, incluyendo subidas de impuestos.

REINO UNIDO (ayer).- Mantiene sin cambios los tipos de interés y el programa de compra de activos. El Banco de Inglaterra mantiene sin cambios su política monetaria. Tanto el Tipo de Referencia como el programa de compra de activos. En el caso del Tipo de Referencia, la decisión ha sido tomada por unanimidad (9 votos a favor). Sin embargo, la parte del programa de compras de bonos soberanos (GILTS) ha tenido un voto en contra, como viene siendo habitual (Andrew Haldane; su consejero más hawkish y que propone reducir la cuantía del programa hasta 825.000MGBP). El Tipo de Interés de Referencia se mantiene sin cambios en 0,10%. Mantiene el programa de compra de bonos soberanos y corporativos con el objetivo de alcanzar el nivel de 895.000M GBP (875.000M GBP en soberanos y 20.000M GBP en bonos corporativos). El BoE ha mejorado el PIB esperado en el 2T21 hasta +5,5% a/a vs +4,25% proyectado en mayo. Esta aceleración del PIB y mejores perspectivas, unidas a otros factores como el precio de las materias primas, problemas de suministro y cuellos de botella, han provocado un rebote del IPC de mayo (+2,1%) por encima del objetivo del BoE (+2,0%). El B.C. espera que los precios superen el nivel de +3% a lo largo del año (en mayo esperaban un repunte superior a +2,5%), pero insisten en que será transitorio y no estructural. OPINIÓN: La decisión (sin cambios en política monetaria) ha cumplido con las expectativas del mercado y apenas ha tenido impacto en bolsas. Lo más importante es el tono dovish que el banco central ha subrayado. Porque, aunque espera un rebote de los precios extraordinario durante el año, ha insistido en su horizonte temporal para tomar decisiones: se centrarán en las perspectivas de inflación a medio plazo y no endurecerán su política monetaria salvo que tengan evidencias claras de (i) una reducción en la capacidad ociosa de la economía (p. ej. aumento de población ocupada) y (ii) una inflación sostenida en el 2%. En términos generales, consideramos que la decisión del BoE en junio es positiva porque no solo mantiene sin cambios su política, sino que aumenta el tono dovish de su mensaje y aleja la posibilidad de ser uno de los 4 bancos centrales más importantes del mundo que "se lanza" a reducir estímulos. Además, es importante recordar que Andrew Haldane (el consejero más hawkish) deja el B.C. este mes. Link a la nota completa en el Bróker.

ALEMANIA (ayer).- El IFO de junio sigue acelerando y entra en zona de Boom económico. Encadena su tercera mejora consecutiva y supera expectativas. Alcanza el nivel de 101,8 vs 100,7 esperado y 99,2 anterior. Equivale a un nuevo máximo desde 2018. De las dos componentes destacamos las Expectativas. Porque, además de superar expectativas hasta 104,0 vs 103, 6 esperado, este nivel representa el máximo desde 2010. También aumenta la componente de Situación Actual hasta 99,6 vs 97,9 esperado y 95,7 anterior. Aunque en este caso todavía está lejos de marcar máximos destacables. Por Sectores, todos mejoran. Pero el S. Servicios marca un aumento extraordinariamente bueno rebotando hasta 22,4 desde 13,7. Muy positivo porque era el único sector que aún estaba presionado por los confinamientos. Pero es indudable el avance en el ritmo de vacunación y desconfinamientos, y su impacto extraordinario en la economía alemana. Esta mejora del IFO es muy importante porque: (i) entra en zona de boom económico por primera vez desde 2018 (ii) acelera por tercera vez consecutiva y confirma la recuperación económica europea (Alemania representa una buena parte de la producción en la UEM). Link a la nota completa en el Bróker.

No hay que vender todavía aunque el mercado presente síntomas de burbuja.

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/11237371/05/21/No-hay-que-vender-todavia-aunque-el-mercado-presente-indicios-de-burbuja-dice-un-estratega-de-Allianz.html

Agenda Semanal

Después de una semana de volatilidad relativamente baja para los mercados de valores, esta podría contar una historia diferente. A pesar de que el lunes carece de indicadores de mercado significativos, los operadores miran hacia el futuro a los datos del PMI manufacturero provenientes de Asia, Europa y América del Norte el jueves, así como a las cifras de empleo de EE. Para traders de materias primas, una reunión de la OPEP programada para finales de esta semana podría hacer las cosas aún más emocionantes. Esto es lo que mueve los mercados esta semana.

El rebote no anula las implicaciones de la envolvente bajista

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/11295259/06/21/-El-rebote-no-anula-las-implicaciones-de-la-envolvente-bajista-.html

Las acciones asiáticas caían el martes por la preocupación de que los nuevos brotes de coronavirus en la región puedan socavar la recuperación económica, incluso mientras el sólido impulso en Estados Unidos lleva a la Reserva Federal a contemplar una salida más rápida de la política acomodaticia.

El índice MSCI más amplio de acciones de Asia-Pacífico -que excluye a Japón- bajaba un 0,15%, manteniéndose cerca de los máximos recientes, aunque el impulso se ha estancado a medida que algunos países vuelven a imponer restricciones para contener la propagación de la variante Delta.

Las bolsas japonesas y australianas presentaban peor evolución en las primeras operaciones, con el Nikkei dejándose un 0,91% y el índice ASX/200 bajando un 0,37%, mientras que el mercado surcoreano cedía un 0,71%.

Las bolsas chinas también bajaban un 0,95%, a medida que los inversores recogían beneficios después de la fuerte recuperación del país tras el impacto de la pandemia, mientras que los valores financieros y de consumo lideraban los descensos.

El temor a la propagación de la variante altamente infecciosa Delta está haciendo mella en el apetito por las posiciones de riesgo en un momento en el que los mercados están al límite después de que la Reserva Federal sorprendiera a los inversores con una inflexión hacia el endurecimiento de las políticas monetarias a principios de este mes.

ESPAÑA (09:00h).- La inflación del mes de junio (a/a) retrocede hasta +2,6% desde +2,7%, cuando se esperaba que repitiera. En términos intermensuales (m/m) repite en +0,4%, como esperado, vs +0,5% en mayo. OPINIÓN: Impacto positivo sobre bolsas europeas a la apertura y permite esperar que la inflación alemana que se publica a las 14h también retroceda, como se espera. Este cambio de dirección es muy importante porque reduce la tensión del mercado con respecto a la inflación. Link directo a este dato de inflación en el INE. Link a la nota.

FRANCIA (08:45h).- Confianza del Consumidor (junio): 102 vs 100 esperado vs 97 anterior. OPINIÓN: La Confianza del Consumidor se aproxima a los niveles anteriores de la crisis (103 en marzo 2020) tras 6 meses de mejoras consecutivas.

R. UNIDO (08:00h).- Precios de Vivienda Nationwide (junio): +13,4% (a/a) vs +13,6% esperado vs +10,9% anterior. En el mes: +0,7% m/m vs +0,7% esperado vs +1,8% anterior. OPINIÓN: Los precios de la vivienda siguen acelerando y alcanzan máximos desde junio 2004 impulsados por los beneficios fiscales a la adquisición de vivienda que se aprobaron hasta finales de junio. Eliminada la desgravación, esperamos una desaceleración en la segunda mitad del año.

JAPÓN (01:30h).- (i) Tasa de Paro (mayo): 3,0% vs 2,9% esperado vs 2,8% anterior. (ii) Ventas Minoristas (mayo): +8,2% a/a vs +8,1% esperado vs +11,9% anterior. En el mes -0,4% vs -0,7% esperado vs -4,6% anterior. OPINIÓN: La extensión del estado de emergencia a nuevas zonas del país durante mayo pesa sobre el mercado laboral, como ya apuntaban las componentes de empleo de los PMIs; y en las ventas minoristas que desaceleran. Las perspectivas en la segunda mitad del año se mantienen, sin embargo, positivas. El auge de las exportaciones, en máximos históricos, y la recuperación de la demanda interna a medida que se relajan las restricciones impulsarán el crecimiento económico en la segunda mitad del año.

EE.UU. (ayer).- (i) Rosengren (Fed Boston) se expresó en tono más bien “hawkish” ayer. Expresiones textuales más representativas del enfoque que empleó: “Para nosotros (la Fed) es muy importante regresar a nuestro objetivo de inflación de +2%, aunque el objetivo más importante es que resulte sostenible. Y para que sea sostenible no podemos tener un boom con explosión posterior en una categoría de activos como el inmobiliario. No estoy prediciendo que necesariamente tengamos una explosión. Pero sí creo necesario monitorizar estrechamente lo que sucede en el inmobiliario”.OPINIÓN: No es sorpresa, pero deja claro que se identifica con la “sección dura o hawkish” del Consejo de la Fed, recientemente liderado por Bullard (Fed St Louis) y, en menor medida, Kaplan (Fed Dallas). Lo más significativo es que se trata del primer consejero de la Fed en advertir de manera clara y directa con respecto al inmobiliario. (ii)Indicador de Actividad Manufacturera de la Fed de Dallas mejor de lo esperado: +34,9 vs +32,50 esperado y +37,50 anterior. OPINIÓN: La Actividad Manufacturera de la Fed de Dallas que fue mejor de lo esperado. El índice sigue cerca de los máximos históricos marcado en junio de 2018 y supone un buen precedente de cara al ISM Manufacturero que se publica el jueves.

Indicies: SPX, NASDAQ, RTY, A50

SPX500(+0.11%): Navegando en máximos históricos beneficiándose de la fuerte subida inducida por la tecnología, por técnico tenemos una proyección asta los 4400p, (mencionados jueves pasado.), sin embargo el mercado interno no acompaña la subidas, le falta +1.72% para estar en máximos,

NASDAQ(+0.47%): Sigue con su fuerte tendencia alcista, el sector tecnológico esta brillando como una estrella en estos momentos, la bajada de rentabilidad de los bonos le esta afectando positivamente y desde que salió la FED hablar acerca de la inflación no para de subir. Por técnico tenemos varias lecturas, ruptura de triangulo, o ruptura de suelo redondeado de 69 días de formación con un posible target de 15.200p

RTY(-0.57%):El Russell sigue peleando con el techo de su lateral, cada vez que llega allí muestra mucha debilidad, mientras no resuelva el lateral por el momento no hay ninguna dirección clara.. pero si que podemos decir que esta en una dinámica alcista.

A50(–1.22%): Sigue peleando en su zona de soportes claves, tuvo un repunte interesante los últimas días pero tiene la pinta de querer meterse por debajo de la MA200, recordad que su soporte clave son los 16.800p. También se ve afectado por el avance de la variante Delta del covid-19  que por el momento esta afectando a las bolsas asiáticas, La tecnología podría estar descontado nuevos confinamientos ?  ya lo hizo en el pasado.. quien sabe..

FRANCIA (08:45h).- IPC +1,5% en junio vs +1,5% estimado y +1,4% anterior. En términos intermensuales +0,2% vs +0,2% estimado y +0,3% anterior. OPINIÓN: La inflación repunta ligeramente en Francia, al contrario de lo que estamos viendo en otros países como Alemania (ayer). Hoy se publica el IPC de junio de la UEM y se espera que también descienda desde +2,0% hasta +1,9%. Sería el primer descenso desde septiembre 2020 (-0,3%).
REINO UNIDO (08:00h).- PIB 1T21 (Final) -6,1% a/a vs -6,1% preliminar y -7,3% anterior. OPINIÓN: Dato sin impacto en mercado, ya que está en línea con la lectura preliminar. La caída del PIB en 1T21 es debida a la extensión de los confinamientos en Reino Unido y compara con un 1T20 que estuvo muy poco impactado por el CV-19 (-1,6% a/a 1T20). Prevemos una fuerte recuperación del +21% en 2T21 a/a impulsado en gran medida por avance en el ritmo de vacunación, la reapertura económica y la comparación con un trimestres más impactados por el CV-19 (2T20: -21,7% a/a).
JAPÓN (07:00h).- (i) Producción Industrial +22,0% a/a en mayo vs +27,0% estimado y +15,8% anterior. En términos intermensuales -5,9% en mayo vs -2,1% estimado y +2,9% anterior. (ii) Confianza del Consumidor 37,4 en junio vs 35,0 estimado y 34,1 anterior. OPINIÓN: La producción Industrial acelera en mayo gracias a un efecto base más favorable. Si bien, se reduce algo con respecto al mes anterior afectado por confinamientos más estrictos y menor producción de autos por escasez de semiconductores. El PMI Manufacturero apunta todavía a cierta debilidad del sector industrial en el mes de junio (51,5 vs 53,0 anterior). El Nikkei avanza hoy un ligero +0,1%.
CHINA (03:00h).- PMI Manufacturero 50,9 en junio vs 50,8 estimado y 51,0 anterior. Servicios 53,5 vs 55,3 estimado y 55,2 anterior. Como consecuencia, el Compuesto se sitúa en 52,9 desde 54,2 anterior. OPINIÓN: El PMI Manufacturero se mantiene sin cambios significativos en zona de expansión económica, incluso bate ligeramente expectativas. El índice chino CSI 300 sube +0,6% hoy.
EE.UU. (ayer).- (i) La Confianza del Consumidor (junio) sorprende muy positivamente: 127,3 vs 119,0 esperado vs 120,0 anterior (revisado desde 117,2 anterior). Se aproxima a niveles pre-pandemia que eran históricamente altos (132,6 en febrero 2020). La componente de Expectativas asciende a 107,0 vs 100,9 anterior; la de Situación Actual a 157,7 vs 148,7 anterior. Link a la Nota. (ii) Índice de precios de la vivienda Case-Shiller (abril): +14,88% (a/a) vs +14,7% esperado vs +13,27% anterior. En el mes +1,62% vs +1,8% esperado vs +1,59% anterior. Es la mayor subida desde diciembre 2005. OPINIÓN: La pandemia ha acelerado la búsqueda de viviendas en los suburbios de las ciudades en un entorno de condiciones financieras muy atractivas (tipos hipotecarios a 30A de 3,1% vs ~4,0% en 2019). Por el lado de la oferta el aumento de precios refleja la escasez de inventarios, así como el encarecimiento de los materiales, cuellos de botella y escasez de mano de obra cualificada. En mayo el precio medio de la vivienda usada aumentó +23,6% (a/a) hasta 350,3k$ alcanzando máximos históricos.
UEM (ayer).- Batería de indicadores de Confianza (junio) avanzan más de lo esperado y alcanzan máximos históricos con la excepción de los Servicios: (i) Confianza del Consumidor (Final): -3,3 vs -3,3 preliminar vs -5,1 anterior; (ii) Confianza Económica: 117,9 vs 116,5 esperado vs 114,5 anterior; (iii) Confianza Industrial: 12,7 vs 12,1 esperado vs 11,5 anterior; (iv) Confianza de Servicios: 17,9 vs 14,6 anterior vs 11,3 anterior. OPINIÓN: Todos los indicadores de confianza mejoran y se aproximan o superan los máximos de diciembre 2017 (Confianza del Consumidor -2,6; Confianza Económica 115,2; Industrial 11,5; Servicios 17,4). Superan ampliamente los niveles pre-pandemia en un entorno de menores restricciones y amplios estímulos monetarios y fiscales que anticipan una robusta recuperación en la segunda mitad del año. Prevemos un crecimiento del PIB en la Eurozona de +4,3% en 2021 y +4,2% en 2022.
ALEMANIA (ayer).- IPC (junio): +2,3% (a/a) vs +2,4% esperado vs +2,5% anterior. En el mes: +0,4% vs +0,4% esperado vs +0,5% anterior. OPINIÓN: La inflación afloja una décima más de lo esperado por menores precios de la energía. A pesar de que en los próximos meses podríamos asistir a nuevos repuntes, creemos que se deben a efectos base y factores temporales. El BCE espera que los repuntes sean coyunturales y mantendrá su política monetaria ultra-acomodaticia.

La corrección se hace esperar: el S&P 500 cierra su mejor primer semestre desde 2019

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/11301608/06/21/La-correccion-se-hace-esperar-el-SP-500-cierra-su-mejor-primer-semestre-desde-2019.html